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事件
8/16晚公司发布2018年中报,报告期内,公司实现营业收入为10.42亿元,较上年同期增24.92%;归属于母公司所有者的净利润为1.29亿元,较上年同期增44.88%。
主要观
1、线上渠道发力,公司销售持续火爆
公司2018年上半年实现营业收入10.42亿元,同比增长24.92%;净利润1.29亿元,同比增长44.88%。上半年线上渠道实现营收4.12亿元,同比增长58.46%,大幅高于传统线下渠道营收增速(9.6%),当前线上:线下销售占比约4:6,。线上销售的高增长和高毛利是公司销售及利润高增长的主要因。
2、平台化管理有效控费,多品牌战略覆盖全市场
在强化平台化管理的背景下,报告期内公司管理费用率7.98%,较去年同期下降近4个百分。虽然受规模化和品类推广需求,上半年销售费用增30.65%,高于营业收入(24.92%)和营业成本(26.23%)的增幅,但带来的结果是公司的多品牌战略在市场的纵深进一步增强,覆盖度进一步强化。报告期内新推出护肤、彩妆和面膜3大新品,在年轻受众中的竞争力进一步提升。
3、平国货化妆品符合消费趋势,关注潜在“爆款”可能
在当前消费环境下,伴随化妆品消费的低龄化和高线城市化,国货化妆品在接受程度和普及速度上有望大幅领先进口品牌,即消费升级优于品牌升级。伴随抖音等自媒体的普及与流行,以及【珀莱雅(603605)、股吧】对新签偶像代言人和综艺节目的投入,我们认为珀莱雅在短期内很有可能再度出现销量“现象级”的爆款产品。从长远角度来,自媒体的普及使得消费者接触品牌的密度和广度大幅提升,考虑到定价差异,我们认为国货化妆品“爆款”的可能性大幅高于欧美品牌。
结论
我们预计公司2018-2020年每股收益(EPS)分别为1.36元、1.84元和2.50元;对应当前收盘价的PE依次为30.47、22.5和16.51倍,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:公司新品销售不及预期,化妆品行业发展不及预期。
【东兴零售,欢迎来撩】
郑闵钢 房地产
宋劲 策略&零售 15618597975
魏鹤翀 零售
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负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观、逻辑和论据均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观直接或间接相关。
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本证券研究报告所载的信息、观、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议,市场有风险,投资者在决定投资前,务必要审慎。投资者应自主作出投资决策,自行承担投资风险。
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本研究报告由【东兴证券(601198)、股吧】股份有限公司研究所撰写,东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但中的观、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发,需注明出处为东兴证券研究所,且不得对本报告进行有悖意的引用、删节和修改。
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答:珀莱雅的注册资金是:2.01亿元详情>>
今天鹏欣资源涨幅10.0% 黄金概念下46只个股上涨
3月27日两桶油改革概念大幅下挫2.55%,龙宇股份盘中触及跌停
目前石油行业早盘高开收出光脚大阳线,3月29日主力资金净流入4.82亿元
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【东兴零售】珀莱雅(603605)中报评: 线上渠道发力,国货美妆符合消费趋势
事件
8/16晚公司发布2018年中报,报告期内,公司实现营业收入为10.42亿元,较上年同期增24.92%;归属于母公司所有者的净利润为1.29亿元,较上年同期增44.88%。
主要观
1、线上渠道发力,公司销售持续火爆
公司2018年上半年实现营业收入10.42亿元,同比增长24.92%;净利润1.29亿元,同比增长44.88%。上半年线上渠道实现营收4.12亿元,同比增长58.46%,大幅高于传统线下渠道营收增速(9.6%),当前线上:线下销售占比约4:6,。线上销售的高增长和高毛利是公司销售及利润高增长的主要因。
2、平台化管理有效控费,多品牌战略覆盖全市场
在强化平台化管理的背景下,报告期内公司管理费用率7.98%,较去年同期下降近4个百分。虽然受规模化和品类推广需求,上半年销售费用增30.65%,高于营业收入(24.92%)和营业成本(26.23%)的增幅,但带来的结果是公司的多品牌战略在市场的纵深进一步增强,覆盖度进一步强化。报告期内新推出护肤、彩妆和面膜3大新品,在年轻受众中的竞争力进一步提升。
3、平国货化妆品符合消费趋势,关注潜在“爆款”可能
在当前消费环境下,伴随化妆品消费的低龄化和高线城市化,国货化妆品在接受程度和普及速度上有望大幅领先进口品牌,即消费升级优于品牌升级。伴随抖音等自媒体的普及与流行,以及【珀莱雅(603605)、股吧】对新签偶像代言人和综艺节目的投入,我们认为珀莱雅在短期内很有可能再度出现销量“现象级”的爆款产品。从长远角度来,自媒体的普及使得消费者接触品牌的密度和广度大幅提升,考虑到定价差异,我们认为国货化妆品“爆款”的可能性大幅高于欧美品牌。
结论
我们预计公司2018-2020年每股收益(EPS)分别为1.36元、1.84元和2.50元;对应当前收盘价的PE依次为30.47、22.5和16.51倍,给予“强烈推荐”评级。
风险提示:公司新品销售不及预期,化妆品行业发展不及预期。
【东兴零售,欢迎来撩】
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宋劲 策略&零售 15618597975
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分析师承诺
负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师,在此申明,本报告的观、逻辑和论据均为分析师本人研究成果,引用的相关信息和字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源,力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与,未来也将不会与本报告中的具体推荐或观直接或间接相关。
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本证券研究报告所载的信息、观、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下,本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议,市场有风险,投资者在决定投资前,务必要审慎。投资者应自主作出投资决策,自行承担投资风险。
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