东尼电子 02.22

东尼电子2.22调研纪要

董事长

东尼情况简介

19年金刚线项目发生意外后公司比较困难，项目过多研发成本大，公司报表难看，上市后进入到苹果供应链，东尼厂房的基础按照百亿规模建设提前建立起来，厂房上的建设和后续管理也增加了公司的资本支出。目前在研产品都是需要几年时间孵化的，有科技含量的高新技术产品（消费电子、新能源汽车动力极耳、FPC、碳化硅等），这些新产品需要的验证周期长，但公司不愿意做没有前途的低科技含量产品。

金刚线业务

金刚线停产但是没有停止研发，近两年还有最新的研究成果，设备改造也很成功，成本变低，在金刚线的材料上花了很大力气，目前可以做到0.03mm，后期能够恢复停产前产能而且成本更低，产量会更大，再加上有积攒的老客户，金刚线业务后续也会有很大看点。

光伏行业po胶

虽然作为后来者，但是东尼能够将厚度做到3.9mm的厚度，比其他厂家更薄（国内大多数在4.1左右），但暂时还没有大批量生产，预计到五六月份五六台机器开始贡献产能，隆基等的验证通过至少也需要半年时间。po胶业务出来后续体量会非常大。

消费电子行业

进入苹果的产业链以来东尼两点做得很好首先纳米晶线做到占比50%以上，在供应的关键时刻占60%以上，公司在各方面来说优势很大。

其次还有很多产品正在对接，例如LCP天线，产品做出来了并且品质不低日本，但是正在验证，需要一定的周期。苹果已经认可公司产品，但进入到供应还需要半年左右时间。而且苹果给出的号希望把材料供应商转移到中国，东尼正在争取进入到核心材料供应商。

纳米晶产品

跟三星对接的，今年七月份可能就能上线，可能开始小批量订单（2万）

新能源电池材料FPC，极耳，铝塑膜，动力极耳

今年下半年营收预计超过苹果，铝塑膜9月份可能进入到比亚迪，不能说100%，但是有很大把握。FPC已经跟宁德时代安排好了与相关部门对接好了。

碳化硅

碳化硅做得很艰苦，前一年导电型SIC，4寸转6寸，未来市场很大，但竞争也会很激烈，所以求质量，使用的美国科瑞的技术，送样测试报告都很完美，100台设备五六月份量产，三月安装四月调试。

2021年一月份亏损，今年一月份预计同比扭亏为盈，由于多年研发落地，预计今年业绩会很好。

未来战略想法

五年规划

22年下半年开始启动，业绩目标25亿左右相较于21年翻倍，

未来发展目标

首先是稳定，七月份前把几个产品落地，动员大会加班加点工作。把苹果供应商平台稳定住，供给苹果的纳米晶材料供应占比50%-70%，明年六七月基本能进入三星供应链。LCP产品研发成功，对接还需要八九个月，电子铜塑膜等。公司重点发展方向还是专心做材料，未来继续做苹果的核心材料供应商。

2、PO胶，未来十一套设备做到十个亿左右营收，光伏行业。

3、金刚线在发展第三代新产品。

4、极耳22年做到两到三个亿，三年7-8个亿，五年十个亿的目标。

5、铝塑膜下半年量产，后年增加三套设备，FPC（东尼的未来）

6、碳化硅衬底生长炉2022年底增加到250台，年产12万片，23年生产25万片，三年内产量达到35-40万片。

未来发展规模扩大后打算利用公司东侧100亩地建设碳化硅生产基地。

量产计划延后的原因主要是希望打造更高品质的碳化硅衬底，老工艺去年五月份就可以量产，新工艺的研究导致量产延后。

投资者提问

1、碳化硅项目进展

碳化硅送样结果，五片符合翰天天成要求且已经拿到检测报告，36片符合东莞天域要求，且外延厂商对东尼衬底的质量感到非常满意，能达到目前国内排名靠前的标准。东莞天域的500片订单（单片价格5500元）三月份开始交货到四月中旬左右交付完，如果这500片质量符合要求，从今年七月开始，到明年七月将承包东尼的碳化硅产能，预计至少有不低于十万片碳化硅的订单。

机器方面年前签订200台，今年能到一半，到年底有150台投入生产，到23年年底增加到350-400台，至于导电性碳化硅哪家企业能做出来，七月份市场会给出结果。

备胎 铜钵铝箔，FPC，

2、激励政策

体制机制分化，今年开始消费电子、光伏、碳化硅等各个环节，希望到五年目标结束时东尼是一个母公司，每个项目能单独分离出来成为子公司。权力下放，责任担当，完成多少利润，工资档位，分配按净利润的多少个点来分。突出贡献现金奖励（200-400万）；且目前先提高工作效率。

3、股权政策

按业绩分配；按级别分配。三年对赌协议完成怎么奖励，完不成也会有惩罚措施。

4、产能规划

目前厂房建好的是按照百亿企业规划的，目前厂房产能足够，三期租给政府，四期五期330亩还没建设，由政府出资建设，签订对赌协议

5、与东莞天域的关系，是否有优先供应权

不是绑定的关系，是合作的关系，针对于产品的合作，东尼产品质量可以，价格合理是双方合作的基础。

6、公司一些产品的的利润率

纳米晶毛利率大约在16%，极耳2021年小规模生产毛利率23%，今年预期营收1亿，毛利30%左右。

7、铝塑膜业务

目前主要在配合万象验证，大规模在车企上还没有大规模订单，铝塑膜多用在消费电子，电子烟等。未来希望往比亚迪去供，车企的验证周期很长，包括极耳的验证。极耳在万象，国轩这块占比100%。

8、光伏poe胶膜和金刚线业务

胶膜毛利不高但是未来发展空间很大，公司希望借此扩大产值。

金刚线毛利25%左右，钨钢线可能是未来趋势但目前看钨的成本过高。