追忆伴远行
浙商证券股份有限公司近期对爱玛科技进行研究并发布了研究报告《爱玛科技22年业绩快报点评报告Q4大超预期,23年有望持续进击》,本报告对爱玛科技给出买入评级,当前股价为62.22元。
爱玛科技(603529) 投资要点 事件公司披露22年业绩快报 1)22年营收208.02亿元,yoy35.09%;归母净利润18.45亿元,yoy177.89%;预计全年总销量1080-1100万辆,以下限来算,同比增长26.05%,ASP1929元,yoy7.17%,单车净利171.11元,yoy120.46%。 2)22Q4营收35.74亿元,yoy24.33%;归母净利润4.69亿元,yoy442.89%;预计单Q4销量168-190万辆,以下限来算,同比增长7.92%,ASP2123元,环比提升12.81%,单车净利278元,虽有淡季与疫情扰动,但大超预期。 单Q4再度超预期,彰显公司作为消费品品牌龙头的竞争壁垒 1)渠道老牌行业龙头,手握各地优质且稀缺的经销商资源,渠道基础难以复制。21年之前受限于上市战略规划,扩张较为谨慎;21年上市后,渠道加速扩张的同时,仍伴随效率提升而非减损,足以表明公司是以来强渠道效率取胜。23年公司渠道持续高质量扩张可期。 2)品牌行业非一日而起,历经20年角逐,公司品牌早已脱颖而出。一方面,量增驱动因素并非以价取胜,相反,终端零售价预计同业相比有较强溢价;另一方面,整体结构优化顺畅,21年中高端系列(引擎max)占比达21%+,预计22年占比或呈现进一步提升。 3)产品科技为基、时尚加持,高毛利新品接受度高。22年大单品晴天单款销量预计或达百万级别,23年持续加码用户需求挖掘,预计3月逐步进入新品集中发售期。 盈利预测与估值 电动两轮车行业双寡头格局已定,双龙地位难以撼动,超头部品牌市占率提升&盈利能力提升的确定性再次增强。伴随业绩不断超预期释放,行业龙头正在经历价值重构。爱玛科技为老牌短交通品牌龙头,冠军之心不可低估。预计2022-2024年公司营收208.02/254.22/302.18亿元,同增35.09%/22.21%/18.87%,归母净利润18.45/22.34/27.77亿元,同增177.89%/21.08%/24.29%,当前市值对应PE为19.75/16.31/13.12。按照爱玛科技作为有竞争壁垒的消费品品牌龙头估值,目标估值中枢PE25X,给予“买入”评级。 风险提示 下游需求不及预期;开店拓展不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.76%,其预测2022年度归属净利润为盈利10.21亿,根据现价换算的预测PE为25.46。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级5家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为73.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,爱玛科技(603529)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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追忆伴远行
浙商证券给予爱玛科技买入评级
浙商证券股份有限公司近期对爱玛科技进行研究并发布了研究报告《爱玛科技22年业绩快报点评报告Q4大超预期,23年有望持续进击》,本报告对爱玛科技给出买入评级,当前股价为62.22元。
爱玛科技(603529) 投资要点 事件公司披露22年业绩快报 1)22年营收208.02亿元,yoy35.09%;归母净利润18.45亿元,yoy177.89%;预计全年总销量1080-1100万辆,以下限来算,同比增长26.05%,ASP1929元,yoy7.17%,单车净利171.11元,yoy120.46%。 2)22Q4营收35.74亿元,yoy24.33%;归母净利润4.69亿元,yoy442.89%;预计单Q4销量168-190万辆,以下限来算,同比增长7.92%,ASP2123元,环比提升12.81%,单车净利278元,虽有淡季与疫情扰动,但大超预期。 单Q4再度超预期,彰显公司作为消费品品牌龙头的竞争壁垒 1)渠道老牌行业龙头,手握各地优质且稀缺的经销商资源,渠道基础难以复制。21年之前受限于上市战略规划,扩张较为谨慎;21年上市后,渠道加速扩张的同时,仍伴随效率提升而非减损,足以表明公司是以来强渠道效率取胜。23年公司渠道持续高质量扩张可期。 2)品牌行业非一日而起,历经20年角逐,公司品牌早已脱颖而出。一方面,量增驱动因素并非以价取胜,相反,终端零售价预计同业相比有较强溢价;另一方面,整体结构优化顺畅,21年中高端系列(引擎max)占比达21%+,预计22年占比或呈现进一步提升。 3)产品科技为基、时尚加持,高毛利新品接受度高。22年大单品晴天单款销量预计或达百万级别,23年持续加码用户需求挖掘,预计3月逐步进入新品集中发售期。 盈利预测与估值 电动两轮车行业双寡头格局已定,双龙地位难以撼动,超头部品牌市占率提升&盈利能力提升的确定性再次增强。伴随业绩不断超预期释放,行业龙头正在经历价值重构。爱玛科技为老牌短交通品牌龙头,冠军之心不可低估。预计2022-2024年公司营收208.02/254.22/302.18亿元,同增35.09%/22.21%/18.87%,归母净利润18.45/22.34/27.77亿元,同增177.89%/21.08%/24.29%,当前市值对应PE为19.75/16.31/13.12。按照爱玛科技作为有竞争壁垒的消费品品牌龙头估值,目标估值中枢PE25X,给予“买入”评级。 风险提示 下游需求不及预期;开店拓展不及预期
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中证券李子俊研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.76%,其预测2022年度归属净利润为盈利10.21亿,根据现价换算的预测PE为25.46。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级5家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为73.0。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,爱玛科技(603529)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性一般。财务相对健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标3星,综合指标3星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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