华鑫证券给予绝味食品买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对绝味食品进行研究并发布了研究报告《二季度业绩承压，下半年望改善》，本报告对绝味食品给出买入评级，当前股价为54.31元。

　　绝味食品(603517)　　事件　　2022年07月14日晚间，公司发布2022年半年报预告2022H1收入32-34亿元，同增1.8%-8%；归母净利润0.9-1.1亿元，同降78%-82%；扣非1.5-1.7亿元，同降65%-69%。　　业绩符合预期，下半年望改善　　根据业绩预告，我们预计2022Q2收入15.12-17.12亿元，同增（7）%-4.5%；归母净利润0.01-0.21亿元，同降92%-99.6%；扣非0.68-0.88亿元，同降64%-72%，主要系二季度疫情对公司工厂和门店造成影响。此外，原材料上涨、销售费用增长及给予加盟商补贴等亦对利润产生影响。当前公司海纳百川和星火燎原计划如期推进，7月已对部分产品提价，料改善成本压力。预期7月环比6月改善，下半年望加速改善。　　深耕鸭脖主业不变，细分赛道+构建美食生态　　长期以来，公司坚持“深耕鸭脖主业、构建美食生态，致力打造一流特色美食平台”的发展战略1）坚持鸭脖主业，提升鸭脖市占率从“跑马圈地，饱和开店”升级为“深度覆盖，渠道精耕”，通过步步为营的复合式饱和开店，进一步提升市占率，巩固公司行业领先地位；2）立足细分赛道，扩大产品品类；3）构建美食生态重点聚焦卤味核心赛道，通过投资孵化和资本整合等方式，以项目为中心、以服务为驱动、以结果为导向，与主业密切协作，形成支撑公司“内生+外延”、“产业×资本”的战略增长双引擎。　　盈利预测　　根据业绩预告，我们略调整2022-2024年EPS为1.43/2.02/2.44元（前值分别为1.67/1.88/2.32元），当前股价对应PE分别为36/25/21倍，维持“推荐”投资评级。　　风险提示　　宏观经济下行风险、疫情拖累消费、门店开拓不及预期、原材料上涨风险、业绩增长不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券龚源月研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.05%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.91亿，根据现价换算的预测PE为37.57。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有36家机构给出评级，买入评级34家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为58.61。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，绝味食品（603517）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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