西南证券给予国联股份买入评级

西南证券股份有限公司刘言近期对国联股份进行研究并发布了研究报告《业绩持续高于预期，产业互联网龙头价值凸显》，本报告对国联股份给出买入评级，当前股价为104.32元。

　　国联股份(603613)　　事件国联股份发布2022年半年度报告。2022H1，公司实现营收278.95亿元，同比增长98.8%；归母净利润4.27亿元，同比增长97.7%；扣非净利润3.85亿元，同比增长92.3%；营收接近中报预告上限，归母净利润超过此前预告上限。单季度来看，22Q2单季实现收入157.6亿（+98%）；归母净利润2.7亿（+97.1%），业绩高于预期。　　贯彻“平台+科技+数据”战略，夯实主营业务核心竞争力。公司营收快速增长主要系网上商品交易收入增长，旗下各多多电商深入贯彻“平台+科技+数据”战略，实施高效的上下游策略1）上游积极对接核心供应商，下游采取集合采购等策略；2）纵向深挖单品产业链，横向开展多品类延伸。报告期内，公司单品竞争优势和市占率均有所提高，整体业绩韧性在疫情冲击下得到体现，主业护城河已现。　　价值交互发挥协同优势，线上线下双轮驱动。公司国联资源网提供客户转化的会员基本盘，数字技术服务平台国联云输出数字化工具和应用，为多多平台提供技术支撑，三者高效协同。同时，公司针对各细分行业特点，有效开展线下供需对接和技术活动，高效积累种子用户，促进线上交易拓展，有效释放用户粘性，用户转化率提升可期。　　产业数字化建设进行时，内生增长动力十足。公司持续推进数字云工厂、智慧物流、数字云仓建设，数字供应链价值彰显。2022年4月，公司入选工业互联网产业联盟“2022年供应链数字化转型案例（20家）”名单；6月，公司中标中国通院工业互联网“国家顶级节点建设”相关项目，同时入选工业大数据分析与集成应用工业和息化部重点实验室2022年度工作组成员单位。公司助力新技术和制造产业的深度融合，数字化能力持续升级值得期待。　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为9.7亿元、15.6亿元、24亿元，对应PE分别为53倍、33倍、21倍。公司韧性在疫情冲击下得以体现，叠加数字化水平升级，同时考虑到工业品电商市场广阔，各单品赛道渗透率仍有较大提升空间，公司龙头价值有望进一步凸显。综上，维持“买入”评级，建议积极关注。　　风险提示行业政策风险，市场竞争加剧的风险，客户转化不及预期的风险，战略推进不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券徐宝龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.62%，其预测2022年度归属净利润为盈利10.5亿，根据现价换算的预测PE为34.2。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级18家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为118.06。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国联股份（603613）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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