转债申购‖巨星天创雪榕每支都有“特殊”之处

明天（6月24日），巨星转债、天创转债和雪榕转债将携手发行。虽然它们分属不同的行业，但无论从正股还是转债的角度，每支都颇有“”，尤其是转债条款方面，每支都有“特殊”的地方。

一、巨星转债

1.转债条款

转股价值95.52，评级AA，发行规模9.73亿，6年票面利率15.3%。无担保。无网下。有条件回售条款比较特殊，回售价为103，不是绝大多数转债的“面值加上当期应计利息”。

（截图于集思录）

2.正股质地

正股是巨星科技，浙江民营企业，2010年深交所上市。主营业务为手工具、激光测量仪器、工业存储箱柜等产品，我国手工具产品龙头。 有3需要注意一是公司手工具类产品占比 75%以上；二是90%以上业务出口海外，主要是欧美；三是主要采用ODM（贴牌生产）经营模式，OBM模式（自有品牌）比重不高。2019年营收同比增长11.6%，净利润同比增长24.8%。今年一季度，营收同比下降9.6%，净利润同比增长19%。

3.申购建议

可以申购。行业龙头。

二、天创转债

1.转债条款

转股价值97.55，评级AA，发行规模6亿，6年票面利率15.3%，转股价下修比较严苛。无担保。无网下。强制赎回条款比较特殊，“30个交易日中有20个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%”，不是常见的15个交易日。

（截图于集思录）

2.正股质地

正股是天创时尚，广东民营企业，2016年上交所上市。主要从事中高端女鞋业务，旗下有6大女鞋品牌，最有名的当属“KISSCAT”。公司还有移动互联网营销业务，占比约17%，主要为广告主提供移动互联网营销服务，为媒体渠道提供广告位管理服务与流量变现渠道。公司存货较大、应收账款较多、商誉较多。2019年营收同比增长1.8%，净利润同比下降14.3%。今年一季度，营收同比下滑24.6%，净利润亏损近600万元，同比下降114.8%。

3.申购建议

可以申购。虽然业绩不佳，但移动互联网营销业务较有。

三、雪榕转债

1.转债条款

转股价值94.95，评级AA-，发行规模5.85亿，6年票面利率21.1%，比较高。无担保。无网下。强制赎回条款比较特殊，“30个交易日中有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的120%”，不是常见的130%。

（截图集思录）

2.正股质地

正股是雪榕生物，上海民营企业，2016年深交所创业板上市。主要从事鲜品食用菌的研发、工厂化种植与销售，是我国产能最大的食用菌工厂化生产企业，第二名是众兴转债对应的众兴菌业。2019年营收同比增长49.1%，净利润同比增长45.5%。今年一季度，营收同比增长12%，净利润同比增长24.7%。

3.申购建议

可以申购。行业龙头。

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