日化霸主宝洁系人马领衔 一场活动只挣300的公司也能上市？

　　近日，证监会官网更新了广东电声市场营销股份有限公司创业板首次公开发行股票招股书。电声营销计划发行不超过4233万新股，所募集资金拟投向体验营销服务升级扩容建设项目、营销数字化解决方案及大数据运营平台建设项目、息化管理平台建设项目以及补充流动资金，项目投资总额逾4.8亿元。

这个由宝洁系人马打造的公司能够如愿吗？

七成创始人来自职业经理人"黄埔军校"宝洁

　　1990年代初，全球日化巨头宝洁公司进军中国市场时曾吸引了大量中国顶尖高校的优秀毕业生，他们经过层层筛选后接受西方最先进的市场营销培训，最终成为国内第一批职业经理人。

　　多数人从宝洁出走后会继续在各类企业中担任高级管理职位，除了摩拜的王晓峰、猎聘网的戴科彬、宝宝树的王怀南、1药网的张可帅、U掌柜的祝鹏程外，创业者并不多见。

　　在这些少数由宝洁人组成的创业公司中，电声营销更为另类，招股书显示，电声营销6人创始人团队中，宝洁人占了4席，这家公司不仅集结了最多的宝洁创业者，也是极少数瞄准A股的宝洁系创业公司之一。

　　电声营销董事长梁定郊出生于1973年，拥有中国国籍与瓦努阿图共和国永久居留权，毕业于华南理工大学，1995年至2000年任广州宝洁助理品牌经理、品牌经理。目前，梁定郊为电声营销单一第一大股东，直接持有1.12亿股，占总股本的29.47%，并间接控制6.37%，合计35.84%。

　　电声营销总经理黄勇毕业于南京大学企业管理专业，曾在1999年至2001年期间任广州宝洁助理品牌经理，后一路追随梁定郊至今，直接持有4677万股，占比12.28%，加上间接控制的2.66%，合计14.94%，仅次于梁定郊。

　　电声营销副总经理、第三事业部总经理曾俊是梁定郊的校友，1999年至2002年任广州宝洁助理品牌经理，合计持股8.96%，居于第三位。

　　电声营销副总经理、综合事业部总经理吴芳的职业生涯跨度比较大，她从复旦大学医学院毕业后在上海口腔医院担任了三年左右的住院医师，后与梁定郊同一年加入宝洁，并在那里做了五年的市场推广经理，直接持股、间接持股合计占比6.10%，位列第四。

　　截至招股书签署日，梁定郊、黄勇、曾俊、吴芳以及另外两位创始人袁金涛、张黎合计持有电声营销78.93%的股份，并在2014年12月签订了《一致行动协议书》，约定各方在对公司事务决策时保持一致行动，共同构成了电声营销控股股东、实际控制人。

　　四次并购助电声营销滚大雪球

　　在2016年以前，电声营销基本上还停留在中小型营销公司的规模，无法支撑起一个有吸引力的资本故事，因此，当梁定郊2016年5月将电声营销有限公司整体变更为股份公司打起A股主意时，电声营销的滚雪球之旅也随之展开。

　　当年2月，在梁定郊的主导下，电声营销从6位创始人手中以2900万元的代价收购了广州天诺100%的股权。五个月后，电声营销大约支付了560万元对价，又从他人手中将广州天诺旗下广州尚瑞剩下的25%股权收入囊中。

　　一年后的2017年5月，电声营销再次出，借防止潜在同业竞争，提高经营规模与竞争力的名义，以687万元的价码拿下了黄勇、张黎、广州睿辰等持有的广州迈达68.70%股权。

　　去年10月，电声营销又与相关利益方签订了《股权转让合同》，最终以76.52万元的价格收购广州贝叶斯100%股权。

　　通过四次重大资产重组，电声营销迅速将蛋糕做大，尤其是广州天诺一役对于做大电声营销规模具有决定性的意义。在并购广州天诺之前，电声营销资产总额仅为4.90亿元，营收4.88亿元，利润总额1.40亿元，广州天诺同期的资产总额、营业收入、利润总额则分别为4.09亿元、7.12亿元、0.93亿元，通过该项并购，电声营销资产总额、营业收入、利润总额当即分别暴涨了83.5%、146%、66.4%。全球最大的促销员工厂？

　　在招股书中，电声营销将自己描述为"国内领先的体验营销综合服务提供商"，并竭力把科技、跨界营销、体验营销、闭环、消费升级、渠道等热词往自己身上贴，但扒掉华丽的外套，电声营销其实就是一家廉价的线下活动服务提供商与促销管理机构。

　　被包装成互动展示的线下活动是电声营销当前最大的业务，根据客户需求，在商业中心或其他地标性建筑附近搭建舞台，辅之以一些噱头，进行现场的品牌或产品推介，如小型车展、移动巡展、试乘试驾、线下体验等。

　　2018年，电声营销完成了超过7000场汽车品牌营销活动、300多万场快消和消费电子促销活动，大多集中于三四线城市甚至五六级县城，收入11.1亿元，如果只计大型的活动，平均每场汽车品牌营销活动收入不到15万元，如果只计促销活动，一场促销活动平均收入不到370元。

　　过去三年，汽车类客户收入分别占电声营销主营业务收入的55.72%、53.74%和50.84%，明显处于高位水平，众所周知，我国汽车市场已经发生巨变，2018年创下了1990年以来的首次下降，各大汽车品牌今后市场投入很可能趋于谨慎，意味着电声营销最大的客户群体在接近极限后或将迎来下坡路。

　　零售终端管理是电声营销最有趣的一项业务，尽管只贡献了三成左右的营收，但在员工结构中，直接从事该业务的员工高达14913名，占电声营销全部员工的94.2%，其中，促销员总数就超过14300名，即使算不上全球最大的促销员工厂，至少也应该稳居前列了，当然，依靠临时工的业务毛利率永远高不了。

　　长期以来，互动展示与零售终端管理都是电声营销的核心业务，合计分别占2016年、2017年营收的93.6%、83.3%，但已呈后继乏力迹象，两大版块2017年同比增长20.4%，到了2018年，这一数字已下滑到了16.7%。

　　幸运的是，当传统主营业务增速不再时，电声营销此前的边缘业务----品牌传播与商品销售在2018年爆炸式增长，分别提高了136.7%、213.2%，最终使电声营销整体业绩在2018年创造了40.8%的高增长神话。

　　但好运不常有，电声营销新取得的品牌传播业务大多来自合作的汽车品牌，这部分客户资源现已接近枯竭，而作为一家以线下活动与促销管理为主的公司，电声营销在品牌传播方面不具任何优势，自身的品牌传播就做得一塌糊涂。

　　我们以"广东电声"为关键词百度了一下，结果只检索到14条息，与广东电声直接有关的息只有7条。一家连自身品牌都做不好的营销似乎也不太可能赢得现有客户以外的品牌传播业务。

　　至于商品销售，电声营销或许还能取得一定增长，但除了让营收略有增加外，想象空间终究有限，不会有人傻到认为电声营销能够成长为一家真正有影响力的新零售企业。(部分图片来自网络)