？？？？美诺华2022年报预告预计2022全年利

🔥🔥美诺华2022年报预告预计2022全年利润+127-167%，业绩符合预期；全年制剂/CDMO业务翻倍预期，2022为业绩拐点，23年14倍PE！【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】


【事件】公司发布2022年业绩预告，预计2022年实现归母净利润3.23-3.80亿（+127-167%）；扣非归母净利润2.41-2.84亿元（+91-125%），非经常性损益主要为燎原药业交割。公司Q4实现营收和归母净利润1.09-1.66亿元和2925-7225万元，同比增幅分别为473-772%和78-340%。

[礼物]管线稳步释放，集采快速打开制剂业务空间公司依托技术和成本优势，快速入围集采，业绩快速放量。2021年公司培哚普利叔丁胺片、普瑞巴林胶囊中标第四批全国集采后快速放量；阿托伐他汀钙片、氯沙坦钾片、赖诺普利片中标广东 13 省联合集采。公司后续管线快速释放，2022年4月阿哌沙班片、异烟肼片获批上市，异烟肼片通过一致性；下半年将有2-3个品种获批。研发管线方面，公司共有缬沙坦氢氯噻嗪片、利伐沙班片、维格列汀片等10个产品处于CDE审评中；下半年预计将有8-10个品种在下半年递交CDE审评，另有20多个产品在研。丰富的研发和申报管线为公司制剂业务长期放量打好基础。

[礼物]原料药、制剂、CDMO产能加速释放截至2022年6月底，1）公司安美400吨原料药技改项目基本完成，部分车间准备开始试生产；2）浙美520吨一期项目完成土建主体；3）30亿片出口自己项目完成建设开始试生产；4）可转债募投的高端自己醒目完成主体建设。公司在建和技改产能按预期稳定推进，支撑公司订单顺利交付。

盈利预测与投资评级我们预计公司2023-2024年归母净利润为4.20/5.59亿元，当前市值对应PE估值为14/10倍，考虑到公司制剂业务和CDMO业务稳步推进，我们维持“买入”评级。

风险提示制剂申报进度不及预期，CDMO订单交付不及预期等。
联系人朱国广/周新明/徐梓煜