电气装备集团旗下许继、西电、平高23年经营均实现超

电气装备集团旗下许继、西电、平高23年经营均实现超预期兑现。除收入增长外，更重要的在于盈利能力的超预期。
电力设备行业国内、海外共振明确，业绩的持续催化
1）国内，国网投资规划5-10％增长，特高压、数字化预计增长较快，特高压今年预计开始陆续交付23年，并且24年有望招标4-5条线且包含部分柔直；数字化过去国网统招增速持续超越行业增速，并且在消纳压力和人工智能推动下，有望加速。
2）海外，当前变压器、开关、电表等产品海关出口金额持续增长，1-2月液体变压器、高压柜、电表出口额分别同比增长70%、72%、20%；考虑目前欧美等地区变压器、开关供给紧张。
3、继续重点推荐数字化（通、南瑞等）、特高压（许继、平高、西电等）、出海（金盘、思源、云路、三星、海兴、明阳、华明等）三大主线，建议积极重视配用电赛道拐点（云路、苏文、东方电子、四方等）。
海兴电力 23年实现营业收入42.00亿元，同比增长26.91%，实现归母净利润9.82亿元，同比增长47.90%，实现扣非归母净利润9.41亿元，同比增长60.08%。
①分季度看，公司23年Q4实现营业收入13.28亿元，实现归母净利3.15亿元，环比增长78.87%。
②分产品看，智能用电产品及系统营业收入同比增长23.93%，智能配电产品及系统同比增长24.9%，新能源产品同比增长283.50%。其中智能用电产品及系统为主要收入来源，毛利率达43.85%，智能配电产品及系统毛利率为36.64%。公司综合毛利率略有上升。
业绩提升的主要原因
原材料价格下降、人民币贬值、解决方案占比提升以及加强期间费用率控制等。