和气老福人
去年的电影《我不是药神》触动很深,剧情反映了当下药贵的问题,所以,去年底国家开始4+7带量采购试,目的是把价格降下来。中选价平均降幅59%,有的药品降价幅度高达80%以上。也许您要问,“4+7”试会对药企利润有多大影响?医药行业的格局会发生怎样的改变?
一、行业概述与展望
2019年1-9月,医药行业整体延续了2018年行业政策影响,以及2018年行业高基数的影响,业绩增速略有下滑,但医药行业整体仍然保持了较好的绝对增速。
在各个子行业中,行业集中度进一步提升、龙头企业超越行业增长的趋势明显,其中康泰生物、片仔癀、恒瑞医药、爱尔眼科、泰格医药、药明康德等行业龙头保持了高速稳定的增长。
从行业估值水平来,截至10月25日,医药制造行业平均市盈率27.2倍(东方财富行业数据),医疗服务行业平均市盈率39.1倍,全部A 股为17.84倍(东方财富数据),估值溢价分别为52.47%和119.17%。由于医药制造和医疗服务行业的成长性、刚需性,笔者认为这样的估值溢价较为合理。
随着人们生活水平的不断提高,人们对美好健康生活更加向往,高品质的药品、优质的医疗服务供给依然不足。
同时,我国老龄化趋势不可逆转,老年人的医药、高水平医疗服务需求逐年递增的趋势明显。
小结:医药行业将继续维持较高增长率,“4+7”试对各子行业中的龙头股影响有限,绩优龙头股仍有较大增长空间。
二、历史大牛股特征
在A股历史上,医药行业大牛股均符合“四高一宽”的特征:
1、高毛利率;
2、高成长性;
3、高净资产收益率;
4、高研发投入;
5、宽护城河。
未来几年,符合这些特征的医药个股,大概率会成为10牛股。
当前已符合上述特征的个股基本都已成为大牛股、已经大幅上涨,且估值较高。如果估值水平不变,只要净利润增幅能继续保持20%以上,这些牛股就能继续牛。
还有些当前不完全符合上述特征的个股,当前估值不高,若未来完全符合,也有可能会成为10倍潜力股。
小结:符合“四高一宽”特征的个股成为牛股的概率较大,但不符合的个股也未必不是牛股,只不过概率较小。
三、8只医药潜力股
1、我武生物(300357)
浙江我武生物科技股份有限公司是一家研发、生产和销售生物医药类产品的高新技术企业,也是国内唯一一家生产标准化舌下脱敏药物的公司。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:96.51%
归属净利润同比增长:30.23
加权净资产收益率:21.86%
总市值:230亿元
市盈率(动):69.83
市净率:18.83
2、康辰药业(603590)
北京康辰药业股份有限公司是一家以创新药研发为核心、以临床需求为导向,集研发、生产和销售于一体的创新型制药企业。(财务数据摘自2019年半年报,估值数据截至10月25日)
毛利率:94.93%
归属净利润同比增长:48.65%
加权净资产收益率:5.91%
总市值:61.9亿元
市盈率(动):20.71
市净率:2.43
3、贝达药业(300558)
贝达药业股份有限公司主营业务为药品的研发、生产和销售。公司主要产品和服务有埃克替尼、烧伤止痛膏、谷维素片、谷维素双维B片、糠甾醇片、技术服务。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:93.54%
归属净利润同比增长:34.37%
加权净资产收益率:8.72%
总市值:215亿元
市盈率(动):81.4
市净率:9.09
4、正海生物(300653)
烟台正海生物科技股份有限公司主要从事生物再生材料的研发、生产与销售,主要产品包括口腔修复膜、生物膜等软组织修复材料以及骨修复材料等硬组织修复材料。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:93.78%
归属净利润同比增长:22.19%
加权净资产收益率:14.54%
市盈率(动):58.33
市净率:11.05
5、奥赛康(002755)
北京奥赛康药业股份有限公司,是国家高新技术企业,主营业务为消化类、抗肿瘤类及其他药品的研发、生产和销售业务。系国内最大的质子泵抑制剂(PPI)注射剂生产企业之一。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:92.78%
归属净利润同比增长:21.40%
加权净资产收益率:28.15%
总市值:139亿元
市盈率(动):17.75
市净率:5.98
6、康弘药业(002773)
成都康弘药业集团股份有限公司(以下简称集团或康弘)是以技术创新为主线推动研发、生产和销售三大板块,以临床需求为导向,持续专注于医药行业,致力于中成药、化学药及生物制品的研发、生产和销售,专业创新、专业服务,主营业务没有发生过重大变化。(财务数据摘自2019年半年报,估值数据截至10月25日)
毛利率:92.39%
归属净利润同比增长:9.67%
加权净资产收益率:8.06%
总市值:293亿元
市盈率(动):43.09
市净率:6.92
7、艾德生物(300685)
厦门艾德生物医药科技股份有限公司主营业务系肿瘤精准医疗分子诊断产品的研发、生产及销售,并提供相关的检测服务。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:90.32%
归属净利润同比增长:13.54%
加权净资产收益率:12.91%
总市值:105亿元
市盈率(动):72.68
市净率:12.24
8、奇正藏药(002287)
西藏奇正藏药股份有限公司主营业务为藏药的研发、生产及销售,包括外用止痛药物和口服藏成药等。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:87.82%
归属净利润同比增长:12.03%
加权净资产收益率:13.13%
总市值:108亿元
市盈率(动):29.46
市净率:5.03
小结:以上8只个股,有的已经完全符合“四高一宽”的特征,有的未来可能符合,通过简单分析,希望能理清寻找潜力股的思路。
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和气老福人
医药行业潜力股、有望成为10股 快收藏(附名单)
去年的电影《我不是药神》触动很深,剧情反映了当下药贵的问题,所以,去年底国家开始4+7带量采购试,目的是把价格降下来。中选价平均降幅59%,有的药品降价幅度高达80%以上。也许您要问,“4+7”试会对药企利润有多大影响?医药行业的格局会发生怎样的改变?
