3月30日研报精选1、食品饮料（山西汾酒、口子窖

3月30日研报精选

1、食品饮料（山西汾酒、口子窖、迎驾贡酒）①目前为止疫情影响对酒企还相对较小，白酒3-4月是淡季，从2020年那波疫情看，基本不影响需求总量只影响确认季度；②积极的财政政策仍然对需求有较强的支撑，当前国企事业单位团购成为一个亮点；③当前股价下跌程度＞基本面实际变差程度，估值充分回调，招商证券于佳琦认为配置价值较为显著，关注主销区疫情无影响或影响小的山西汾酒、古井贡酒，地方财政和基建托底的区域酒企如古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒等；④风险提示疫情扩散超预期、成本上涨超预期、消费税加征、财政支出不及预期。

2、盛泰集团（605138）①发改委表示将编制户外运动发展专项规划，我国一直致力于推动全民健身及户外运动，疫情期间人们对于运动的渴望愈发强烈，这也使得运动行业一定程度上类似于旅游及酒店等行业复苏的逻辑；②公司是全球领先的针梭织成衣制造龙头，具备面料研发和成衣制造核心技术，业务模式类似申洲，预计一季度实现归母净利润0.61-0.73亿元，同比增长42.2%-70.2%，申万宏源证券王立平认为公司一季度业绩预增超预期，强势验证高成长起点；③公司已晋升Uniqlo、RalphLauren、Lacsote等国际品牌战略级供应商，并且携手国货运动双雄安踏和李宁，海外订单良好、国内订单稳步增长，且以河南周口基地为代表的新产能陆续投放，产能利用率上升明显；④王立平看好国货品牌的崛起有望孕育国产供应链巨头，预计公司2021-23年归母净利润3.1/4.1/5.2亿元，对应PE为20/15/12倍；⑤风险因素下游核心客户订单减少、原材料成本传导不及预期、新建产能进度不及预期。

3、中钢天源（002057）①磷酸锰铁锂作为磷酸铁锂升级路线，可提升电池能量密度15-20%，并继承磷酸铁锂在安全、成本、寿命的各项优势，马斯克在特斯拉德国柏林超级工厂开工仪式上提出看好锰元素在锂电池中具备潜力；②国盛证券杨心成看好公司拥有5万吨四氧化三锰产能，现为全国最大，其中，电池级四氧化三锰主要用于锂电池正极材料锰酸锂，电子级四氧化三锰广泛应用于汽车、光伏、电子、家电、5G通讯、电力、充电桩等行业；③公司于2020年开始扩产磁材产能，2022年有望成为当前唯一同时布局软磁铁氧体（规划1.5万吨）、永磁铁氧体（规划3.4万吨）、稀土永磁（规划5.0千吨）的磁性材料生产企业；④杨心成预计2021-2023年公司实现归母净利润分别为2.1/3.1/4.2亿元，同比增长22.4%/46.1%/34.7%，对于PE为32/22/16倍；⑤风险提示磁材下游需求增速不及预期、检测业务拓展不及预期等。

4、锰行业（湘潭电化、红星发展、三峡水利）①近年来，锰基正极材料的产业化进程加速，中证券敖翀预计新型锰基正极材料的渗透率提升有望使得锂电池行业用锰量在2021-35年间增长超过10倍；②中国锰矿资源总量较高但品位偏低，电池用锰原料易出现结构性短缺，去年国产锰矿的价格涨幅最高达到200%，今年海外进口矿石涨价显著，预计2022年成本将持续上升；③敖翀看好率先发力新型锰基材料研发生产的正极企业和向下游电池材料延伸的锰产品制造商料将受益，重点公司包括湘潭电化、红星发展、三峡水利；④风险因素电池技术路线变化的风险、下游需求增长不及预期的风险。

5、食品饮料（山西汾酒、口子窖、迎驾贡酒）①目前为止疫情影响对酒企还相对较小，白酒3-4月是淡季，对于部分次高端企业已经完成情况已经去年上半年销售，从2020年那波疫情看，基本不影响总量只影响确认季度；②积极的财政政策，仍然对需求有较强的支撑，当前国企事业单位团购中成为一个亮点；③当前股价下跌程度＞基本面实际变差程度，估值充分回调，招商证券于佳琦认为配置价值较为显著，关注山西汾酒&古井贡酒（主销区无影响或影响小，整体企业势能向上，业绩有平滑余力），地方财政和基建托底的区域酒企如古井贡酒、口子窖、迎驾贡酒等；④风险提示疫情扩散超预期、成本上涨超预期、消费税加征、财政支出不及预期。