手机产业链的拓展，无线充电是否是下一个风口，且东尼电子的发展

对于手机产业链，目前从各个行业来，整体都较为低迷，手机产销量增速下滑，而且到了饱和的一个状态，存量市场的竞争格局较为激烈。在美国的打下，华为异军突起，2019年上半年的市占比有所提升，但是Iphone11的发布又引来了追捧潮，手机的竞争更加激烈，小米，vivo，oppo继续承压，相对应的上游产业链的企业生存也是较为艰难，诸如欧菲光、蓝思科技、星星科技等等，随着市场热而热。

而对于手机形态的转变，从金属盖板到玻璃后盖，从LCD到OLED，从有线充电到无线充电，都是在技术的进步下推进产品的推陈出新，随着而来的是上游产业链企业的更新换代，有起有落。而对于无线充电总会存在方方面面的问题，我们且东尼电子的业务拓展情况。

一、基本情况

浙江东尼电子股份有限公司成立于2008年，前身为湖州东尼电子有限公司，于2017年6月主板上市，公司现阶段主要产品包括超微细电子线材、金刚石切割线及电池极耳。超微细电子线材具体又包括导体、复膜线，以及由复膜线进一步加工形成的无线感应线圈，上述产品被广泛应用于消费类电子、新能源汽车、 智能机器人和医疗器械等领域；金刚石切割线主要应用于太阳能光伏和蓝宝石行业的硬脆材料切割领域；电池极耳则主要应用于新能源汽车动力电池领域。

二、业务情况

公司2008年成立至今，专注于超微细合金线材及其他金属基复合材料的应用研发、生产与销售，现阶段主要产品包括超微细电子线材、金刚石切割线及电池极耳。超微细电子线材具体又包括导体、复膜线，以及由复膜线进一步加工形成的无线感应线圈，上述产品被广泛应用于消费类电子、新能源汽车、 智能机器人和医疗器械等领域；金刚石切割线主要应用于太阳能光伏和蓝宝石行业的硬脆材料切 割领域；电池极耳则主要应用于新能源汽车动力电池领域。

公司在快速发展过程中，借助对各类金属基材的深刻理解，不断开发新产品并将产品 线延伸至不同的应用领域，目前公司以金刚石切割线为主导业务，2018年收入占比达到59.11%。

1、金刚石切割线

公司金刚石切割线主要应用于太阳能光伏和蓝宝石行业的硬脆材料切割领域，金刚线行业受光伏产业的调整，目前出现较大变化主要如下：①金刚线行业在最近两年的快速发展与技术革新后，产品更迭速度开始下降，性能提升趋于 稳定； ②随着单晶份额的提升及金刚线切割性能的提高，单片耗线量大幅降低，总需求量大幅下滑；③受金刚线生产企业扩产影响，目前产能过剩，同质化严重，供大于求，单价大幅下滑。

从2015年到2018年，金刚石切割线业务占公司总营收的比重逐年增加，并在2018年占到约60%左右，而且随着规模的提升，毛利率也有所提升，但是受到行业的影响，2018年毛利率大幅下降。且根据公司2019年半年度公告，金刚线行业产能过剩，市场需求和单价均大幅下降，公司也相应对存货进行了减值计提。

从同行业可比上市公司，目前均受到行业的影响，2018年毛利率都不同程度的下滑，甚至是负债，另外2019年半年度更是下降到15%左右，更多的公司为负值。

从同行业可比上市公司，目前均受到行业的影响，2018年毛利率都不同程度的下滑，甚至是负债，另外2019年半年度更是下降到15%左右，更多的公司为负值。

2、微细电子线材

超微细电子线材具体包括超微细导体、复膜线，以及由复膜线进一步加工形成的无线感应线圈，主要消费类电子、新能源汽车等。该行业为充分竞争行业,而且公司导体产品主要客户为立讯精密、富士康及正葳集团，公司对其销售的产品最终主要应用于苹果等公司各类消费电子产品上。公司复膜线产品主要客户为歌尔股份，公司对其销售的复膜线产品最终主要应用于苹果等手机、平板电脑的扬声器及耳机等。无线感应线圈产品系公司为苹果等公司智能手表无线充电器配套研发生产，系该类产品的主要供应商；整体客户较为集中。

从业务增速上来，微细电子线材业务的增速呈波动下降趋势，而且随着消费电子等行业增速的下降，势必影响公司的营收，而且整体毛利率也呈下降趋势。

3、电池极耳

公司电池极耳产品主要运用于纯电动汽车、混合动力汽车的动力锂离子聚合物电池内。随着新能源汽车行业的兴起，电池极耳产品的市场需求量也将随之扩大。公司该业务规模尚小，2017年、2018年的营收分别为1636.76万元和2477.11万元，毛利率分别为14.04%和23.14%。

三、财务情况

3.1司上市当年营收和净利润增速双高，后期下滑严重，甚至负增长，盈利能力也下滑严重

从公司公告可以，公司2017年的营业收入增速和净利润增速、毛利率和净利率等指标均达到了一个高，然后均在2018年、2019年半年报中出现较大程度的下滑，而2019年中报整体毛利率更是下跌到15.21%。一方面受到金刚线性能提升，且迭代趋势平稳，单片耗线量降低，其需求大幅下降，另外一方面也是受到众多企业大规模扩张的影响，产能过剩，单价下幅严重。而传统的超微线材行业主要应用于3C等领域，也受到行业的影响，需求增速和毛利率均呈现不同程度的下降。

而从扣非净利润来，公司2018年扣非净利润大幅下降，大部分收益来自政府补助和资产处置。

同时，公司2019年中报，在营业收入下降的同时，营业成本、销售费用、管理费用也出现了不同程度的下降，但是基于公司的债务和资产，公司财务费用同比增长22%，而且因为行业的影响，公司也对金刚线业务的存货计提了4,228.12万元的跌价准备。

