最坏的日子已经过去？4大关键指标显露新兴市场触底反弹迹象，现在是抄底良机

      二季度以来，美元强势上涨重压新兴市场资产价格，拉丁美洲、非洲等地区先后上演“股债汇”三杀惨况。

       近期，美元涨势暂在95.0关口停歇，新兴市场资产得以获得喘息机会。

       “失血”过量的新兴市场再次吸引了国际顶级机构的关注，包括贝莱德(BlackRock)、富兰克林邓普顿投资(Franklin Templeton Investments)、高盛等机构均传达了涨观，分析认为，新兴市场资产有望开启触底反弹走势。

       自4月中旬以来，美元指数在攻破90.0大关后持续飙升，短短三个月累计涨幅超过6%，刷新了2017年7月以来新高。

       阿根廷、巴西、土耳其、委内瑞拉和南非等拉美、非洲新兴市场货币最先受到冲，其中，阿根廷比索暴跌超30%。

       随后新兴市场货币贬值更是蔓延到了亚洲地区，泰铢、韩元和菲律宾比索等货币都有不同程度的明显贬值，其中泰铢兑美元大跌至去年10月以来新低。今年5月至6月新兴市场外资流出速度进一步加快，国际金融协会(IIF)近期公布报告显示，由于贸易紧张形势、借贷成本上升及其他不利因素接连打，6月份新兴市场外资流出加速。新兴市场股市压力进一步加剧，过去120日MSCI新兴市场指数累计跌幅高达14.8%。IIF数据显示，6月新兴市场非常住居民投资流出增至80亿美元，5月为流出63亿美元；债市和股市资金流出基本各占半，分别为净流出42亿美元和38亿美元。IIF并表示，多数主要新兴市场地区都出现资金流出，非洲和中东流出40亿美元，新兴亚洲流出27亿美元，拉美流出25亿美元。

       新兴市场股市经历上半年的暴跌行情后，总值超过7万亿美元的股市跌入熊市，但是新兴市场资产便宜的价格、攀升的企业获利和稳健的基本面，令分析师乐观表示，上述利好因素有望抵消美国升息、美元上涨和贸易摩擦所带来的风险。

       对于多新兴市场的分析师来说，有4大关键指标显露出新兴市场资产触底反弹迹象。

       1. MSCI新兴市场股市指数和标普500指数表现差异已经接近历史高，衡量指标为两个指数3个月的滚动回报(Rolling Return) 价差，该数值已经接近-17%，为2008年金融危机以来最高水平。

       2. 尽管判断股市是否已经触底并不容易，但是根据SunTrust Private Wealth研究显示，新兴市场股市在触底之后，未来12个月股价平均飙升32%。新兴市场债市外流资金规模加速，仅仅是6月的最后一周债市外流资金总量就达到了近两年的高位，EPFR Global统计显示，在债市出现大规模资金流出后，以新兴市场本地货币计价的债券在3个月内将迎来上涨。

       3. 以历史数据为鉴，强势美元通常维持周期在3个月至8个月左右，所以美元兑新兴市场资产造成的压力可能不会持续太久。集中好，亚洲市场最受机构青睐。

       富兰克林邓普顿表示，最近贸易紧张局势和美元走强等不利因素拖累新兴市场股市的时间应该不会太长。目前新兴市场股票相对于美国股市的表现相差甚远，以滚动三个月回报率来衡量，相差17%。而从历史数据，新兴市场股市在经历了一年的大幅抛售后经常出现两位数的反弹，当前可能是抄底良机。

       与拉丁美洲等其他新兴市场地区相比，亚洲市场则更加受到机构青睐，摩根资产管理表示，该机构最好新兴亚洲，这是因为新兴亚洲企业获利前景颇具吸引力，相较于其他区域，新兴亚洲在美元骤升期间具抵御能力。在产业方面，最好资讯科技类股，其次是工业及金融类股。

       花旗同样更好亚洲市场，花旗策略师Markus Rosgen表示，该行维持对亚洲的“增持评级”，相比起EMEA和拉美，更好亚洲，因其估值具有吸引力，现金流强劲，外部财务状况稳健，杠杆较低，股息达到“纪录高位”。