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绝味食品能够用更少的净资产创造出同样的利润，那就值

作者：creanlin
2023-12-04 23:19:50
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绝味食品能够用更少的净资产创造出同样的利润，那就值得给更高的PB，没什么笑话，如果多留点现金，不能带来相应更高的净利润，那说明资金利用效率不行或下降，收入增长没意义，或者是低质量增长。苹果通过持续回购减少了净资产，却没有大幅度减少甚至还能增加净利润，ROE变高，就可以给更高的PB倍数。
绝味以加盟为主的模式，可以利用加盟商的资金来租赁店面、雇佣店员扩张规模，带来更大的规模效应，拉低单位产品分摊的研发、营销和管理等固定开支，同样的净资产，可以撬动更大的销量和利润。从存货周转等指标来看，绝味的运营效率也明显更高。相比同行，绝味的ROE更高，这就是更好的商业模式、更有效率、盈利能力更强，理应给更高的PB估值倍数。

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