行业转型，提速降费下的中国移动何去何从

　　昨日(8月9日)，中国移动(0941.HK)2018年中期财报如期发布了。尽管通信行业对客户和流量份额的竞争更趋激烈，但中国移动上半年业绩依然超出了很多机构预期。上半年，中国移动营业收入同比增长2.9%至3918亿元，净利润同比增长4.7%至656亿元。

语音通话已退场，流量消费成主力

　　财报显示，上半年数据业务继续作为公司营收的主力，为2831.21亿元，占比达到72.3%，较去年同比增长13%。而语音通话业务营收进一步缩水至629.14亿元，同比减少28.6%。由此到，移动电话不再是单纯的打电话，传统的拨号式语音通话已经被现有的流量交流所取代。作为消费者的我们相信对此也感触颇深，曾经的我们与亲人朋友联系就主要是打电话发短信，而现在主要是在线语音、在线视频或者是网上消息。而对通信运营商而言，传统的计时式语音收费模式被现在的流量计费所取代。

　　个人移动市场方面，公司上半年净增移动客户1861万，总客户数迈过9亿里程碑，其中4G客户6.8亿，净增2732万，4G客户渗透率达到74.7%。4G净增客户和流量份额呈现回升势头。上半年4G客户DOU突破3GB，手机上网流量增长153%，流量收入继续保持双位数增长。

家庭宽带发力，成意外之喜

　　上半年，公司家庭宽带市场的客户份额和收入份额实现了双提升。家庭宽带客户净增1880万户，行业净增客户份额达到57%，总客户数达到1.28亿户。高带宽客户占比持续提升，100Mbps及以上带宽客户占比达到42.5%，较上年底提升20.5个百分。家庭宽带收入达到210亿元，同比增加49.1%，成为重要增收来源。

　　虽是意料之外，也属情理之中。为何这么说呢，笔者作为中国移动用户就有一定的亲身感受。在今年上半年，笔者曾多次接到中国移动服务电话，推出他们新的惠民业务，如何个惠民法呢。服务人员介绍到，凡是归属地移动用户只要每月消费在一定额度以上(比如笔者归属地要求为每月58元)，就可获得中国移动免费赠送宽带业务。我当时就很诧异，58元，这么低的门槛，就免费安装免费使用20M宽带，要知道我每个月使用电信宽带需额外交169元，而移动这个业务就直接省去了我每个月的169元宽带费用，而且不需要任何付出。我想，对于大多数用户而言，这是一个极具吸引力的业务。笔者个人尚且如此，何况大多数移动用户呢，在如此大力的推动下，中国移动在家庭宽带业务上市占率大增也是情理之中的事。

取消流量漫游费，面临巨大竞争挑战

　　前面说到中国移动上半年业绩超出很多机构预期，为何如此说呢，毕竟其业绩增幅和曾经2016年的7%和2017年的5%相比算是小幅下滑。其根源便在于，上半年中国移动为适应市场提高竞争力，大力推出降低流量资费业务，在这样的情况下市场大多已经对其上半年业绩增长并不好了。

　　为贯彻落实国家提速降费政策，7月1日，三大运营商齐齐宣布取消流量漫游费。虽然三大运营商同时取消流量漫游费，但对中国移动影响确是最大的，毕竟全国11亿户4G通信用户中中国移动独占6.8亿户。而流量资费作为主要营收的当下取消流量漫游费对中国移动的影响可想而知，而另外两家运营商对这样的局面更是乐见其成，甚至可以此来抹平劣势提升自己市占率。

　　在当前4G时代，取消流量漫游大大削弱了中国移动的营收能力，移动市场竞争更趋激烈，流量价值快速下降，无形之中迫使其加速营销服务模式的转型，比如宽带、物联网、5G、视频客户端等领域的投入。

