连续两年白酒股涨幅倒数第一，“白酒打工皇帝”朱镇豪的水井坊成绩单

继三年前，时任水井坊总经理的范祥福，因个人身体健康辞职后，近日，当时接任上台的朱镇豪，也因同样的问题，辞任了水井坊总经理的职务。

尽管仅仅几个月之前，朱镇豪还对外表示，将长期推动水井坊发展，对近年发展预期向好“这两年我们做了很多的改变，但这只是刚刚开始，有些做得比较好，有些则还要学习跟修正，所以未来我们要把过去一年作出的改变再优化和深化。”

而且他非常勤奋，经常从早上6点开始工作，对工作充满了激情。

官方突然发布的辞职公告，多多少少有些令人诧异，水井坊称朱镇豪离职为个人身体健康原因。对此，有媒体补充道，朱镇豪在去年的检查中发现身体有恙，目前身体状态已难以支撑高强度工作。

与此同时，接任者也进入大家的视线空降的“洋高管”英国人艾恩华，将在聘任新的总经理之前，进行为期半年的代管。

回顾水井坊以往的“洋高管”，均出现了水土不服的困境，这次，水井坊将去向何方，值得关注。

1.

年薪850万，白酒“打工皇帝”朱镇豪辞职

朱镇豪被业界熟知的另一个原因，被戏称为白酒行业“打工皇帝”。

他的年薪850万，着实让人眼红！

同样做酒企总经理，朱镇豪在水井坊的一年薪资，约等于代继陈在皇台干150年。

在2021年中国白酒上市企业掌舵人薪酬排行榜中，文轩财经发现水井坊的总经理朱振豪、董事长范祥福，分别以851.7万元、和523.7万元的薪酬，位列榜单第一、二名；口子窖的董事长兼总经理徐进，则以355.91万元的薪酬，位列榜单第三。

有的人收入颇丰，有的人收入很惨。

同样在这份榜单中，我们发现皇台的董事长赵海峰，以及总经理代继陈，分别以6万元、5.63万元的薪酬，位列榜单最后两名。

看了榜单，赵海峰和代继陈心里是啥滋味。

反正有一些投资者心情不太好，水井坊高管的高薪曾引发投资者热议。

比如有投资者问董秘，股票连续下跌，领跌酒类板块指数，公司高管薪酬位于行业居首，管理层是否只顾自身利益，不顾投资者利益，希望公司切实关注投资者利益。

水井坊回应二级市场股价涨跌受多种因素影响，请注意投资风险，理性投资。高管的薪酬由薪酬委员会、董事会按规定审批通过；而高管最终领取的薪酬也会根据其实际业绩达成情况按薪酬方案经薪酬委员会、董事会严格考核后确定。

2

主导高端浓香定位，营收两年连续增长

回到2021年6月8日，朱镇豪正式获聘担任水井坊总经理一职，可谓临危受命。

彼时，企业的营收大幅下滑，单个季度的净利润亏损就上亿。

朱镇豪非常清楚自己的处境，在上任“首秀”中坦言，水井坊在高端板块的发展并不理想，落后于整个公司的发展趋势，虽然前期做了很多有影响力的活动，但后续的渠道和品牌跟进力度不够，“水井坊要通过自身的探索在高端市场走出自己的格调”。

走马上任后，倾听市场声音、寻找市场机会是朱镇豪做得最多的事情。

他频繁走市场，倾听经销商、客户和一线销售人员的反馈，进而思考和布局公司的市场策略。

2021年8月，成都水井坊高端白酒销售公司宣布成立，参股组建的25家大商均为水井坊强势区域的省级代理，来自水井坊24个省级区域市场。一个月后，水井坊在成都发布其高端战略产品“全新典藏”，市场建议零售价提升200元至1399元。

2022年4月，水井坊核心产品井台全新升级上市，52°新一代井台建议零售价808元、38°建议零售价768元。

在品牌高端化方面，水井坊称，报告期内公司以品质升级为基础，辅之以有效的圈层营销，继而带动品牌高端化。在圈层营销方面，启动了与中国冰雪大会、WTT世界乒联、国家宝藏等大IP的深度合作，开展覆盖多重高端圈层的营销活动。另外，水井坊美学馆在全国重点市场开始开业。

