险资加大入市？16万亿险资如何布局？2019第一期保险资管投资者心调结果发布

1、科创板落地将如何影响市场？

　　科创板推出后会对A股有一定的“抽血效应”，这是毋庸置疑的，其5日不设涨跌幅和此后20%的涨跌停限制对于追求高波动率的资金而言具有很大的吸引力，可能会对次新股的影响较大。资金分流会导致一波市场底的的探底或确认走势。风险偏好比较大的、偏成长风格的、擅长成长投资的资金会积极投身科创板。如果科创板扩容速度较快，估计投资门槛也会逐渐放开，否则流动性也会成问题。

　　从目前顶层设计的意图来，对标美国NASDQ打造出一些世界级科技类巨无霸企业是目标之一，但是这个过程不是一蹴而就的，而且创新型企业的淘汰率非常之高且退市制度比较严，对于一般投资者而言不宜做长线。随着科创板的倒计时，与之相应的科技成长股预计有一个中期的活跃期，正如创业板开通前后三个月与之相应的生物医药、TMT等领涨一样。估计这轮5G完成一波修正后，伴随着科创板的催化，5G、AI、科创概念等可能会再度引导市场人气完成一波反弹行情。

2、爆雷之后市场将如何运行？

　　年报业绩爆雷风险是导致二八分化的因素之一，避险需求导致了资金向安全边际高的蓝筹和边际景气变化的行业和及个股流动。从年报预报来，A股各板块业绩数据全线下跌，中小创上市公司整体增速环比均大幅回落，创业板四季度净利润增速环比骤降近50%。从这个角度讲，后续创业板破低的概率较大。

　　周四最后一批业绩暴雷股披露完毕，业绩地雷的结构性风险告一段落。部分财务大洗澡的个股如华录百纳、盾安环境等已经出现了空头异常迹象，这表明爆雷股接下来或将进入批量反弹过程。

　　技术上，上证和创业板的月线没有得到相互验证，这表明创业板月线破低的概率较大，有可能在未来去测试1100一线的支撑。短期来，多头情绪和市场广度都进入了中长期的低档水平区间，这意味着后续出现情绪修复的反弹概率较大，但能否扭转颓势关键要反弹能否有强势主线和强势龙头个股。

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最关注的宏观经济领域：社融、地产

　　未来半年保险公司最关注的三大宏观领域分别是社融(80.3%)、地产(64.8%)和基建(57.7%)，保险资管机构最关注的三大领域分别是社融(78.6%)、地产(64.3%)和外贸(53.6%)。

　　保险公司和保险资管机构对未来半年保险资金运用面临的风险判断完全一致。排名前三的分别是经济增速承压、用风险和外部经济变化。

过半保险机构对债市预期偏乐观

　　债券是2018年险资配置的第二大类资产，包括国债、金融债、企业债等。至2018年末，保险资金配债规模为5.64万亿，占比34.36%。

　　在此次调中，保险机构对债券市场预期偏乐观。69%的保险公司多，27%的保险公司认为震荡。相较而言，保险资管机构法更为谨慎，50%的保险资管机构多，46%的保险资管机构判断是震荡行情，还有45%的机构不确定。

　　债市投资方面，宏观经济和货币政策对未来半年债市投资影响最大。影响保险机构债市投资的九大因素按影响大小排列分别是：经济增长、货币政策、用违约、流动性、供需关系、金融监管层政策、中美利差、通胀和其他。

　　债市投资偏好方面，未来半年固收类最受保险机构青睐的是中高等级用债和金融债。国债、可转债和同业存单分列第三至第五位。

　　券商中国记者近期采访了解到的情况与该调结果相吻合。一家合资寿险公司投资负责人告诉券商中国记者，去年底至今年初，公司一直在大量“抢配”债券，虽然现在债券收益率已经下降了不少，但长期来仍然具有配置价值。另一家保险资管公司首席投资官表示，债券市场的吸引力正在减弱，预期今年债券收益率将逐步下行。

　　由于保险资金大量配置在债券类产品，债券违约风险是保险机构也是普遍最关心的风险。在前不久券商中国开展的保险公司首席投资官调中，受访的保险投资负责人综合判断今年经济形势后，认为2019年保险投资最担忧的投资风险就是用违约风险。过半机构认为目前A股估值较低

　　66.2%的保险公司和75.0%的保险资管机构认为目前A股估值较低，26.8%的保险公司和10.7%的保险资管机构认为目前A股估值基本合理，还有1.4%的保险公司和10.7%的保险资管机构认为目前A股估值较高。

　　在A股投资策略方面，未来半年保险机构最为好沪深300，A股板块好消费、TMT和公用事业。

　　在前不久券商中国开展的保险公司首席投资官调中，受访的不少保险投资负责人均认为现在A股价格处于底部区域，中长期配置价值显现，不过具体到投资操作，投资官们比较谨慎。

　　平安资管此前发布了2019年投资展望报告，该公司认为2019年政策将呈现放松，经济总体延续回落，债券类资产的配置价值大于权益类资产。与此同时，A股中长期配置价值凸显，A股市场正在构建历史底部区域，基本面、政策面、情绪面、资金面的积极因素正在聚集，需关注权益的中长期配置价值。

　　亦有险企投资负责人告诉券商中国记者，虽然A股估值整体处于历史低位，但是部分企业由于受到出口下滑、经济下行的影响，盈利也在逐渐下滑，考虑到未来1年经济下行的压力，还不能判断估值位于底部，只能判断出A股估值整体处于较低的位置。

　　另一位合资寿险公司投资负责人对券商中国记者表示，目前A股投资持股成本处于比较低的区间，但目前并没有大量抄底的趋向。他认为还是要继续观察A股市场走向再做决策。“从投资的角度没必要猜底部区域，抄底是很危险的。”他说。

另类投资重：服务实体经济相关领域

　　另类投资方面，2019年保险机构另类投资重是服务实体经济相关领域，最受青睐的四大投资方向是国家重大工程和基础设施建设，医疗、养老、健康等产业投资，科技产业发展，国家区域经济发展等。

　　海外投资方面，2019年保险机构最青睐债券、港股和股权投资。