【一周一股】比亚迪002594新能源车一哥的野望

本文描述，不构成投资建议。

市场对于比亚迪业绩与销量预期较为充分，现阶段股价呈现高位震荡原因或为1）市场对于行业需求有所担忧；2）特斯拉降价或恶化行业竞争格局，行业盈利能力存在下修风险；3）比亚迪受外资减持影响存在交易层面风险。4）其他。

比亚迪现有比亚迪品牌（王朝、海洋）、腾势品牌和仰望品牌。主流价格段5-30万由王朝和海洋系列担当；中高端30-50万由腾势品牌肩负；高端50-100万，由仰望品牌担当。比亚迪现已凭借王朝、海洋网已稳固中低端市场龙头位置，并正以仰望、腾势品牌冲击高端市场，开启品牌向上路径。

当前比亚迪销量领先全球，已对标特斯拉志在问鼎。比亚迪具备1产品矩阵丰富、2全产业链布局可保供、3全国渠道门店广泛布局等竞争优势。未来，海外/高端产品或成为公司成长的下一个催化剂，销量与业绩持续兑现前景值得跟踪。

本文目录

一、经营分析数十年积累，终成新能源乘用车“一哥”

（一）发展阶段2020-22年销量与股价迎来爆发

（二）业务结构三大业务，汽车业务最亮眼

1、汽车业务新能源乘用车销量翻倍

2、手机业务上半年营收增速下滑

3、二次充电电池业务外销市占率提升

（三）品牌结构四大品牌，向上战略进攻

（四）竞争优势探源全产业链布局，成本严控

正文

一、经营分析数十年积累，终成新能源车“一哥”

比亚迪数十年深耕，终成新能源乘用车一哥。当前比亚迪销量领先全球，已对标特斯拉志在问鼎。比亚迪具备1产品矩阵丰富、2全产业链布局可保供、3全国渠道门店广泛布局等竞争优势。未来，海外/高端产品或成为公司成长的下一个催化剂，销量与业绩持续兑现前景值得跟踪。

（一）发展阶段2020-22年销量与股价迎来爆发

从比亚迪股价走势来看，2016-2019年呈现横盘波动态势。2020年开始，全球新能源车市场加速，国内新能源车渗透率攀升，比亚迪以车海战术积极抢占市场，股价迎来较大幅度上涨。

1、2016-20年三元锂电池崛起，e平台迈向集成化

2016年是新能源汽车发展史上一个重要的节点。蔚来、小鹏、理想等汽车厂家陆续在2014-2015年期间成立，标志着新能源乘用车时代的到来。2016-2020年，中国汽车市场发展的特征主要有第一，减量提质，主流合资汽车销量放缓；第二，新能源汽车大规模进入家庭，经历了数次补贴退坡后，渗透率仍稳步提升。第三，三元锂电池崛起，比亚迪磷酸铁锂技术路线显露颓势。

在宁德时代的强势进攻下，比亚迪也逐渐涉足三元电池。2017年比亚迪所有插电式混合动力汽车电池都已换装三元电池。但比亚迪并没有放弃磷酸铁锂电池技术。截至2017年，比亚迪新能源车累计销量突破30万辆，2017年其新能源车销量为11.27万辆，同比增15%。

2018年比亚迪通过唐、秦二代车型正式推出DM3.0和全新的e平台。2019年，比亚迪上市宋Pro、宋MaxEV、唐EV、纯电微型车e1等多款车型，全面加速了电动化布局。

表比亚迪的新能源车销量占比

2、2020-22年刀片电池和DM-i混动技术颠覆格局

2020年，中国新能源汽车市场先抑后扬。2020年初受到疫情冲击，下半年开始新能源汽车销量一路攀升，创下历史新高。国产特斯拉Model3开始交付并成为年度纯电动乘用车销量冠军，造车新势力三强中的理想（2020.07.30）、小鹏（2020.08.27）、也完成美股上市。中国新能源汽车市场迎来爆发，新能源乘用车渗透率从2020年6.2%提升至2021年的15.5%。

2020年3月，比亚迪正式推出“刀片电池”，扭转了磷酸铁锂电池被压制的颓势。2020年6月，比亚迪第四代DM混合动力平台发布；2020年7月，“汉”上市，起售价即20万以上，是比亚迪首款打入高端市场的纯电旗舰中级轿车。2021年4月，比亚迪e平台3.0正式发布。2021年8月海豚上市，是海洋生物系列首款车型。

比亚迪车海战术促成销量业绩爆发。2020年比亚迪新能源汽车销量同比-17.4%至19.0万辆，占国内新能源汽车市场份额17.1%。2020年营收同比+22.6%，其中汽车营收同比+49.5%，归母净利润同比+162.3%。

2021年销量同比+218.3%至60.4万辆，占国内新能源汽车市场份额20.2%。2021年营收同比+38.0%，汽车营收同比+33.9%。受电子业务缺芯/产能释放不及预期+减值影响，2021年归母净利润同比-28.1%。

2022年销量同比+208.6%至186.3万辆，新能源汽车销量位居全球第一。2022年前三季度营收同比+84.4%，提价后的订单充分释放+规模化盈利带动归母净利润同比+281.1%。

