2023年消费行业的投资想法和困惑

本文仅为个人投资思路整理，欢迎贡献观点，纠错。不作为买卖意见。建议不要浪费时间阅读。

我理解的大消费包括农业，具体细分行业为珠宝首饰；商业百货；食品饮料；农药兽药；农林牧渔；酿酒行业；家电行业；化肥行业。（广义上讲服装，汽车也可以算消费，因个人喜好，分给了大类里的轻工和新能源）

宏观上来讲2023年的消费业绩增长是很让人期待的，为什么呢？1，过往消费的低基数，高储蓄率下，疫情放开后的资金溢出效应。 2，全球衰退出口链明年承压，大搞基建和地产不合时宜，三板斧之一的投资潜力和空间变小，那么刺激消费的政策不会小，这一块潜力也最大。

然而可惜的是，消费已经在22年四季度超涨，实际上能给消费在23年的上涨空间并不大，细分可能因为业绩超预期而继续上涨，但大部分消费股将处于上涨乏力，向上空间小，但下跌有支撑这样一个尴尬局面。

对于较多利润的消费持股人来说是有利的，底仓可以拿着，一部分仓位反复做波段；对于后入者就比较纠结了，很难给好的买点，只能试探着逢低布局，或者做季报的超预期，又或者短炒主题概念。

只能怀念10到14年消费股投资的黄金时代，那个时候很多优质消费股不到20pe，peg1的的票很多。似乎沪港通以后，消费股的估值底被外资永久性抬高了，即使到去年四季度，你依然很难见到20pe的优质消费股，预期peg2以下的票都不算多，预期peg1的票几乎没有。这样一个估值下投资消费股长期回报堪忧，大部分收益率年化很难高于10%。

在说农业，今年本人不会碰强周期，因此农药兽药和化肥本人不看，仅看农林牧渔一个分支行业。

区别于医药的细分行业入手，下面我会从几个主观认为有增量或政策催化的细分主题切入来归纳消费行业的潜在机会

一，宠物链产业增量毫无疑问不过多赘述，就看这几个上市公司是否争气了。目前几个上市公司还是以出口和代工为主，今年全球衰退下业绩是承压的。几个次新业绩落地，上市美化部分也会在新的财务周期原形毕露。重点关注财报的不理想是否能跌出好价格，给我们逆向低吸布局的机会。另外国内市场的争夺和品牌化也是任重道远。中宠毫无疑问是龙头，增长确定性好，品牌战略也不错，就是略贵，如果回调有好价格我可能壮着胆子拉大间距慢慢买。其余的我觉得都一般般，主观认为高频消费，食品零食要比一次性消费，诸如牵引绳，猫爬架，玩具要好。所以依依我当做备胎，我也不敢说它的国内品牌乐事宠会发展的怎么样，只能走一步看一步。

二，预制菜这个东西争议很大，预制菜的优点是方便，成本低，从国外角度来说这是大趋势，增量也很明显。预制菜的标的很多，各种投资玩法很多。我个人最喜欢味知香，不过很遗憾太贵，我从上市就开始想买，四季度前低刚刚达到我的理想买入区间结果又因为放开价格一下子上去了。它的优势在于相关性强，专注度高，线下连锁铺开快，受益放开弹性大。主观认为它身上有安井的影子。（哎，难道以后只能右侧逢低硬上了吗？）我的备胎是广州酒家，这个票除了预制菜，本身餐饮，食品做的也还行，估值不算贵，算是中规中矩的消费选择。可惜我做T不慎卖飞了，如果给机会还会买回来。

还有2种投机的玩法，第一种是市场上很多二三十亿的消费小票，都可以蹭预制菜的热点，但是能不能发展起来难说，毕竟新玩家很多。这里面主要推荐山东的惠发食品和春雪，属于盈利能力一般，但预制菜发展的状态在我看来算矮子里的大个了。这俩属于胜率低，赔率高，风来成妖概率大。

第二种是A股典型的混蛋逻辑，越差我越炒，但鉴于有一点消费升级的意思，我还是提一嘴，那就是水产预制菜，基本面普遍很差，如果非要看，可以看一眼鱼虾消费国民品牌国联水产。可以当困境反转去看待，只是多年来一直让人失望，这次来真的？

