绝味食品剧场（二）

绝味食品剧场（二）
如果想判断绝味未来的业绩表现，最关键的是两个因素（一）单店客流恢复情况和开店情况带来的收入增量；（二）成本回落带来的业绩弹性
预测之前，先回顾一下公司的历史情况
1、开店和单店收入情况
公司收入、开店和单店收入情况如表。23年上半年，公司卤制食品销售收入31.01亿，增长8.10%。二季度末门店数量16162家，较年初净增加1086家，从净增加店数看，开店速度略有放缓。23年上半年单店收入19.19万元（注意这是半年度数据），和22年上半年接近（19.23万元），与21年上半年（22.07万元）、疫情前19年上半年（22.44亿元）仍然有一定差距，客流恢复情况是追踪和预测的一大重点
2、成本情况
1）原材料价格变化
公司的原材料占其主营业务成本80%以上，其中鸭脖、鸭掌、鸭锁骨、鸭肠、鸭翅等约占原材料采购总额的50%左右。采购渠道方面，公司鸭货产品主要采购自山东 和江苏主产区，供应渠道维持稳定
公司的禽类原材料主要为分割鸭副产品而非整鸭。如图，2013年-2018年9月，公司鸭脖和鸭锁骨的采购单价波动幅度较大，这可能和鸭脖、鸭锁骨是公司乃至整个休闲卤制品企业采购量最大的两个鸭副产品部位，供需关系对价格的影响更大。将公司的采购价格和毛鸭价格（山东济宁）对比，会发现公司鸭掌、鸭肠采购价和毛鸭价格走势较一致，鸭翅价格波动较小，鸭脖和鸭锁骨价格波动较大，与整鸭价格偏离幅度较大
2）原材料周转速度
公司存货中，原材料存货占到大约90%左右，这里简单用整体存货周转情况来作为公司原材料周转的情况使用。2019-2022年存货周转天数分别为70/88/67/51天。因此，简单估算，原材料市场价格的变化大约2个月左右可以反映在公司的报表端

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