3.2司营运指标表现较为稳定，但存货周转呈下降趋势，减值较明显

公司2015-2017年，随着公司营业收入的增长，应收账款和存货均呈现增长趋势，且都超出了营收的增速；但是2018年之后增速都出现了下跌，但是坏账损失却占比较大，而且存货的损失更为严重。

3.3司期间费用呈增长趋势，随着股权激励实施，借款的增多，管理费用和借款费用上涨明显

公司期间费用主要为管理费用和财务费用，销售费用随着营业收入的增长也是增长加快，但是2019年半年度因营收的下降，销售费用也有所下降，但是因为股权激励的影响，公司的管理费用增加较多，占营收比重较大。并且随着公司有息负债的增加，公司的财务费用也较多。同时因为坏账的影响，公司整体盈利情况不是很乐观。

3.4 资产结构上，固定资产和在建工程较多，同时借款也增多，偿债风险提升

公司的资产情况，公司目前最主要的资产包括货币资金、应收账款、存货、固定资产和在建工程，2019年半年度分别占到总资产的14.09%、12.29%、9.04%、35.03%和11.82%，其中尤以固定资产占比最大，并且固定资产和在建工程占比更是达到约47%，未来若营收继续下降，公司将面临较大额度的折旧，致使毛利率或者净利率的进一步的走低。

负债方面，公司目前最主要的负债为有息负债，短期借款占总负债约62%，而且2017-2019年半年度的资产负债率分别为41.06%、39.05%和48.96%，流动比率呈下降趋势，分别为1.67、1.51和1.09，速动比率也呈下降趋势，分别为1.44、1.2和0.86，长短期均出现了偿债风险。

3.5 2015-2018年公司经营活动现金净流量净额为正，表现良好；但2019年半年度经营现金流出较以往有所扩大

公司经营活动产生的现金流量净额因行业的影响，存在一定的波动，2017年金刚线产品销售扩大，多采用汇票结算，应收账款增加，并且另外由于材料市场需求的扩大，大多采用预付款形式，资金占用明显，导致经营现金流波动明显；而2018年上年多数票据兑换形成资金流入，现金流入较为明显。而2019年持续受到“531政策”的影响，公司经营现金流较为紧张。

投资活动现金流量净额一直为负值，主要公司上市之后业务规模扩大，固定资产和在建工程投入较大。

筹资活动产生的现金流量净额在2017年较大，一方面是公司上市募集资金约3亿元，并且于2018/2019年为满足生产经营性流动资金需求产生较多的长短期借款。

四、前次募集情况

2017年公司上市，募集资金约3亿元，募投项目包括：

截止2018年12月31日，公司“年产200万km金刚石切割线项目”已经建设完成，于2018年度实现效益5221.12万元，没有达到预计效益。主要因为“531 新政”实施 后，2018 年我国光伏新增装机规模出现了一定程度的下滑，相应市场对金刚石切割线的需求有所减少，公司金刚石切割线业务下滑，导致项目未达到预计效益。

截止2018年12月31日，公司“年产200万km金刚石切割线项目”已经建设完成，于2018年度实现效益5221.12万元，没有达到预计效益。主要因为“531 新政”实施 后，2018 年我国光伏新增装机规模出现了一定程度的下滑，相应市场对金刚石切割线的需求有所减少，公司金刚石切割线业务下滑，导致项目未达到预计效益。

五、本次非公开发行方案

公司2018年11月公告发行预案，2019年3月由证监会审核通过。本次非公开发行股票数量不超过39,990,272股，拟募资金额不超过5亿元。定价基准日为本次非公开发行股票的发行期首日，采用询价方式，发行对象不超过 10名，批有效期至 2019 年 11 月 24 日，本次发行限售期为12个月。

项目1：基于无线充电的未来发展趋势，而磁性材料作为无线充电的关键零部件之一，公司积极布局无线充电磁性材料，项目建设期24个月，固定资产投入约40,854.35万元；项目达产后税后财务内部收益率20.26%，本项目的经济效益良好。

无线充电项目分析：

对于无线充电项目，公司方面主要为无线感应线圈业务，该业务在2017年和2018年营业收入分别为2115万元和1648万元，毛利率分别为48.69%和33.2%，规模较小。而基于无线充电市场，目前上市公司有维通以自有资金投资相关业务，合力泰通过收购控股上海蓝沛新材料科技股份有限公司布局无线充电相关产业和安洁科技通过收购苏州威斯东山电子技术有限公司进入无线充电磁性材料领域。

维通：公司2018年10月公告拟以自有资金6亿元投资无线充电项目，主要为设备等固定资产投资，可提供从磁性材料、线圈到模组的一站式无线充电解决方案，主要客户为三星、华为等，目前还尚未形成规模。

合 力 泰：公司2017年通过收购上海蓝沛新材料科技股份有限公司顺利切入纳米晶领材料、EMI屏蔽等环节，成为无线充电及EMI屏蔽整体解决方案供应商。但是此部分业务尚属亏损状态，2018年度对无线充电资产组进行了商誉减值计提，公司也于2019年4月公告出售此部分股权。

安洁科技：公司2018年6月公告收购苏州威斯东山电子技术有限公司布局无线充电模组，公司2017年和2018年的营收分别为4768.35万元和10666.77万元，而净利润只有-1526.37万元和2899.02万元，远低于业绩承诺预期，公司也是因此计提了商誉减值准备。

并且对于无线充电项目，苹果也于2019年4月正式宣布放弃AirPower无线充电器，官方称因是无法达到公司的高标准，无线充电仍然存在充电效率低，易发热等安全隐患。