天风证券给予中曼石油增持评级

天风证券股份有限公司张樨樨,李鲁靖近期对中曼石油进行研究并发布了研究报告《油气产量有望不断提升，债务情况持续改善》，本报告对中曼石油给出增持评级，当前股价为19.81元。

　　中曼石油(603619)　　1. 公司 2023 年半年度预计归母净利润同比增长 102.43%~111.84%　　公司 2023 年半年度预计实现归属于上市公司股东的净利润为 43,000 万元~45,000 万元，与上年同期相比，将增加 21,757.94 万元~23,757.94 万元，同比增加 102.43% ~ 111.84%。　　其主要原因为公司原油产量提升， 2023 年上半年，公司实现原油产量 27.51万吨，比去年同期增加 7.72 万吨，同比增长 39.01%，原油销售收入继续保持增长态势。　　2. 哈萨克斯坦项目有望提供增量　　坚戈情况 根据第三方储量评估机构来看，坚戈区块的 2P（证实储量+概算储量）原油地质储量为 6441.4 万吨， 2P 经济可采储量为 595.3 万吨。 参考温 7 的情况，我们认为坚戈区块的产量还有较大的增长空间。　　岸边情况 岸边的 2P 地质储量经过评估约为 2523 万吨， 2P 经济可采储量为 593 万吨， 参考温 7 区块的情况，我们认为未来岸边也能给公司提供可观的原油增量。　　3. 实际控制人债务情况转好，公司控制权稳定　　自 2021 年下半年以来，中曼控股、实际控制人与申万宏源等相关方就股权质押融资问题达成切实的重组方案，因质押融资形成的债务与控制权稳定性问题得到有效解决。　　根据《中曼石油天然气集团股份有限公司关于非公开发行股票申请文件第二次反馈意见的回复》， 在原持有申请人 36.10%股权比例的情况下，全部减 持偿债后控股股东、实控人及其一致行动人合计持股比例仍将超过30%。 同时，公司国内外石油区块储量不断落实，勘探开发业务持续深入，公司基本面持续向好，盈利能力不断提高，缓释股票价格波动的能力不断增强，控股股东、实际控制人当前债务的履约保障倍数较高，质押债务的保障系数进一步增强。　　4. 盈利预测　　考虑到 2023 上半年油价略有下降，将公司 2023 年归母净利润从 8.4 亿下调至 7.9 亿，对应 EPS 为 1.98 元/股。 考虑到新疆温宿区块仍然有可能提供储量增量，将公司24/25年的归母净利润从11.1/14.6亿元，上调至 12.8/16.8亿元，对应 EPS 为 3.21/4.21 元/股，维持“增持”评级。　　风险提示 俄罗斯与伊拉克同时解禁，油价大跌风险；海外疫情恶化，海外项目停止风险；业绩预报为初算结果，具体以公司披露半年报为准

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券柴沁虎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达86.07%，其预测2023年度归属净利润为盈利9.22亿，根据现价换算的预测PE为8.88。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.54。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中曼石油（603619）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标2.5星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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