st博天持有逻辑记录（上）

以下内容仅做个人投资记录，真诚希望大家纠错，讨论逻辑，分析基本面。如果我错了，账户的亏损会直接惩罚我，朋友们也没必要在评论区冷嘲热讽。

一、重整执行完毕，现有业务步入正轨

       作为股东，我们无法理解公司现实状态下的种种困难，只知道公司要完蛋啦，资不抵债了，要破产啦…但是根据公司年报的记录，对近三年的经历可以用“辛酸”两个字来概括。我们一起来回顾一下。

2021年年报相关记录

1、持上下游良好合作关系，减少诉讼影响

2、公司改变营销模式，撤销区域公司，调整为以各地项目公司为基点拓展业务，减少了各类营销成本。

3、公司为了缓解资金压力，撤销下属平台公司、剥离部分子公司，进一步压缩组织层级，优化人员结构，减少了人员成支出；

4、因融资成本上升、部分贷款逾期产生大额罚息以及在建项目转运营，贷款利息支出费用化等因素影响，公司财务费用大幅增加。

5、部分在建PPP项目暂停、缓建或拟关闭转让，支付的在建项目工程分包款减少。

6、为保证施工项目能够正常推进并履约，为力求维持上下游良好合作关系，尽量减少诉讼可能给公司带来的负面影响，对分包成本未明显核减；

7、公司在特定环境下，上下游议价能力处于弱势状态，双层挤压，导致项目毛利空间大幅缩减，项目整体利润率较低。

2022年半年报相关记录

1、公司由于法律诉讼、用中国失记录、基本户和主要账户冻结等资情况尚未改善的原因，不具备参与项目招投标的资格，无法快速、有效的获取增量合同。

1、重重困难下，上海水源地在南通市深耕细作，联合中标“如东县城区污水处理厂达标尾水湿地生态安全缓冲区建设工程”。同时，公司通过二次开发赢取“普宁市英歌山（大坝）、麒麟镇、南径镇污水处理厂及配套管网项目”二期扩建委托运营项目，基本完成“宁夏平罗工业园区精细化工基地污水处理厂工艺提升改造项目”可行性研究报告编制及项目备案工作；积极推动大冶项目群、灵宝、潜江等项目的初始水价调整工作，按照计划加快推进完工项目结（决）算及转商业运营工作。（翻译过来就是勉强还有点业务，要不然半年没干活）

2、2022年上半年已经是企业生死存亡的时刻了，如果不进行改变，企业基本上只有破产一条路，大家分分家产，一拍两散，从此博天环境只存在于工商记录里。

以上的困难、阻碍现在已经全部解决了，通过重整方案给各方都交出了一个满意的答卷。（除了套牢的散户！！！）

重整完毕后将改善现有业务看点

1、用评级修复，业务正常开展，不用再看到哭哭啼啼签不上合同的公告了

2、2023年疫情影响基本消除，经济复苏需求强烈，刺激市场需求

3、再也不用每年支付高昂债务利息了，2022年半年就高达1.1亿，真的是屋漏偏逢连夜雨

4、战略投资人给予的潜在市场机遇；这部分还是未知，但是出于理性分析，投资人给自家孩子分点业务，也合情合理，互利共赢。

ps至于其他内容，公司在重整经营方案里已经吹的太多了，看看就行，理性对待，吹的内容是他的态度，不是市场的态度。

二、实控人变更预期

摘录两条法条

民法典第四百四十三条　以基金份额、股权出质的，质权自办理出质登记时设立。基金份额、股权出质后，不得转让，但是出质人与质权人协商同意的除外。出质人转让基金份额、股权所得的价款，应当向质权人提前清偿债务或者提存。

翻译就是股权可以质押，若债务人不足以清偿债务可以对股权进行变卖，所得价款优先清偿债权人债务。

银行法第四十二条　借款人应当按期归还贷款的本金和利息。

  借款人到期不归还担保贷款的，商业银行依法享有要求保证人归还贷款本金和利息或者就该担保物优先受偿的权利。商业银行因行使抵押权、质权而取得的不动产或者股权，应当自取得之日起二年内予以处分。

翻译就是银行即使获得了股权，也必须在两年之内处分掉，不能自己所有。加入银行自己所有了，那全中国公司大股东都成银行了。

以上两条分析过来就是，银行对于股权质押的债权，可以行驶抵押权，将股权变卖价款优先受偿，清偿债务。

博天被质押的股权为汇金聚合债务10亿，质押股权0.73亿；债权人民生银行。

此债权起拍价2.8亿，按照博天目前收盘价5.08计算，可以变卖价款为3.7亿，当然这是理论计算，实际上应该至少再打8折，核算下来为2.96亿。这么一个估算，用2.8亿买一个2.96亿的股权，大概也只能赚5%。也就是说，博天股价下跌幅度最多5%，然后股权变现顺利的情况下，才能做到不亏本。也不能怪市场给一个流拍的结果，大资金都是绝顶聪明。虽然博天股价不会止步于此，但是股权能否变现？是否有其他潜在风险？这也是不得不考虑的问题。所以不能简单的测算拍卖估价和现价之间的差距，也不能简单计算如此低价流拍就证明如何如何，都站不住脚。

3、盐湖提锂（下期再写，今天累嗝屁了）