白酒高端和次高端的恢复远不及预期？酒ETF、食品饮料ETF下跌

4月12日，白酒板块延续下跌趋势。口子窖、老白干酒、迎驾贡酒、古井贡酒跌超3%，水井坊、舍得酒业、五粮液等13只白酒股集体跌超2％。贵州茅台跌破1700元关口，创年内新低。截至收盘，贵州茅台股价报1694.1元/股，跌幅为2.94％。

鹏华基金酒ETF当日涨跌幅2.53%，本周涨跌幅7.93%；建基金饮料ETF当日涨跌幅 2.51%，本周涨跌幅8.18% ；招商基金食品饮料ETF当日涨跌幅2.40%，本周涨跌幅6.67%。

目前A股市场仅有一直酒类ETF——鹏华酒ETF，基金规模140.75亿。天弘基金饮食ETF最暖心规模63.69亿，华夏基金食品饮料ETF最新规模44.73亿。

鹏华酒ETF跟踪的是中证酒指数，该指数从沪深市场中选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映酒类相关上市公司证券的整体表现。指数以2008年12月31日为基日，1000点位基点，发布日期为2014年12月31日。

目前中证酒指数共有31只成分股，其中30只属于中二级行业分类中的酒类行业、1只属于其他连锁行业。前十大权重股主要集中在白酒与啤酒行业，其中五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒四大龙头占比超50%。

白酒股下跌，从行业动销数据看，3月较弱，1-2月白酒动销表现较优，3月环比略有疲软，但基本符合预期，前两月返乡潮驱动、宴席等未办场景的回补较为强劲，1月本身为行业传统淡季，增速略有放缓属于正常情况。

需求端来看，商务场景的复苏需要一定时间，亦与宏观经济总需求的恢复密切相关，渠道端对于全年预期相对理性，部分大商反馈利润率有所压缩，今年会优化产品组合，补充利润较高的名酒文创、开发型产品。酒厂新品发布动作较多，继续向下、向上完善产品矩阵。

近日春糖会近期在成都举办，本次糖酒会参与人数和关注度较去年有明显提升。

本次糖酒会期间较多企业继续丰富产品矩阵，例如洋河名酒聚焦“一盒一光”两大超级单品，洋河大曲经典版定位全国百元标杆，另外打造高线光瓶酒，持续深耕下沉市场。今世缘发布国缘六开，引领K系升级，提升国缘品牌高度。舍得发布定位千元价格带的藏品十年，建议市场价1499元/瓶，作为向上完善产品线的战略单品。

酒水咨询公司盛初集团董事长王朝成在4月9日的第十七届酒业营销趋势高峰论坛上称，“现在消费场景大规模的恢复，但是高端和次高端(白酒)恢复远不及预期，中低端和中档恢复比较好，短期就是这么一个趋势。”

具体来看，王朝成称中短期来看，春节前白酒终端出货额下降，节后终端出货额同比上升，但不同价格带之间差异明显，高端影响不大，中高端和中低端价格带反弹幅度最大，高线次高端恢复乏力，批价处于低位震荡，一二季度上市公司业绩或出现增速放缓和进一步分化。长期来看，酒业整体上将进入销量负增长、收入低增长或零增长、利润低增长的“内卷时代”，但优势酒企仍有增长动能，通过品牌线的延伸、全国化横向渗透与深度加强、中档和中低档产品的消费升级，行业集中度将继续提高。

盛初咨询调研相关数据显示，2023年春节前（节前一个月）月终端白酒出货同比下降31%，2023年春节后（节后一个月）月终端出货额同比上升10%。从他会上公布的具体各价格带相关产品终端进货量同比数据来看，2000元以上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增长69%。

大佬林园近期发声称，没有看到白酒板块有趋势性下跌，当前市场热点不在白酒板块，叠加外部因素，影响了投资者的心理。他表示，总体来说白酒板块的表现还是正常的、平稳的。他进一步强调，短期来看，头部企业的盈利是有保障的，受供求关系影响，非头部企业面临着激烈的竞争。长期来看，白酒板块仍然是值得投资的，因为投资的核心在于企业的盈利，白酒企业不需要太大的投资也能有利润。