从健盛集团2022年财报看，做好袜子和内衣也能发展得不错

浙江健盛集团股份有限公司（股票简称健盛集团）成立于1994年，2015年初在上交所主板上市，主要从事棉袜和无缝内衣的研发、设计、制造和服务。

健盛集团与世界知名品牌和零售商建立了长期的战略合作关系，如ADIDAS、PUMA、NIKE、UNDER ARMOUR、STANCE、H&M、优衣库、迪卡侬等等。其产品90%以上出口至日本、欧洲、澳洲和美洲等海外市场。目前拥有杭州、江山、绍兴、贵州、越南海防、越南兴安、越南清化等7大生产基地，是全球产能规模巨大、供应链配套最完整的袜品制造供应商和世界一流的无缝内衣制造商。

从其产品结构来看，“针织运动棉袜”是其主力产品，占比超过一半；“无缝运动服饰”和“针织休闲棉袜”是其重要产品，合计占比近四成，确实是专注于袜子和无缝内衣业务。

86.8%的产品都销往境外，境内的占比仅为11.8%。所以说我们平时对这家公司的了解不多，甚至很多朋友根本就没有听说过。当然他们主要是与世界知名品牌和零售商合作，在国外消费者当中，应该知名度也不会高。

2022年，其两大市场均有所增长，境内市场的增长略高于境外，但差异不大，都在15%左右。

主要就是第二和第三大产品的销售收入增长明显，抵消掉主力产品的销售收入微降后，其整体营收规模也实现了增长。

在2020年疫情初期遭受营收下降的影响后，健盛集团2021年很快恢复性增长，两年平均下来，基本补上了2020年的缺口，2022年维持了这一增长趋势。14.7%的增长水平在现有的经济和消费环境下，也算是不错的表现了。

2022年，其净利润的增长幅度更大一些，虽然还没有超过疫情前2019年的水平，但已经接近了。

分季度来看，三、四季度的表现显现出疲态，虽然四季度有疫情突破放开和接近春节放假的影响，但仍然让人看着不太放心。似乎有预示着其2023年的增长速度还有可能会下降。

哪怕主要就是某些人瞧不起的代工业务，其实毛利率是不低的，2022年小幅下降后为25.8%的水平。其实很多自营品牌的小服装企业还达不到这个毛利率水平，而且自营品牌还有不低的销售费用。

其净资产收益率达到了10.9%，虽然不能算特别亮眼，但在A股中这已经不算低的表现了，甚至比那些巨型的知名大企业都要高。虽然赚得不如别人多，但投入比别人更少嘛。

在营收增长的带动下，其期间费用占营收比继续下降，抵消掉毛利率下降的影响后，还把主营业务的盈利空间提升了2.5个百分点。但是，财务费用的变化明显，主要是汇率变化带来的偶然收益，扣除之后其期间费用的下降并没有这么多。

这类以境外市场为主的公司，现金流量的表现一般都是非常稳定的，健盛集团也不例外，其经营活动的净现金流持续且稳定。

其固定资产类的投资规模并不小，但仍然在其可承受的范围内，甚至都不需要太大的融资就能解决。

近两年来，其资产负债率有所提升，但仍然较低，长期偿债能力没有问题；流动比率正常，速动比率偏低，也就是存货规模不小，其短期偿债能力只能算是过得去的水平。

存货是其最大的流动资产，货币资金为第二，然后较大的项目还有应收账款；流动负债中最大的两项就是有息负债，应付票据及应付账款的排在第三，规模小于应收账款。还是有一定的刚性支付压力的，考虑到其资产负债率和营收规模，他们的融资能力还是很强的，不至于出现无法续贷或者新增贷款这类情况。

存货的规模虽然偏高，但是，2022年同比还有所下降，并不能说明年末由于市场变化导致存货积压这类情况，而是应该理解为经营还算稳定，存货管理水平在提升。

其固定资产近年来有所增长，在建工程的规模在下降，前些年建设的越南兴安等项目早已完工，期末仍然有部分越南等地的项目在建，但规模偏小。

健盛集团的发展还是不错的，特别是提前在东南亚布局。但经济下行、消费疲软的新环境，使其后续的经营也面临不小的压力，希望他们能克服这些困难，继续前行。

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