他的战略部署，有效带动了水井坊发展。

2021年，水井坊实现营业收入46.32亿元，同比增长54.10%；净利润11.99亿元，同比增长63.96%，两者均成公司史上最佳。

此外，2019年至2021年以及2022年前三季度，水井坊毛利率分别为82.87%、84.19%、84.51%和84.65%，净利率分别为23.35%、24.33%、25.89%和27.98%，均呈现稳步提高趋势。

3

洋高管再次入局，艾恩华代任总经理职位

虽然水井坊已经被洋高管“伤”了两次，朱镇豪退出后，依然选择了英国人艾恩华，代为行使总经理职责。
相对而言，艾恩华更为年轻，今年50岁，身体素质会更好。

曾任联合利华英国及欧洲地区品类组品牌经理，帝亚吉欧韩国市场和创新总监，帝亚吉欧亚太区珍选品牌（Reserve）品牌总监。

他来中国已超过二十年，曾在联合利华和帝亚吉欧担任市场经理、市场总监、总经理等。

值得一提的是，艾恩华拥有普通话文凭，对中国文化有些了解。

4

拯救股价、适应管理风格，水井坊路在何方？

当前摆在水井坊面前的，是如何拯救低迷的股价。

同花顺显示，2022年以来，水井坊涨幅在白酒股中倒数第一。2023年以来，水井坊涨幅同样是倒数第一。

这样的股价数据频被投资者吐槽。

中国酒业竞争激烈，需要快速应变，这与追求标准化和流程化预算制管理的外资管理风格形成明显的区别，因此外资在中国酒业容易出现水土不服。

水井坊已错过进入白酒头部阵营的时间窗口。茅台、五粮液、洋河、泸州老窖已在头部阵营，未来中高端白酒市场格局有固化之势，后来者追赶成本巨大。各大一线品牌渠道持续下沉，而各省级龙头企业又在固守本土市场，这些将导致白酒市场竞争白热化。

文轩智库专家白酒营销专家 蔡学飞

朱镇豪治下的水井坊是可圈可点的，在整个大环境持续动荡的情况下，保持住了名酒地位，而且也一定程度上完成了整个企业的本土化改造，同时产品结构也得到了有序升级和完善。

朱镇豪任职期间，已经完成了水井坊的本土化改造，如今水井坊启用“洋帅”代管，代表着水井坊在寻找一些新的创新思路，也可以理解。

客观来说，水井坊作为高度聚焦次高端和高端消费市场的名酒品牌，如何突破规模和利润的增长瓶颈，以及在全国性市场的持续放量，是艾恩华要解决的问题。

文轩智库专家资深证券分析师***
（应采访对象需求匿名）

长线来看，水井坊在股市的表现还不错，是基于酒业从2014到2021年跑赢大盘。它和行业平均涨幅差不太多，都是十几倍，投资回报是很丰富的，是表现好的股票。最近两年整体回调很正常，朱镇豪在位这几年，涨幅创了历史新高。

尤其是2021年上半年升幅比较大，和白酒整体的联动、业绩增长有关。2021年还是可圈可点的，肯定的。

2022年，大环境的影响，整体白酒行业增幅放缓，另外三只川酒的增幅不错等，相比之下，水井坊的增长较低，股票表现跌幅相比其他企业更大。

虽然水井坊最近回升还不错，但和高位比，还差50%，和其他企业比，水井坊回升偏小。说明市场对他业绩的增长乏力存在芥蒂。

总经理变更之后，至少从目前来看，水井坊没啥变化。按以往预期，操盘手的变更，市场都应该上涨，有更好的预期，水井坊的股票很平淡，说明市场预期不是很良好。

洋高管代管难度较高，因为白酒来自中国传统文化，竞争激烈，水井坊作为二线，从影响力来讲，他也不容易。