入那行才能度过20年，这是一个问题

2019年已进入第4季度，对于TPU来说2019年有太多可以总结的地方，面对全球经济增速放缓，中美贸易摩擦的宏观大背景下，与聚氨酯其他产品比较起来TPU表现已经足够优秀，但还是不得不面对需求增速下滑的局面。 TPU应用领域众多，但据率捷咨询的统计，无论是鞋大底、鞋中底、气垫、鞋饰、防水透湿薄膜、热熔胶膜，超过50%的消耗应用在了运动鞋服行业，因此运动鞋服的表现对TPU景气度举足轻重。因此，作为TPU最大的消耗领域，先从这一领域入手盘TPU的表现情况及未来趋势。 财报入手，品鉴宏观 窥斑见豹，从典型运动品牌经营情况可较为客观反映2019年运动鞋服市场的整体表现。截止到10月，国内外运动品牌都已发布2019年上半年的各自的经营情况。 据耐克2019财年第四季度财报数据显示，耐克大中华区2019财年营收达62.08亿美元，在汇率不变的基础上，同比增长24%（二季度增长26%，三季度增长24%）； 阿迪达斯2019年第二季度财报显示，公司销售额同比增长了4%，达到55.1亿欧元(约61.53亿美元)；净利润为5.31亿欧元(约5.94亿美元)，比去年同期增长34%。其中，大中华区剔除汇率因素，收入增长14%。 对于国内品牌，安踏2019年上半年财报显示，安踏集团营收突破148亿元，同比增长40.3%； 李宁2019年上半年财报显示，上半年实现收入62.55亿元，同比增长32.72%； 特步2019年中期财报显示，上半年收入至33.57亿元，同比增长23%； 361度2019年中期财报显示，实现营业额约人民币32.37亿元，同比增长7.3%； 【贵人鸟(603555)、股吧】2019年中期财报显示， 贵人鸟实现营业收入 8.1亿元，比上年同期减少 47.27%； 探路者2019年上半年度财报显示，公司实现营业收入6.91亿元，较去年同期减少21.16%； （注：耐克与其他公司财年计算与发布时间不同） 可以出，国内外运动品牌喜忧参半，在中美贸易战背景笼罩下， 2019年消费市场显得异常低迷，终端品牌的订单情况都受到不同程度的影响，但单说运动品牌整体即使在贸易战背景下还是可圈可的。 根据Euromonitor大数据统计显示，2018年中国运动鞋服市场总额约为401亿美元，同比增长19.5%，预期这一市场在未来五年仍将保持 9%以上的复合增长率。运动鞋服占我国整体鞋服市场总量的10.6%，对比2014年的水平为7.6%，表明体育运动产品在我国的渗透率正在逐步提升。当前中国的运动鞋服规模占全球总量的12%，是世界第二大市场。 宏观大势下，TPU表现如何？ 那么对于TPU来说，在此大形势下，鞋材领域，TPU 30%以上消耗于下游的鞋大底、鞋中底、气垫、鞋饰等鞋应用领域，且主要是运动鞋领域，目前运动鞋是鞋分支中表现最优的单品，2014-2018年平均复合增速为12%，远远高于整体鞋服市场5%左右的水平。 考虑到运动鞋中应用的材料众多，TPU在其中只占3%左右，综合运动鞋整体增速及材料替代。预计2019年： 鞋大底主要应用于足球鞋，预计增速2-3%，鞋中底主要应用于慢跑鞋、运动休闲鞋，增速10-15%，气垫主要应用于篮球鞋、休闲鞋领域，增速5-10%，鞋饰增速5-10%，考虑到近两年中美贸易战因素，消耗增速放缓，预计在鞋材行业TPU消耗增速5%左右； 薄膜领域：TPU薄膜65%以上主要应用于运动户外鞋服领域，因此同样能维持运动鞋服需求带动下的高增长，虽并非所有运动鞋服都使用TPU薄膜，但TPU在这一领域中的渗透率在不断增长，尤其是中透膜在户外鞋服中的使用，考虑中美贸易战，增速在10-12%左右。 未来5年会怎样？ 虽然中美贸易战硝烟仍未终止，但运动鞋服市场的景气度并不会是昙花一现。 （1）政策先行。2019年《健康中国行动(2019—2030年)》等相关件出台，鼓励每周进行 3 次以上、每次30分钟以上中等强度运动。这是继《全民健身计划 2016-2020》、《关于以 2022年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》等件后又一关于健康运动的政策意见。 （2）与世界其他国家相比，我国人均服装消费支出仍有较大提升空间，随着我国城市化不断深化发展，人均可支配收入不断提升，预计人均服装消费支出也将逐步提升。据统计，2018年英国人均鞋服消费支出达到 1,500 美元，美国达到 1,300 美元，而中国仅 300 美元，这也是未来鞋服行业的发展潜力。 (3) 伴随着消费升级和消费理念的日趋成熟，消费者对运动鞋服的需求更加专业化和细分化。先一双运动鞋和一套运动服就覆盖所有类型的运动，现在对于不同的运动场景和类型将配备不同的装备。如跑步、瑜伽、足球、篮球、冰雪等运动将配备不同的专业装备和鞋服。 (4)运动鞋服材料高科技化，吸粉力量大。在鞋服各个子领域中，运动鞋服科技含量更高，对研发要求高，研发费用占营业成本的占比较高。运动鞋服公司及产业链材料公司不断通过不断投入研发，增加受众群体。 因此再怎么，国内运动鞋服市场都不像就此有凋零的迹象。所以，业内应对未来运动鞋服市场充满心和期待