科沃斯的“崩塌”，会是扫地机市场的第一片雪花？

作者|深水财经社 冠生

在看过石头科技去年的高空跳水之后，没想到科沃斯（603486）今年“崩”得更加难看。

截至9月15日，科沃斯股价只剩下50.32元，这个价格只有2021年最高点时的20%。

曾经被机构吹上天的扫地机器人行业，前后就火了一整年，就和其他消费电子一样，被扫进垃圾堆，科沃斯成为今年第一个被祭旗的“白马股”。所以说，到任何底部都不能得瑟，否则市场会分分钟教你做人。

科沃斯“神话”破灭，与公司业绩预期的逆转有很大关系。

科沃斯股价“雪崩”

2020年和2021年是扫地机器人的高光时刻，当时正值疫情防控头两年，似乎大家没事就在家打扫卫生，所以扫地机器人被买爆，以科沃斯和石头科技为代表的扫地机器人被誉为“扫地茅”，科沃斯股价从2020年5月的18元左右，到2021年7月一度突破250元，市值1400多亿，实控人钱东奇、钱程父子不禁做梦都能笑醒。

晚上市两年的石头科技刚一上市就赶上好时候，到2021年6月市值也接近1000亿。两家公司一时间风光无限，走路鼻孔都朝天。

但是扫地机器人神话仅仅演绎一年多就告破灭，其中最早崩塌的是石头科技，在2021年6月股价创出755元历史高点之后，一路震荡下滑，到2022年10月只剩156元，市值证正跌掉了八成。

而当时科沃斯也是跌倒底朝天，最低跌到57元左右，大概跌掉77%，比石头科技略好点。

在当时，科沃斯比石头科技营收体量大，业绩也比石头科技更好，但是结果却是被砸更狠。

就在石头科技止跌回稳的时候，科沃斯在今年7月份又开始新一轮暴跌，仅一个8月份就跌掉约33%，9月份才半个月就又跌掉5%，并且击穿去年10月份的低点，在技术派来看这就是破位走势，应该直接割肉走人。

扫地机“红海”时代来临？

为什么扫地机公司不吃香了呢？主要是因为这个行业也开始打价格战了。

据科沃斯半年报数据，以基站产品为例，2023年上半年，基站产品线上零售均价为3788元，较上年同期下降8.4%；线下零售均价为4457元，较上年同期下降15.7%。其中全能型产品价格调整最为显著，线上零售均价为4097元，较上年同期下降20.6%；线下零售均价为4534元，较上年同期下降22.4%。

据奥维云网（AVC）监测数据显示，2023年上半年，洗地机线上零售均价为2436元，较上年同期下降536元；线下零售均价为3413元，较上年同期下降69元。

科沃斯列举这些行业数据，一方面是为了说明自身业绩不振是行业整体形势不好，另一方面也侧面说明，扫地机这个行业内卷时代已经开始。

科沃斯半年报显示，公司上半年营收71.44亿，同比增速从去年的27.31%大幅下滑至4.71%；净利润5.84亿，同比增速从去年3.15%下滑至-33.4%，如下半年没有起色，公司也将面临连续两年下滑的窘境。

要看到，上半年科沃斯海外市场增速比较快，其中科沃斯品牌海外收入同比增长26.5%，添可品牌海外收入增长24.2%，大概占到整体收入的三成多，如果没有海外业务的增长，那么可以想象科沃斯上半年业绩会更加难看。

上半年，科沃斯和添可两大核心品牌同比分别增长0.77%和8.85%，远低于2022年同期32.62%和24.86%的增幅。

当然科沃斯的问题也并不能全赖行业，比如同行业的石头科技，上半年营收33.74亿，不到科沃斯的一半，但是净利润却有7.39亿，远超科沃斯。

从毛利率来看，科沃斯去年整体毛利率为51.61%，石头科技为49.26%，今年上半年两家公司毛利率分别为48.97%和51.07%，虽然石头科技略高于科沃斯，但是差距还不是很大，

那么问题处在哪呢？从存货周转率上看，科沃斯和石头科技上半年分别为1.19和2.27，差距十分明显。

从费用率上看，科沃斯和石头科技上半年分别为40.69%和29.18%，科沃斯要远远高于竞争对手。其中销售费用率科沃斯和石头科技分别是32.15%和19.92%，差了十几个百分点。

虽然这不能说明石头科技更高明，但至少说明科沃斯的经营效率与同业相比是十分低下的。

为增强投资者对公司的心，9月7日，科沃斯发布公告，将以不超过1亿元且不低于1.5亿元的公司自有资金回购股份，回购价格不超过95.83元/股。但是这对于一家几百亿市值的公司来说，这个回购金额似乎诚意不足。

总结来说，对于动辄几千元的扫地机来说，以中产消费群体为消费主力在目前是存在极大风险的，这部分人群也是经济下行期影响最大的，在目前连餐饮白酒都卖不动的情况下，扫地机市场的雪花也将慢慢飘下来。

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