美容护理行业周报10月美护社零预期内增长乏力 依然看好头部...

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行情回顾

    上周（11.14 -11.18）沪深300 指数上涨0.35%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合上涨2.85%，其中医美/化妆品/个护用品分别上涨4.56%/1.20%/2.80%。

    年初至今，沪深300 指数下跌23.05%，按我们选取的板块重点权重公司（详细罗列于1.1 板块行情）统计，美容护理行业组合下跌25.06%，其中医美/化妆品/个护用品分别下跌29.44%/20.14%/25.62%。

    估值方面， 截至11 月18 日美容护理（ 801980.SI ） 市盈率（ttm）约41.21X，处于3 年23.53%分位值。

    核心观点

    10 月社零数据显示，化妆品、日用品销售表现低迷。化妆品/日用品品类10 月零售总额分别为308.9 亿元/588.2 亿元，同比分别下滑3.7%/2.2%。从年初至今累计值来看，化妆品/日用品品类零售总额分别为3084.1 亿元/6054.3 亿元，同比分别下降2.8%/提升1.6%。

    短期冲击下国货头部品牌保持逆势高增，持续看好国内医美、化妆品行业中长期成长。行业合规化推进叠加疫情背景下头部企业或借助其品牌、资质、市场、供应链及资金等优势扩大其市场份额。持续看好注射类轻医美药械龙头爱美客以及国货抗敏护肤品中领先地位突出的贝泰妮，相关标的包括珀莱雅、华熙生物、昊海生科、鲁商发展等。

    截至最新交易日（11 月18 日），重点标的估值

    1）爱美客对应22-24 年PE 分别为75X/51X/37X；2）贝泰妮对应22-24 年PE 分别为48X/36X/28X。

    重要行业动态

    医用透明质酸钠产品分类被明确；多国货新锐品牌化妆品原料疑被掉包；相宜本草三战IPO；李佳琦正在培养更多李佳琦；雅诗兰黛收购TF；定制化妆品利好政策不断；两款化妆品新原料完成备案等。

    重点公司公告

    贝泰妮回应面霜异味，产品配方活性物气味所致；鲁商发展拟剥离房地产、转型大健康，公司股票连续3 个交易日涨停；青岛金王拟出售旗下化妆品业务；珀莱雅高管方玉友减持201.89 万股公司股份，持股比例变动超过1%；昊海生物科技拟授出36 万股限制性股票；豪悦护理完成回购，累计回购约81 万股，占比0.52%；水羊股份51.04 万股限售股将于11 月18 日解禁上市，占总股本0.13%；拉芳家化26.842 万股限制性股票将解除限售上市流通等。

    风险提示

    终端需求不及预期；行业政策不利变化；行业竞争加剧风险等。

来源[东亚前海证券有限责任公司 郑倩怡]   日期2022-11-21