三，新式酒饮个人不看好白酒，啤酒不看空但觉得估值贵。新式酒饮之前就说过好几次了。鸡尾酒预调酒百润，年轻人的最爱，无奈估值太高下不去手；鲜啤设备和连锁的乐惠国际，这票属于能不能发展起来成疑，但概念性很好的票，属于低胜高赔，波段性机会会给足你，可以逢低价格投机夏季季节周期；第三个票是酒连锁华致酒行，理论上它不属于新式酒饮，但它有新品牌荷花酒，算是白酒里的推陈出新，另外它是销售终端以后白酒内卷它算受益者。如果回调到20，我可能会考虑，基本不太可能，另外白酒本身是下行周期，我也不想碰，更偏好前两者。

相对看好这三个行业增长的确定性，只可惜上述三个行业里我最心仪标的，价格太高我实在下不去手。想要又不能买，可远观而不能得到。也许真的一辈子都买不到。如果真给机会让我买到，我不敢说永远持有，我最起码可以长期持有，舍不得卖。

其他的简单说说    

四，线下连锁     我觉得这一块弹性和预期差最大，但能力有限，在估值可以接受的前提下，很遗憾我找不到哪个能享受到开店数增加和单店营收增加下的戴维斯双击。这是我打算继续寻找潜力股的地方，暂时还没找到特别心仪的，如果各位朋友有好的标的，麻烦推荐给我，谢谢。其实最好的选择应该是好吃的，可能H里的海底捞，九毛九是最好的选择，只可惜错过了好的买点，反应迟钝了。

免税牌照越来越不稀缺，不太看好，中免，王府井现在的估值还有预期差么？；商超里不知谁可以成为沃尔玛，也许永辉，家家悦有这个潜力？便利店红旗能不能激进一点全国发展，别老窝在四川？；A股的服装能不能走出来一个国人认可的品牌？比肩国际大牌，哪怕比肩H股里的李宁，安踏也行啊；

如果看好线下连锁和黄金上涨周期，可以考虑一下珠宝首饰里的老凤祥和周大生，估值合理，豫园也可以，虽然诟病较多，但在我眼里依然算是有一定投资价值的破净消费宝藏股（细挖好东西很多，不仅黄金首饰，白酒，名表，化妆品，宠物，餐饮都有），但瑕疵也显而易见，就是高负债。

五，舒适链

我认为舒适链长期看符合消费升级，收入增多后人民追求美好生活，渗透率上升的逻辑。不过中短期还是要承压，一来它跟地产强相关，二来它的出口占比也不低。不过确实不少相关票调整的很充分，我认为如果今年继续下跌调整可能是左侧逆向布局的机会。

这里的标的就很名牌了，按摩椅，床垫，电动床。具体标的就不细说了，很好找。一共就10只票左右。

六，健康养老

相对偏投机。市场最喜欢悦心健康，我独爱南京新百（医院；养老院；社区养老都有），虽然瑕疵也不少。

相对偏投资的就是保健品，益生菌，代餐这些。我只看汤臣倍健，虽然弹性差一点，中规中矩，我觉得无论中短长，都有让各位可以赚钱的方法。逢低20以下我会买点。

七，农业投机

夏季的水利投机，一二季度可以考虑一下低位买管道，或者大禹节水。（我基本不会参与，我觉得基建偏饱和）

至于转基因，土地流转，共同富裕，等二三季度逢低买，四季度或者明年一季度兑现。我自己看不懂农业的估值，能看的懂得比如北大荒，苏垦农发这些我不觉得它们预期差很大，业绩增长过10%都算不错了，估值也贵。

反正我基本不会参与农业投机，纯政策投机或者一日游式的防御，我没那个本事做好。

我自己比较喜欢晨光生物，基本面好看估值也合理，植物萃取，农业产业化未来也是有增量的方向，打算年内有低点在加一点。不过一季度就别买了，始终认为一季度的农业就是用来兑现政策的。潜伏的话时间也太早。

八，医美化妆品

不多说了，无法理解头部票的估值溢价。我自己比较关注A里的水羊，H里的四环医药。看看能不能困境反转。

说了这么多，再重复一下核心观点消费业绩预期好，但价格估值位置一般，向上空间不大，向下空间也不大。跌多了绝对是机会。继续强势上涨，只适合右侧参与者，左侧爱好者应尽量回避。滑头今年可能在这个行业赚的比较多。

ps整理一下自己的消费投资思路，深度肯定跟卖方，专业人士比不了，欢迎批评，讨论，但别乱喷，谢谢。

有啥好的机会也可以讲讲，谢谢。