青石证券|港美股专家投顾鉴股:防守中的防守股

　　人民币持续贬值，加上内地融资融卷的数字亦都持续下降，相信不用解释，大家都理解现时的市况是比较难触摸。这一是可以理解的，因为贸易战持续，美国总统特朗普持续放话，表示会对中国进行更大一轮的贸易管制，所以现时大市的投资气氛始终是以观望为主。

　　基本上现时整个大市都呈现向下状态，如果是较保守的投资者，会建议大家现时都先观望一下。但如果各位仍然想入市，就建议大家可以考虑一些防守性极高的股票，当然不会是收息股，因为收息股一般都已经出现相当的升幅。

　　今日笔者想跟大家讨论的是一只正在进行私有化的股票国浩集团(0053)，国治集团于6月29日宣布私有化，公司向股东提供两个私有化方案选择。第一个较值得讨论的是以每股135元的价钱进行回收，其次则是“以股代钱”的方案，可以换取马来西亚上市公司HLFG股份，HLFG为国浩集团的子公司为一间当地的金融服务机构，换股比例为每一股国治集团可以换取0.8874股HLFG股份。

　　国浩集团进行私有化是可以理解，集团在2017年12月31日的中期业绩显示，在年底时集团持有的资产净值高达825.5亿元。如果以现时股价约127元去计算，公司现时的市值仅418.2亿元，在低位进行私有化，将心比己作为管理层，是可以理解的行为。最近港机工程(44)的私有化，基本上也是同样的一回事。

　　笔者认为国浩集团对今次私有化是相当有信心，因为今次是集团的第二次私有化，第一次私有化在2013年进行。在吸收上次的失败经验后，集团今次提出的私有化作价，较当时的要约价更加有35%的增长。作价提高后，对投资者的吸引力无疑亦都会提高，这也是为什么姚氏认为今次私有化会成功的因。

　　不过有一值得留意，就是虽然要约价有35%的上升，但同期集团资产净值的增长却有38%。所以即使要约价提升，但对比每股资产净值来，今次作价还不是太吸引。但如果从过去几年的股价来，现时要约价基本上，是过去股价所不及的，因此对投资者仍然有吸引力。而且要约价135元，对比现价还是有些微的溢价，虽然溢价不高，但再对比整体市场走势及气氛来说，都可以说是不错了。