金刚石切割线行业遇寒流

红刊财经     籍承 

《红周刊》：【东尼电子(603595)、股吧】本周公布年报，公司在2018年前三季度净利润同比增长21.03%的背景下，并没有能够延续增长的势头，2018年公司净利润同比下滑高达33.44%，缘何仅仅一个季度时间公司的业绩就由增转降呢？

小徐：金刚石切割线业务收入占东尼电子营业收入的主要部分，2018年下半年开始，金刚石切割线下游客户为缩减其材料成本，使得公司的金刚石切割线的销售价格水平承压是东尼电子业绩下滑的主要因。从表面上2018年公司净利润同比下滑33.44%，而若将公司业绩分拆来，公司2018年第一季度实现净利润8793.46万元，占全年净利润的76%以上，剩余三个季度净利润合计仅有2745.07万元，环比下滑迹象尤为明显。

《红周刊》：2018年1-4季度，东尼电子的净利润分别为8793.46万元、1255.41万元、456.71万元和1032.95万元，虽说一季度之后公司业绩大幅下滑，但四季度似乎有好转的趋势，加之公司计提各项资产减值，减少2018年净利润1005.75万元,且主要体现在第四季度，综合上述因素分析，东尼电子第四季度的盈利状况是否真的开始回升了呢？

小徐：并非如此，实际上2018年东尼电子主营业务利润的下滑幅度远远超过33.44%，若不是凭借非流动资产处置损益以及政府补助等非经常性损益等因素支撑，2018年东尼电子扣非后的净利润仅为3758.37万元，同比下滑幅度高达77.29%。扣除非经常性损益之后，2018年1-4季度，东尼电子的净利润分别为8150.66万元、1121.02万元、-1006.35万元和-4506.96万元。

《红周刊》：如此来公司第四季度主业的盈利能力非但没有环比增长，反倒是有恶化的趋势？

小徐：东尼电子的业绩下滑，是行业性的整体下滑。除东尼电子外，同样主营金刚石线切割线的【岱勒新材(300700)、股吧】和三超新材的情况如出一辙。

2018年岱勒新材实现营业收入32999.08万元，同比减少24.22%；实现净利润3400.94万元，同比减少69.46%。公司业绩同样呈现前高后低的走势，其中一季度实现净利润3913.68万元，高于公司全年净利润，剩余三季度净利润分别为899.75万元、77.21万元和-1597.73万元。

三超新材业绩快报显示，2018年公司在前三季度已实现净利润6347.71万元的情况下，公司全年仅实现净利润4134.08万元-5425.98万元，同比下滑37%-52%，即公司四季度同样出现了亏损。

《红周刊》：三家公司业绩均出现前高后低且四季度亏损的状况，来金刚石切割线行业目前已出现了难以扭转的整体下滑趋势。

小徐：其实更加令人担忧的是在金刚石线切割线行业订单减少，产品价格和毛利不断下滑的背景下，部分上市公司依旧在扩大产能。如就在本周岱勒新材进行了可转债的发行，根据公司发布的发行可转换公司债券募集说明书显示，本次募集资金投资项目达产后新增年产60亿米金刚石线的产能。

《红周刊》：60亿米的产能大概是怎样一个体量，详细说说。

小徐：2018年度，岱勒新材的产能大约为27.38亿米，也就是说公司募投项目建成后，产能将达到目前产能的3倍以上。

数据显示，2018年岱勒新材金刚石线切割线实际产量约为21.71亿米，产能利用率仅为79.31%，公司2018年销量约为19.09亿米，产销率仅为87.92%。而与2017年同期相比，公司2018年在产能由23.69亿米增至27.38亿米的情况下，产量反由上年的24.31亿米下滑至21.71亿米，销量由23.68亿米下滑至19.09亿米。

通过上述数据不难出，2018年公司产量、销量、产销率、产能利用率全线下滑，而在这样的背景下公司继续募资大幅度扩大产能无异于饮鸩止渴。

《红周刊》：实际上除了上述三家公司，目前还有易成新能、恒星科技等上市公司在金刚石线切割线领域有较大金额的投资，这些公司的情况又如何呢？

小徐：下游需求减缓以及金刚石线行业的市场竞争程度不断加剧，相关上市公司无一例外的陷入困境，而产能的大幅扩张却一刻未停止。以尚未上市的杨凌美畅新材为例，截至2017年杨凌美畅新材的产能约为84.59亿米，而到了2018年6月公司的单月产能已经大幅扩张至15亿米，即年产能180亿米，新增产能近100亿米，而公司目前还计划募集资金新增产能150亿米。

（本已刊发于2019年3月23日出版的《红周刊》）

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