口子窖——白酒产业特点

根据口子窖招股说明书，重点整理，仅做记录。从三方面入手，1. 生产特点 2. 销售特点 3. 上下游企业

一、生产特点

（1）白酒生产工艺

白酒的生产从投料到成品对外销售，主要经历制曲、酿造（发酵、蒸馏）、陈化老熟、勾调和包装5个环节，生产周期长。

其中，①制曲作为培养有益微生物来进行食品发酵的工艺。

行业生产白酒有中温曲和高温曲之分，中温曲一般入房培养28天左右，入库3个月后投入使用。

高温曲一般入房培养45天左右，入库3个月后投入使用。

②酿造时间一般为2个月左右。

③贮藏，陈化老熟为将酿造的基酒灌坛封装并贮藏让其老熟一定时间以达到一定品质。经过蒸馏出的基酒必须经过贮藏才能勾调成品酒，而且贮藏时间越长其品质也越高。

按照目前的工艺，贮藏老熟则需要相对较长时间，一般生产企业至少需要1年以上，中高端白酒则需要更长时间。

贮藏时间也造成白酒占用资金周期长、比较大特点。

（2）白酒酿造自带区域性特征

白酒的酿造对自然资源要求很高，尤其是优质白酒对水质和酒窖池的要求非常高。

其中，①白酒酒窖池的酿酒时间越长，窖池附着的微生物越多，越利于白酒品质的提高，由于历史原因，白酒的酒窖池具有一定的地域性。

②白酒酿造的主要原料小麦、大麦和高粱来说，只有在日照充沛、雨水适中的地区，才能发育的最为茁壮，从而满足酿酒的需要。

因此，相对于其它酒种，白酒的生产具有一定的区域性特征。

③从消费者的偏好角度来看，由于我国白酒品牌众多，白酒消费的区域特征也比较明显，特定地区的消费者会对特定品牌的白酒具有较强的忠诚度。

在白酒的市场推广中，名优白酒企业还将原产地概念作为品牌推广的重点，并且得到了消费者的逐步认同。

关于这一点描述，本人并不完全同意，以前是地方保护主义，卖本地烟酒增加税收，所以都养成买本地的烟酒。随着统一全国市场化，物流成本降低。区域品牌不一定会有绝对优势。

（3）白酒酿造季节性特征

白酒的生产具有一定的季节性。在夏季，由于气温较高，酒醅入池后，窖池温度较高，容易遭到有害菌的感染和破坏。

而在每年的9月份至下一年的6月份，由于自然气温较低，有利于酵母等微生物的培养繁殖，保证酿造质量，故该段时间为白酒基酒生产的旺季。

因此，一般每年6月份起，在所有酒醅均入池后，白酒生产企业不再连续生产基酒，即所谓“压窖”，到当年9月份气温降低时，白酒生产企业重新开始加料生产。

通常情况下，勾调、包装等成品酒生产环节在夏季并不停止连续生产。即生产原酒和生产成品酒是两回事，生产成品酒可以全年365天无休。

二、销售特点

①从消费的角度而言，白酒属于快消费品，宏观经济的波动对其影响较小，对经济波动具有较强的抵御能力，没有明显的周期性。

②白酒消费具有较为明显的“节日效应”。节日期间，由于各种社会活动频繁，亲朋好友相聚等因素，使得居民消费白酒量大大增加，白酒消费集中释放并出现高峰。

总体而言，白酒的销售具有节日前升温，节日后回落的“节日效应”。

记得以前国内商业活动不频繁时，业内有头季定全年之说，因为春节就在第一季度之间。

三、上下游企业

①白酒行业的上游行业是粮食种植业和包装印刷行业。此外，白酒生产需要良好的水质作为保证。

②下游客户主要为酒类批发（经销商）和零售业，终端消费者为各类人群。

投资箴言

任何一个企业的工作，无非是筹集资金，再投入于项目、产品或服务中去赚取更多的钱。从企业中流出的钞票相对于流进企业的资金越多，就说明这个企业越赚钱。

————巴菲特的护城河