2019年总结以及2020漫谈

年度总结还没来得及写，2019已经过去一周了。当然时间是连续的，从这个角度来，写年度总结确实没有太大必要，写下来也纯粹是做一个记录。2019年的年度收益比不上很多大神，收益跟组合差不多，61%，自己很满意了。至于持有过的股票大概也都分享过，法也基本没有变。

最近指数涨的比较急，很快站上了3100，很多持有消费股的朋友表示涨的心慌。确实，我自己也比较喜欢熊市或者震荡市。熊市和震荡市，没有太多荷尔蒙，买股票就是买公司的念比较容易坚守，但是牛市一来鸡犬升天，感觉到处都是财富机会，内心也容易躁动，就算经历几轮牛熊的老股民也难以免俗。

但是如果你真的想要去抓住板块行业的轮动，可能又是一波被收割的开始。想想持有茅台、持有苹果的朋友，他们会因为牛熊市而改变持仓策略吗？当然不否认一波大牛市会让很多人赚很多倍的收益，15年的时候我也试过，也确实赚了好几倍，但是这种操作具有路径依赖，也就是说你这种操作方法赚的钱，最终会因为这种操作方法在牛市末期或者熊市亏回去。

所以我选择最笨的那条路，不做短线，不做择时，不融资，永远满仓，有钱就加仓，知道不对的东西就不做了。

2020年我的主要投资方向还是白酒，白酒的逻辑、标的之前也写过。白酒行业最确定的无疑还是茅台，前段时间因为20年不提价，市场比较失望，我写了这是茅台的买。茅台不用多说，懂的自然懂，不懂的永远认为是泡沫，当然他们的意见也不重要，因为他们没有参与定价。

当然白酒存量甚至萎缩的行业特，决定投资白酒只高端白酒，茅台之外高端只五粮液和老窖，而这两家因为浓香工艺特性导致的高端产能限制，短期想象空间有限，所以茅五泸2020年跑输指数也正常，尤其在指数走牛的背景下，但是这样说不意味着有多大风险。

其他高端酒，站稳1000价格带，唯一有头的就是酒鬼酒的内参，这也是我一直以来好酒鬼酒的因，当然最近的甜蜜素事件对酒鬼造成了一定影响，否则股价应该早已破新高。内参酒19年的销量超过400吨，销售额超过5亿（入表超过3亿），而且势头很好，但是甜蜜素事件之后，需要重新评估其影响，但是事实是没有甜蜜素，所以时间放长一，应该是事实胜于雄辩。至于短期的影响确实不好评估，但是从京东的销量来事情已经淡化，所以我选择继续持股。

当然持有白酒股的还有一类是根据市盈率来选股的，这些朋友当然会选择持有洋河，之前写过一篇《洋河是真的暴雷了的章》，虽然现在洋河的股价又有所回升，我的法没有改变，持有洋河的朋友不要急于骂我，以洋河的品质达到现在的高度已经算很不错了。在一个总量没有扩张甚至萎缩的行业，酒质的重要性开始胜过营销的重要性。

至于舍得酒业，在浓香的拥挤赛道里，几乎不可能再出一个高端酒，而次高端很难与剑南春竞争，同理其他浓香型的白酒也没有兴趣去了。至于低端的二锅头、牛栏山可能确实还会继续蚕食其他低端酒的市场份额，但是能达到的高度是有限的，所以没有兴趣再。

其次，银行股除了招行，宁波行，最多再加个建行，其他已经没有兴趣再，之前写过很多关于银行股的分析，详细说了为什么银行应该走向分化而不是各领风骚三五年。当然，招行、宁波行的估值提升空间已经不大，所以后面挣的更多的是ROE的钱，不用有太高期待，但是这几家银行股的收益也是非常确定的。对于没有能力去分析银行股、风险偏好比较低、期望收益不太高的朋友，持有招行、宁波行、建行依然是很好的选择。

其他的消费股比较感兴趣的是化妆品行业，感兴趣的标的是珀莱雅和丸美股份。当然现在的估值是比较高的，但是增长的确定性也是很高的。所以如果有好的价格机会也会考虑建仓。之前珀莱雅的仓位已经在八十多块减掉。

至于其他过的像保险行业，也没有太大兴趣，保险如果买我只会买中国平安，但是平安现在的新业务价值增速匹配现在的估值，对我没有太大吸引力，而保险行业粗旷型的增长期确实已经过了，所以持有平安的收益未来可能也会向roe靠近，甚至更低。

另外头部的地产股因为流动性泛滥确实可能有一波估值修复行情（现在似乎已经在进行中），但是能走多远确实不太好说。港股的物业股倒是挺有兴趣，虽然19年已经涨了一大波，今年争取抽时间仔细。

能力圈内涉猎的行业与公司大概就这么多，20年争取再找到一两家能够心动的公司，如果实在没有，可能就持有现在的标的不动了。上面就是一想法跟大家交流。

超额收益不易，祝大家2020年投资收益能如意！五迷将坚持分享自己的投资法，不保证正确，但是一定代表自己观。

首发公众号五迷投资笔记