世界杯魔咒告一段落，A股有望走出低迷期吗？

　　“五穷六绝七翻身”，恰恰显示出这几个月时间A股市场的表现，但五穷六绝得到印证，七翻身却仍存疑，而对于2691.02低回升以来，股市短期上涨走势的性质仍没有明确性的定义，但不可否认的是，市场仍然未能够摆脱中长期下行的趋势。

　　面对今年5、6月份的A股市场，本来属于不平凡的时刻。与此同时，在多方魔咒的冲影响下，股票市场的波动风险却骤然提升，其中就包括了五穷六绝七翻身魔咒以及世界杯魔咒。然而，在多个市场魔咒的冲下，无疑加剧了熊市行情“放大利空，缩小利好”的影响，而对于今年股市从3587下跌至2691，尤其是从3000快速下跌至2691的表现，实际上存在着非理性的杀跌因素，而市场恐慌情绪也得到了快速地升温。

　　近日，全球关注的世界杯终于闭幕，而从世界杯的最终结局来，虽然符合市场预期，但仍然带来了不少的惊喜、不少的期待。

　　然而，有着世界杯魔咒影响的A股市场，本身对世界杯的敏感度较高。究其因，一方面在于世界杯在国内市场的影响力很高，而在世界杯期间，难免会产生出不少场外资金观望的情绪，进一步强化了股票市场的存量博弈状态；另一方面则是在于多年来世界杯魔咒的心理影响不少，而这些年来，各路资金对世界杯魔咒还是心有余悸。

　　确实，从过去几轮世界杯所对应的市场指数表现情况来，世界杯魔咒对中国股票市场的冲还是不可小觑。其中，以2000年以来的市场表现为例，在此期间合计举办了2002年、2006年、2010年、2014年以及2018年五届世界杯，而世界杯期间，股票市场的表现好坏不一，但心理包袱仍显不少。

　　然而，对于市场而言，更为关心的，可能会是世界杯之后的市场表现。从实际情况下，纵观过去多轮世界杯后的市场表现，好坏参半，但更大程度上还是取决于世界杯结束前所对应的市场环境、政策环境以及估值状态等因素。

　　实际上，从过去几届世界杯所对应的市场表现来，2002年与2010年的A股市场恰恰属于熊市行情，且基本上处于熊市初期的阶段。至于2006年与2014年，则属于熊市末期阶段，世界杯结束前股票市场已经经历了数年的调整走势，整体估值、破净率水平等要素也基本上回归至历史低谷状态。

　　对于目前的A股市场，与2006年、2014年的市场环境有所类似，同样经过了几年熊市行情的冲，且股票市场整体估值、破净率水平等，也基本上达到了较为诱惑的投资吸引力，市场的投资风险骤然降低。或许，从估值、基本面等角度来，目前的A股市场有逐渐步入投资安全期的趋势。

　　不过，与2006年与2014年的政策环境不同，时下的A股市场仍然受到轰轰烈烈的去杠杆化压力影响，且金融市场去杠杆压力有逐渐深化的迹象。与此同时，仍有一个地方存在着显著的区别，那就是如今的A股市场，即使身处熊市的状态，仍然维持高速IPO的发行节奏，而股市融资压力却非常沉重。

　　除此以外，在汇率大幅波动、股权质押平仓压力骤增以及外部环境颇显不明朗的背景下，却加剧了国内资本外逃的压力，而对于部分资本更是通过不为人知的渠道完成转移资产的过程。不过，纵观资产转移需求强烈的群体，多以此前巨额套现的上市公司大股东高管、囤积房产的炒房客等群体为主，而源源不断的资本外逃压力，对资金敏感性较强的股票市场，无疑带来较为直接的冲影响。

　　对于时下的A股市场，虽然估值状态恢复合理、上市公司的盈利能力得到逐渐改善，但这些积极因素似乎未能掩盖股市融资抽血、资本持续外逃等压力。或许，从某种程度上分析，现阶段的股票市场，估值环境合理，但政策环境、资金面环境并不乐观，而股票市场要走出实质性的转折，仅依靠估值优势仍然是不够的，更需要多方面因素的综合推动。

　　房地产调控升级、政策环境持续收紧，反而给股票市场带来了调整压力；外部政策环境不稳定，外部股市有所下行，反而加剧了国内股票市场跟跌不跟涨的局面；汇率持续波动，反而让聚集社会财富资金的股票市场深受压力等，这系列现象的背后，恰恰体现出中国股市的疲软一面。不过，对于中国股市的中长期疲软表现，实际上还是有因的，而股市定位偏差、监管态度收紧、内外部政策环境的偏紧等压力，却或多或少加剧了A股熊市“放大利空，缩小利好”的表现。

　　如今，世界杯魔咒基本上告一段落，而A股市场也有望迎来一个短暂的喘息期，但这并不意味着A股市场会完全走出低迷期。正如上所言，仅仅依靠估值上的优势还是远远不够的，而对于股市走出低迷期，更需要市场环境、政策环境、资金面环境等多方面因素的综合推动，对于A股市场来说，由牛转熊不难，但由熊转牛却并不容易。