中芯国际，中国内地半导体的龙头企业，一直在跌，还能上车吗？

早年，我的电脑的芯片一直用的是intel，从286、386、486、奔腾系列开始用，一直到I7系列的CPU，一直觉得美国的CPU很强，那时候智能手机还没有出来，用的都是功能手机，而且当时的CPU主要用在桌面电脑，当时还没有怎么看到中国大陆的桌面电脑CPU。

但是随着智能手机的普及，手机芯片主慢慢的受到关注，象台积电、三星、高通等逐渐成为手机芯片上的领头羊，从28纳米，到5纳米，甚至是3纳米，目前的手机芯片是越来越先进。

但是近年来，美国在科技上对中国的打压，特别是在芯片上的打压，限制中国用高端芯片，对中国实行卡脖子的政策。

虽然 ，美国加大力度打压中国芯片，卡芯片的脖子，但是，没有打趴中国的半导体产业，反而是反弹了。根据美国媒体彭博社的今年的报道在过去四个季度中，每个季度里全球增长最快的20家芯片行业公司，有19家来自中国大陆。

如上图所示，这是列出的具体的一些中国大陆的芯片企业，其中苏州国芯排第一，增长338%，再是寒武纪，增长144%，再是创耀科技，增长136%，再是概伦电子，增长100.4%……

事实上，我们也可以看到这一迹象，比如中芯增长了67%，远超台积电等竞争对手。

从这里，可以看出，近段时间，中国的芯片增长是非常的快，特别是中芯国际，前不久也突破了14纳米制程的芯片。

目前中国的政策是偏向于芯片半导体的发展，但是这一段时间，中国股市连年下挫，连中国芯片的龙头中芯国际，也难逃厄运

已经腰斩了一半了，这种情况，还能投资吗？本文将从【行业规模、行业的发展阶段、竞争格局、企业分析、财务分析、估值、风险与优势】，这7个方面来阐述。

一、行业规模

我们来看一下芯片所处的行业是集成电路，下面有一组中国大陆集成电路的市场规模的数据

就中国大陆地区而言，根据IC Insights公布的数据显示，2017-2021年，中国大陆集成电路市场规模呈波动上升的趋势，从2017年的1180亿美元增长到2021年的1870亿美元，年复合增长率为12.20%，呈2位数的增长。

根据国家统计局统计数据显示，2015-2021年，我国集成电路产量逐年提高，2021年产量创下新高，达到3594.3亿块，较2020年增长37.5%。

从上面的数据可以看出，2021年的国内的集成电路的规模超过1.3万亿，形成万亿规模。从2015年到2021年的集成电路产量的年复合增长率是23.76%，成长性是非常的好。

根据IC Insights的预测，预计中国集成电路市场规模2020-2025年年复合增长率为9.2%，其中中国国产芯片占比预计将从2020年的15.9%提升至2025年的19.4%，综合考虑IC Insights的预测和中国集成电路行业发展态势，初步测算，2027年，中国集成电路市场规模约为16384亿元。因此中国集成电路的前景还是比较广阔的。

二、行业的发展阶段

1、集成电路制造的产业链的地位

集成电路产业链上中下游紧密联动，EDA是产业链快速发展的撬动者。上游包括集成电路设计于制造所需的自动化工具EDA;搭建SoC所需的核心功能模块半导体IP;集成电路制造环节的核心生产设备及材料。中游包括通过电路设计、仿真、验证、物理实现等步骤生成版图的IC设计厂商;将版图息用于制造集成电路的制造厂商;为芯片提供与外部器件连接并提供物理机械保护的封装厂商;对芯片进行功能和性能测试的测试厂商。下游应用范围十分广阔，下游应用场景主要包括计算机领域、汽车电子领域、工业、消费电子领域、物联网、数据处理等领域。

因此，集成电路产业链是处于中游环节。

2、目前的集成电路制造行业是处于高速成长期

从2015年到2021年的集成电路产量可以看出来，2015年是将生产近1000亿块集成电路，到了2021年增长到3594.3亿块，年复合增长率是23.76%，是远大于10%以上的，成长性很好，处于高速成长期。

三、竞争格局

从上市企业的总市值情况来看，2022年7月28日，中芯国际、紫光国微和韦尔股份总市值遥遥领先，中芯国际总市值达到3238.21亿元，紫光国微总市值达到1358.77亿元，韦尔股份总市值达到1277.07亿元；其次是兆易创新、纳思达、华润微、澜起科技，总市值超过500亿元。

2021年全球专属晶圆代工厂TOP10榜单，根据总部所在地划分，前十大专属晶圆代工公司中，中国大陆有两家(中芯国际SMIC、华虹集团HuaHong)，且占据了第四和第五的位置;中国台湾有五家(台积电TSMC、联电UMC、力积电Powerchip、世界先进VIS、稳懋WIN)，其中，台积电TSMC以3449亿元的营业收入高居全球榜首。

集成电路行业的上市公司中，紫光国微、复旦微电、龙芯中科等公司重点布局在中国境内;韦尔股份、中芯国际等公司在境外也重点布局，并且经过多年发展，已经成为集成电路行业头部企业。

从营业收入来看，2021年，我国集成电路行业上市公司中，中芯国际营业收入高居榜首，营业收入达到356.31亿元;长电科技、太极实业营业收入次之，分别为305.02亿元和242.89亿元。

从净利润来看，2021年，中芯国际、韦尔股份、长电科技位于行业前三名，净利润分别为112.03亿元、45.46亿元和29.60亿元。

综合来看，集成电路设计企业中，韦尔股份竞争力排名较高；集成电路制造企业中，中芯国际竞争力排名较高；集成电路封测企业中，长电科技竞争力排名较高。

我们再看这张图

可以看到，在2020年，中国集成电路行业企业市场占有率，7家企业占了4.64%，而中芯国际占了3.05%，可以看到这个行业的竞争是非常的激烈，没有形成垄断。

四、企业分析

1、企业经营情况分析

中芯国际是世界领先的集成电路晶圆代工企业之一，也是中国大陆集成电路制造业领导者，拥有领先的工艺制造能力、产能优势、服务配套，向全球客户提供 0.35 微米到 14 纳米不同技术节点的晶圆代工与技术服务。

除集成电路晶圆代工外，中芯国际亦致力于打造平台式的生态服务模式，为客户提供设计服务与IP 支持、光掩模制造等一站式配套服务，并促进集成电路产业链的上下游协同，与产业链中各环节的合作伙伴一同为客户提供全方位的集成电路解决方案。

2021年，中芯国际集成电路行业的主营业务收入350.81亿元，同比2020年增加了30%。其中集成电路晶圆制造代工的主营业务收入为321.34亿元，同比增长了34%，占总主营业收入的91.6%，说明集成电路晶圆制造代工是中芯国际的主要收入来源。

按地区来看，地区占主营收入的比例，中国内地及香港占64%，北美占22.3%和欧洲及亚洲占13.7%。可以看到，中国和香港地区是主要市场，北美第二，最后是欧洲及亚洲。

按应用领域占晶圆收入比例来看，智能手机占了32.2%，智能家居占了12.8%，消费电子占23.5%。可以看到，智能手机的需求比较大。

从技术来看，55/65纳米占29.2%，0.15/0.18微米占29.7%，28纳米占15.1%，40/45纳米占15%。

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