王者之气 铁塔龙头迹象显现 ——汇金通2021年年度报告解读

汇金通昨晚发布了2021年报，大概谈一下看法。虽然业绩下滑，但这可以理解，钢材涨得太快，侵蚀利润。只要做这个生意，你就得忍受这个压力，没啥可说的。但有一些更大的逻辑点，值得看。从刘锋控股到津西控股，汇金通这些年其实在资本市场没多大动静，但公司却在坚定的成长。看一个企业，我们要看他做了什么，做对了什么，什么能给投资者带来收益。

公司做对了什么？——做产能、做规模。

铁塔行业这几年日子都不太好过，如果好过，风范和东方也不会去转型。汇金通在坚守，而且持续在扩产能、上规模，包括此前的定增，也是搞钱上规模。但是等来了特高压的又一轮投资高潮。任何坚守背后都是因为认知，无论是刘锋总，还是津西进来后，都没有改变公司主业，而且坚定地做主业，说明他们的战略判断的一致性。说到底，什么是好公司，战略清晰、主业坚定是必不可少的。

去年，汇金通铁塔销量增长了19.87%，产能扩充到45万吨，这样就超越了风范股份40万吨的产能，成为铁塔行业上市公司的领头羊。

今年看什么？看订单

在有产能基础后，订单也来了。双碳背景下，绿电掀起了新能源浪潮，新能源将逐步取代传统电源成为装机主体，而发电在西北、用电在东部的格局不仅没有改变，而且继续强化，这就对电力输送系统提出了新的需求。赛迪顾问预测，到2022年中国特高压产业及其产业链上下游相关配套环节所带动的总投资规模将达到4140亿元；到2025年特高压产业与其带动产业整体投资规模将达5870亿元，特高压已成为国家新能源建设的主线工程之一。铁塔占据特高压投资20%的份额。

汇金通的龙头地位，在招标中也有体现。在前几天的预中标公告中，在国家电网2022年特高压工程第二批采购、国家电网2022年第五批采购这两个招标活动中，汇金通预中标1.64亿元，重庆江电预中标1.21亿元，合计中标2.85亿元；而风范股份和东方铁塔预中标金额分别只有5715万元、5330万元。

还要注意到，跟年报一起发布的关联交易公告，控股股东津西股份拟向公司提供10亿元财务资助。大家都知道，电网公司付款滞后，光有产能，没有钱往里垫，也是接不了更多订单的。大股东的这个钱可以保证公司不会因为没有流动资金，而接不了大订单。

还有，公司一直在年报中强调资本运作收购整合，这些钱，同样让公司在整合中有了底气。