中泰证券给予中曼石油买入评级

中泰证券股份有限公司谢楠近期对中曼石油进行研究并发布了研究报告《油服行业景气度提高，油田开采打开成长新空间》，本报告对中曼石油给出买入评级，当前股价为18.36元。

　　中曼石油(603619)　　立足石油钻井工程，进军石油勘探开发业务。公司是一家专注于石油、天然气领域的能源公司，以钻机装备制造起家，后开始从事钻井工程大包业务，2018年抓住国家油气改革机会进军石油勘探行业，成为第一家国内常规石油天然气区块采矿许可证的民营企业，已形成以油气勘探开发、一体化钻完井工程技术服务为核心业务，带动高端石油装备制造业务的发展的“三位一体”的布局。公司钻机装备制造和钻井工程业务主要集中于海外市场，已通过科威特KOC钻井资审，并进入沙特阿美高端市场；而勘探开发业务中新疆温宿区块已开始贡献业绩，带动公司发展。　　油价带动上游资本开支增长，钻井工程业务景气度上行。目前国际油价维持在100美元/桶以上，高油价促使国内外石油公司增加上游资本开支，且随着疫情的缓解，海外伊拉克、俄罗斯项目复工复产，带动钻井工程业务景气度上行。公司钻井工程业务毛利率水平处于行业领先，主要是因为公司靠钻机设备制造起家，自有钻机多，为钻井工程服务提供设备，形成协同发展。公司2020年签订17.24亿钻井工程订单，2021年签订22.63亿订单，同比增长31.26%。同时公司2021年通过科威特KOC钻井资审并进入沙特阿美高端市场，与之签订11.09亿的订单。　　原油销售业务产量快速释放，推动公司业绩高增长。公司目前拥有温宿区块，参股坚戈区块，收购岸边区块三大油田，分别探明油气储量3011万吨，6544万吨和2523万吨。温宿区块2022年3月14日，其中温7油田日产油达到1001吨/天，2021Q1平均日产油904吨/天，产能达到33万吨，未来将继续开发红旗坡和红11区块。按照公司股权激励计划，预计2022-2024年公司原油产量为38.5/42.6/60万吨。公司2021年油气单吨成本（不含三费）16.41美元/桶，属于行业较低水平，具有较强成本优势，有望充分受益油气行业景气。　　盈利预测预计2022-2024年公司归母净利润为3.85/5.68/7.12亿元，同比增长483%/47%/25%，EPS分别为0.96/1.42/1.78元。以2022/7/11日收盘价计算，对应PE为19/13/11倍。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示油价及产品大幅波动风险。公司油田勘探开发不及预期风险。全球疫情反复风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券周泰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.12%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.86亿，根据现价换算的预测PE为12.58。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.68。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中曼石油（603619）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力较差，未来营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标1.5星，好价格指标1星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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