宽带、物联网、5G、视频客户端，中国移动营收的新动力

　　宽带业务近年来可以说是电信的心头肉，但是通信流量资费的大降迫使中国移动不得不发力家庭企业等宽带业务争夺市场份额。以超低的价格切入宽带业务，在争夺用户之后，中国移动也在不断提高销售价格。中国移动表示，上半年家庭宽带综合ARPU值提高了7.3%，其中有线宽带ARPU为35.0元。财报显示中国移动家庭宽带总用户达到1.28亿户，而同期中国电信有线宽带用户累计为1.4062亿户。【中国联通(600050)、股吧】固网宽带用户上半年累计达7891.6万户。中国移动宽带业务增长迅猛，在一些人来，超越“宽带老大哥”中国电信只是时间问题。

　　物联网大家知道吧，作为近两年来的热门领域之一，可以说是社会发展的主流领域之一，发展应用前景十分广阔。同样中国移动上半年物联网的发展非常快，净增1.55亿个链接，总链接数达到3.8亿。新增物联网连接主要来自三个方面，一是监控类终端，比如智能化的电表、水表、路灯等；另一个主要来源是车联网有关的终端；第三类为家庭有关的解决方案，比如家庭安防，门窗告警，老人服务等。

　　物联网为我们生活提供方便的同时，因其占用网络资源较低、使用成本较低使得其业务发展非常迅速。而广域的大规模的万物互联，为中国移动将来大数据、人工智能以及以后智慧的区域建设也提供了一个非常好的条件。

　　作为大众十分关注的5G领域，中国移动更是投入匪浅。中国移动5G标准和专利方面走在全球电信运营企业前列的运营商，并且现在正在进行5G的网络规模试验和应用实验，在12个城市进行应用试验。建有14个开放实验室，全球200多个大型企业参加。已经对车联网、工业互联网、智慧城市建设、人工智能方面围绕5G发展进行布局。

　　世界杯期间，中国移动组织了一次以世界杯播放为主的事件营销。通过这次世界杯的有关营销活动，咪咕视频客户端有1.3亿以上，发展势头非常好。最近中国移动和中央电视台签署了战略合作协议，咪咕视频和苏宁体育也签署了战略合作协议，包括和英超的合作会很快推出。三屏融合(手机、电视、电脑的融合)下的咪咕视频将更方便走进9亿移动用户的家庭。

中国铁塔是机遇还是阻碍

　　中国移动拥有比另外两家更多的铁塔和网络覆盖，而现在成立中国铁塔后三大运营商共享铁塔，完全抹去了中国移动一直以来建立的优势。对于两外两家运营商来说，借助中国铁塔的成立弥补了劣势，加快了追赶中国移动的步伐。或许很多人认为这对中国移动不利，中国铁塔的成立是中国移动的无奈之举。

　　其实不然。共享铁塔服务固然抹平了中国移动的铁塔覆盖优势，但对其帮助同样不小。中国移动的铁塔数最多，网络覆盖最强，但是同样相应的维护成本更高，况且由于其共享率做的比较低，相对铁塔利用率不高，更导致了虚高的维护成本。而共享铁塔后，对于市占率最高的中国移动来说，将能压缩更多的经营成本从而获得更高额的利润回报。

　　而另一方面，对于中国移动而言，铁塔的优势也只能算是短期的优势，一旦另外两家运营商筹钱建塔，优势便荡然无存了。纵观全球各行业，大规模发展后的同质化竞争都是必然趋势，三大运营商同样不可避免。由此可见，这并不能成为其长久的竞争力，反而会因为自身的需求维护大量铁塔导致大量资源的浪费。与其死守这并不持久的优势，不若尽早投身其它前沿领域持续保持其竞争力。

中国移动值得投资吗

　　废话我说了一大通，我们还是说说正题吧，说这么多我们关心的还是股价，关心的是会不会涨是否值得买入。对比一下三大运营商，中国移动市净率市盈率分别为1.2和10.7，中国电信的市净率市盈率分别为0.7和13，而中国联通的市净率市盈率分别为0.78和133.相比之下中国移动目前的股价相对高估，但是其10.7的市盈率(动态市盈率达到9.45)彰显出其极强的盈利能力。理想状态下一年近9.3%的投资收益我想已经足够吸引很多人了吧。

　　当然，笔者说这么多并不是让大家去买进中国移动，也不构成任何投资建议，只是简单讲一下自己的见解。中国移动以后会怎样更多的还需他自身的的经营，就目前综合来，笔者相对还是比较乐观的。