一、行业概述与展望
2019年1-9月,医药行业整体延续了2018年行业政策影响,以及2018年行业高基数的影响,业绩增速略有下滑,但医药行业整体仍然保持了较好的绝对增速。
在各个子行业中,行业集中度进一步提升、龙头企业超越行业增长的趋势明显,其中康泰生物、片仔癀、恒瑞医药、爱尔眼科、泰格医药、药明康德等行业龙头保持了高速稳定的增长。
从行业估值水平来,截至10月25日,医药制造行业平均市盈率27.2倍(东方财富行业数据),医疗服务行业平均市盈率39.1倍,全部A 股为17.84倍(东方财富数据),估值溢价分别为52.47%和119.17%。由于医药制造和医疗服务行业的成长性、刚需性,笔者认为这样的估值溢价较为合理。
随着人们生活水平的不断提高,人们对美好健康生活更加向往,高品质的药品、优质的医疗服务供给依然不足。
同时,我国老龄化趋势不可逆转,老年人的医药、高水平医疗服务需求逐年递增的趋势明显。
小结:医药行业将继续维持较高增长率,“4+7”试对各子行业中的龙头股影响有限,绩优龙头股仍有较大增长空间。
二、历史大牛股特征
在A股历史上,医药行业大牛股均符合“四高一宽”的特征:
1、高毛利率;
2、高成长性;
3、高净资产收益率;
4、高研发投入;
5、宽护城河。
未来几年,符合这些特征的医药个股,大概率会成为10牛股。
当前已符合上述特征的个股基本都已成为大牛股、已经大幅上涨,且估值较高。如果估值水平不变,只要净利润增幅能继续保持20%以上,这些牛股就能继续牛。
还有些当前不完全符合上述特征的个股,当前估值不高,若未来完全符合,也有可能会成为10倍潜力股。
小结:符合“四高一宽”特征的个股成为牛股的概率较大,但不符合的个股也未必不是牛股,只不过概率较小。
三、8只医药潜力股
1、我武生物(300357)
浙江我武生物科技股份有限公司是一家研发、生产和销售生物医药类产品的高新技术企业,也是国内唯一一家生产标准化舌下脱敏药物的公司。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:96.51%
归属净利润同比增长:30.23
加权净资产收益率:21.86%
总市值:230亿元
市盈率(动):69.83
市净率:18.83
2、康辰药业(603590)
北京康辰药业股份有限公司是一家以创新药研发为核心、以临床需求为导向,集研发、生产和销售于一体的创新型制药企业。(财务数据摘自2019年半年报,估值数据截至10月25日)
毛利率:94.93%
归属净利润同比增长:48.65%
加权净资产收益率:5.91%
总市值:61.9亿元
市盈率(动):20.71
市净率:2.43
3、贝达药业(300558)
贝达药业股份有限公司主营业务为药品的研发、生产和销售。公司主要产品和服务有埃克替尼、烧伤止痛膏、谷维素片、谷维素双维B片、糠甾醇片、技术服务。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:93.54%
归属净利润同比增长:34.37%
加权净资产收益率:8.72%
总市值:215亿元
市盈率(动):81.4
市净率:9.09
4、正海生物(300653)
烟台正海生物科技股份有限公司主要从事生物再生材料的研发、生产与销售,主要产品包括口腔修复膜、生物膜等软组织修复材料以及骨修复材料等硬组织修复材料。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:93.78%
归属净利润同比增长:22.19%
加权净资产收益率:14.54%
总市值:61.9亿元
市盈率(动):58.33
市净率:11.05
5、奥赛康(002755)
北京奥赛康药业股份有限公司,是国家高新技术企业,主营业务为消化类、抗肿瘤类及其他药品的研发、生产和销售业务。系国内最大的质子泵抑制剂(PPI)注射剂生产企业之一。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:92.78%
归属净利润同比增长:21.40%
加权净资产收益率:28.15%
总市值:139亿元
市盈率(动):17.75
市净率:5.98
6、康弘药业(002773)
成都康弘药业集团股份有限公司(以下简称集团或康弘)是以技术创新为主线推动研发、生产和销售三大板块,以临床需求为导向,持续专注于医药行业,致力于中成药、化学药及生物制品的研发、生产和销售,专业创新、专业服务,主营业务没有发生过重大变化。(财务数据摘自2019年半年报,估值数据截至10月25日)
毛利率:92.39%
归属净利润同比增长:9.67%
加权净资产收益率:8.06%
总市值:293亿元
市盈率(动):43.09
市净率:6.92
7、艾德生物(300685)
厦门艾德生物医药科技股份有限公司主营业务系肿瘤精准医疗分子诊断产品的研发、生产及销售,并提供相关的检测服务。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:90.32%
归属净利润同比增长:13.54%
加权净资产收益率:12.91%
总市值:105亿元
市盈率(动):72.68
市净率:12.24
8、奇正藏药(002287)
西藏奇正藏药股份有限公司主营业务为藏药的研发、生产及销售,包括外用止痛药物和口服藏成药等。(财务数据摘自2019年三季报,估值数据截至10月25日)
毛利率:87.82%
归属净利润同比增长:12.03%
加权净资产收益率:13.13%
总市值:108亿元
市盈率(动):29.46
市净率:5.03
小结:以上8只个股,有的已经完全符合“四高一宽”的特征,有的未来可能符合,通过简单分析,希望能理清寻找潜力股的思路。
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