从财务数据简浅分析国联股份与厦门象屿的区别

之前很多人都喜欢把国联股份和厦门象屿做比较，其实两边的业务模式有非常多的差异，不过还是很多人认为这两家公司模式一致，我这边拿几个财务数据做个分析比对，看下两家公司的区别在哪里.

先说下财务指标的不同点

1.营业收入

国联是372.30亿，厦门象屿是4625.16亿，可以说厦门象屿碾压国联

根据之前我的推算，国联应该是在2026年左右能到10%的渗透率，营业收入能突破4000e，如果要赶上厦门象屿估计要到2028年左右。

2.净利润

国联是5.78亿，   厦门象屿是21.6E 如果拿利润比下营业收入分别是 1.55% 和0.46%

净利润这部分非常关键，厦门象屿的净利润率太低，导致PE低于10，也就是说公司虽然业务做的大，但是不赚钱，而国联之前每年利润80%的多增长，2022年开始例如增长速度超过应收。

3.短期借款

国联2021年财报的短期借款是9.22e，其他各季度的财报的短期借款不超过13e，

厦门象屿21年财报的短期借款是82.46e，其他各季度的财报的短期借款都超过200e

这里可以看出来国联的短期借款都比较稳定，而厦门象屿的短期借款额度太高能到利润的10倍以上，而国联只有例如的2-3倍。

国联的运转资金短期借款只占10e左右，

4.财务费用

国联2021年的财报的是财务费用是-2,769w，而厦门象屿的则是15E+，主要是利息费用。

这里财务费用应该和短期借款一起说的，国联的财务费用是负值，而厦门象屿的财务费用则是15E，如果这个15E进入利润，厦门象屿的PE也不会这么低，这里还是看国联的运转资金是怎么来的。

5.货币资金

国联2021年财报的货币资金是36.97亿，其他月份都相对较高，其中3季度是62.9亿

厦门象屿的货币资金是136.14亿，3季度是214.86亿

国联的运转资金可以说是每年都在增加，相比较厦门象屿的资金来源，国联基本上通过各种渠道获取，例如GDR，而厦门象屿大部分都是通过短期借款获得，15E的利息200多e的借款，平均利息7个点左右，着实比较高的。

6.应付账款运转周期

国联是167.81次，厦门象屿是34.13次

这里可以看出来商业模式的差异，国联是轻资产模式，而厦门象屿则是重资产模式。

从财务上来看厦门的利润率太低主要原因是

1.商业模式不一样，国联是轻资产模式，运转周期都比厦门象屿的快，管理成本也低很多

2.利息问题，国联的利息负值，而厦门象屿的利息一年15e，基本打工赚钱小一半要给银行。