读年报-韦尔股份2021年年报

一、资产负债表

1、合并资产负债表中总资产320亿元，其中产生经营利润的运营资产占总资产的40%，以投资为主的资产占总资产的11%，现金以及以现金计算价值的资产36%，其他包含商誉在内的资产占13%。

合并资产负债表的资产负债率49%。

2、母公司资产负债表中总资产269亿元，其中投资资产占总资产78%，应收关联方资金占11%，运营资产占1.2%，其他现金等资产占8.8%。

母公司资产负债率33%。

二、利润表

1、合并利润表2021年中净利润45.4亿元，其中全球第三大CMOS图像传感器巨头豪威贡献了大约66%的净利润。

2、母公司利润表中，净利润4.88亿元，但是税前销售产品和服务的利润是-2.36亿元，税前投资收益6.92亿元，即母公司的盈利主要由投资收益构成。

三、韦尔股份合并现金流量表中，当期处置投资收回4亿元，当期购买子公司和投资产业基金、以及其他股权22.9亿，购建固定资产、无形资产等支付现金11.2亿元。

对外收购和投资金额是购建固定资产、无形资产的2倍，韦尔股份更擅长资本市场运作。

五、韦尔股份母公司现金流量表中，投资收益收到的现金为2.48亿元，而当期支付的股利和利息现金是5.12亿元（其中财务费用2.98亿元）。儿子豪威净利润超过30亿元人民币，但是老妈韦尔股份还要借钱发股利和支付利息。

六、韦尔合并报表中，总资产收益率14%，净资产收益率27.85%，北京豪威的总资产收益率13.4%，净资产收益率20%，分母都是期末金额。

韦尔的合并报表净利润45.4亿元中，大概豪威贡献了32亿元，投资收益贡献了5亿元，其他业务为8.4亿元。

有大约82亿元的资产贡献了13.4亿元的净利润，总资产收益率15.76%。（采用毛估估方式计算，结果肯定不准确，但是大概看一下资本运作的效率还是可以的）。

感觉韦尔股份买到一个金娃娃-豪威，韦尔股份只要在资本运作路上不犯错，基本上未来前景还是不错的。

最后补充一下，韦尔收购北京豪威、思比科和视源的业绩承诺三年期限完成了，自2022年起，这三家公司的业绩不再有业绩承诺保证。