思维列控商业模式

思维列控的商业模式

1、产品具有周期性LKJ 列控系统产品的使用寿命6-8年使业绩波动较大，这点与工程机械挖掘机类似，投资者应避免在业绩景气时买入，且适合中期持有（2-3年），不适合长期持有。

2、竞争格局好，毛利率高与工程机械不同的是 涉及动车、机车安全系统类，避开了与国外公司的竞争。国内LKJ列控系统就3家，截至2023年12月底，公司LKJ系统产品的市场占有率超过49%；高速铁路列车运行监测系统目前暂未竞争对手。竞争格局好不容易打价格战，所以毛利率高达60%左右。

3、用户端锁定产品包括设备及软件，会增加用户转换成本客户习惯使用某个软件操作后，没有出现其他功能、价格很大差异化的情况下更换产品的意愿较低。

4、财务基本面

①应收账款金额大:近三年平均应收账款2亿元，占比总资产约17%，导致经营性现金低于净利润1.4亿元，经营成本（垫钱经营）12亿元现金，账上现金16亿元。但主要客户为铁道部、各路局、站段，资良好，公司应收账款发生大额坏账损失的可能性较低。

②截至2023年，公司资产负债率已经连续三年低于10%，同时没有任何短期、长期有息贷款。

5、成长空间

①一路一带发展进展未知，可能是5年、10年后，20年后？

②内燃机机车淘汰更换为电动机车《推动铁路行业低碳发展实施方案》中得知“电力机车占比力争达到 70%以上。铁路场站内车辆装备逐步实现新能源化。加快机车车辆更新换代。加快机车更新换代，提升电力机车承运比重。逐步淘汰年限久、能耗高、排放不达标的老旧车和空调发电车、车载燃煤设备、大型高能耗作业装备。更新后的机车是用LKJ系统，还是ATP系统，我不专业无法得知）；

③存量产品换新需求量由6-8年前新增的机车、动车组数量，根据研报提供得数据得知未来几年2006年之后新增的机车、动车组数量递减。

④未来政策铁路规划截至2023年底，我国铁路营业里程达到15.9万公里，其中高铁里程达到**4.5万公里。

十四五”期间铁路网发展目标到2025年，铁路营业里程达到16.5万公里，其中高速铁路营业里程达到5万公里。

铁发改〔２０２０〕1２９号《新时代交通强国铁路先行规划纲要》到2035年，全国铁路网

2０万公里左右ꎬ 其中高铁7万公里左右。20万人口以上城市实现铁路覆盖ꎬ 其中50万人口以上城市高铁通达。

从我在属于沿海区域福建省内自身情况观察还是有部分靠山的县城仍未建设动车站，平时坐车只能坐客车或者打的，非沿海地区动车组的建设空间可能会更大些。

⑤新产品（LKJ2000系统的升级产品LKJ-15）提价，从而提高毛利率。

6、管理层暂时未发现有污点，且过往收购业务也是与主营业务协同，从6A载音视频显示终端加入了安全防护系统。

7、我的投资计划行业带有强周期性，避免买在景气时。 我不知道目前行业是否处于景气时期，也无法定量估算公司的兜底利润（至少每年赚多少钱）。最近股价跌下来了，有在犹豫是否要买，我的体系是犹豫不决则不决，就不出手。