交通运输物流双周报361关注新航季**航班恢复进程 油运...

行业动态

      行业近况

      过去两周组合收益率为+4.4%，跑输交运指数3.9ppt，自2022 年11 月全新改版以来累积跑赢21.8ppt。本期推荐组合不变，为南航-H、嘉友国际、中谷物流、韵达股份。

      评论

      航运油运运价维持高位，集运运价进入底部区间。油运3 月24 日VLCC原油油轮平均运价周环比-3.3%，TD3C运价周环比+2.7%；MR成品油轮平均运价周环比+10.0%，我们再次重申看好行业周期向上。推荐中远海能（A/H）、招商轮船。集运远洋运价周环比下跌（3 月24 日美西、欧线运价指数分别环比-0.5%/+0.7%，较2020 年同期-23.8%/+15.7%），投资价值进入观察期；内贸进入淡季，运价（3 月17 日）周环比+0.4%，年同比-12.2%。

      干散BDI指数环比回落，关注基建地产需求对铁矿石进口需求影响。

      航空油汇环比改善，关注新航季国际线增班情况。本周国内线航班量恢复至2019 年同期98%，布油价格和人民币汇率环比上周分别下降和升值1%。新航季时刻表已经于3 月26 日执行，建议关注国际航班恢复进程，推荐南航（H股优于A股）、春秋、吉祥和中航（H股）。

      ToB物流物流公司经营稳健。嘉友国际根据mysteel，3.20-3.24 甘其毛都日均通关902 辆，环比减少5.5%。公司公布2023 年1-2 月经营数据，跨境综合物流业务总吨数257.9 万吨，同比增长288.4%，总车数5.4万车，同比增长225.2%，供应链贸易业务总吨数19.7 万吨，同比增长622.8%。当前时点建议关注嘉友国际、海晨股份、兴通股份和中谷物流。

      快递1 至2 月累计快递业务量较去年同比+4.6%，3 月以来揽收与投递平均件量同比+31.4%。国家邮政局公告，2 月快递行业业务量同比增长32.8%；对应1 至2 月累计快递行业业务量同比增长4.6%。交通运输部监测数据显示，3 月以来（3 月1 日至19 日），揽收与投递平均件量同比2022 年3 月日均（邮政局口径）上升31.4%。我们预计，2023 年行业增量有望恢复、增速回到双位数。

      其他公路春运期间高速车流量超预期，小客车累计流量较2019 年同期+17.2%，展望全年我们认为高速车流量增长态势有望持续，推荐宁沪高速（H优于A）、皖通高速H、招商公路。高股息关注大秦铁路、上港集团和招商局港口。

      估值与建议

      维持推荐标的盈利预测、评级与目标价不变。

      风险

      经济增速不及预期，疫情反复。

来源[中国国际金融股份有限公司 杨鑫/冯启斌/赵欣悦/刘钢贤/张文杰/李九璐/杭程/吴其坤/谢余胤]   日期2023-03-27