市场对于比亚迪业绩与销量预期较为充分，现阶段股价呈现高位震荡原因或为1）市场对于行业需求有所担忧；2）特斯拉降价或恶化行业竞争格局，行业盈利能力存在下修风险；3）比亚迪受外资减持影响存在交易层面风险。4）其他。

图2020至今比亚迪股价走势以及对应事件（单位元）

资料来源光大证券

（二）业务结构三大业务，汽车业务最亮眼

比亚迪营收构成主要为汽车、手机部件和二次充电电池业务。2021年营收2161.4亿元，汽车、手机部件、二次充电电池营收分别为1124.9（+33.9%）、864.5（+44%）、164.7（36.3%）亿元，营收占比分别为52%、40%、8%。

2022年上半年，比亚迪营收1506.1亿元，同比增长65.7%。汽车业务营收1092.7亿元，同比增长130.3%；手机部件营收410.7亿元，同比下跌4.78%；营收占比分别为72.6%和27.3%。

表比亚迪的营收结构

1、汽车业务新能源乘用车销量翻倍

比亚迪汽车业务营收规模迅猛爆发，2020年/2021年/2022年上半年汽车业务营收分别为839.93亿元/1124.89亿元/1092.7，增速分别为32.8%、33.9%、130.3%。

但毛利率受原材料影响有所下降。由于电池级碳酸锂、及镍、钴、铜等电池原材料价格上涨较多，导致电池生产成本上升，汽车业务毛利率有所下降，毛利率从2020年的25.2%下降至2022年上半年的16.3%。

表汽车业务经营概况

（1）产能分布产能将迎来爆增

比亚迪已有深圳、西安、长沙三大整车基地投产，另有7个基地在建设中。其中，西安工业园主要生产“F3”“秦”“宋”和“e5”等车型，长沙工业园主要生产“元EV”“宋MAX”“D1”“e1”“e2”“e3”“e6”等车型，深圳产业园主要生产“汉”和“唐”等车型。

根据申港证券数据，比亚迪2020年产能为60万辆。2021年规划产能110万辆，实际可利用产能90万辆。2022年规划产能320万辆，实际可利用产能200万辆。2023年规划产能420万辆，实际可利用产能350万辆。“根据现有产能规划，比亚迪将提前2年达成300万辆的产能规划（原计划在2025年实现300万辆的销售），并有望在2025年实现500万辆的产能规划”。

表2021年比亚迪乘用车生产情况（单位万辆、%）

（2）销量结构销量已迎来爆发

比亚迪2022年全年销量达到186.85万辆，增幅152.5%处于行业绝对领先地位。2022年4月3日比亚迪宣布停止燃油汽车整车生产。2022年燃油车仅销售5049台，销量占比0.3%。

全面停止燃油车业务后，比亚迪专注于纯电动和插电式混合动力汽车业务。2022年12月31日，公司正式确认将于2023年1月1日起对旗下全系新能源乘用车涨价2000-6000元，此次涨价主要受新能源汽车购置补贴终止影响。本次涨价为公司2022年以来第三次官宣调价，此前公司曾在2022年1月、3月两次调价，上调幅度分别为1000-7000元、3000-6000元。

虽然价格有所上涨，但比亚迪产品性价比仍相对具有竞争力，因此新能源汽车销量增速并未受挫。3月首次达到10万水平，9月突破20万辆大关，12月比亚迪新能源汽车销量一举达到23.52万辆，全年新能源汽车销量186.3万辆，增速208.6%。

其中，新能源乘用车主要品种（纯电动和插电混动）的产销量均有不同程度的增长；而销量占比较小的新能源商用车销量明显下降。

表比亚迪2020-22年销量结构

2021-22年比亚迪整车销售模式未发生变化。国内销售由国内汽车销售事业部负责，其中乘用车主要通过直营和代理的模式完成向最终消费者的销售，商用车主要以直接与终端客户签订购销合同的形式销售；出口业务由汽车出口贸易事业部负责。截至2022年3月底，比亚迪共有经销商1221家，其中保有经销商957家，建设中的经销商264家，销售网络进一步延伸。

当前比亚迪再度问鼎全球销冠。根据乘联会数据，比亚迪2022年占新能源狭义乘用车市场份额为31.7%，上汽通用五菱、特斯拉中国均为7.8%并列第二。根据中汽协数据，2022年比亚迪新能源汽车市占率达27%。上汽为15.4%、特斯拉中国为10.3%。各项数据均显示，比亚迪在国内新能源汽车市场销量遥遥领先，问鼎新能源汽车销冠，引领中国自主品牌的崛起。

表新能源乘用车厂商零售排名（乘联会）

品牌的成长离不开核心技术的支撑，比亚迪坚持以纯电动和插电式混合动力「两条腿，齐步走」战略，当前汽车产品均价已覆盖到10-30w纯电+插电混动车型。从技术迭代角度，比亚迪插混技术平台从DM1.0经历四次迭代至DM-i；纯电e平台从e1.0迭代至e3.0，2021年以后上市车型已经全系搭载最新的插混与纯电平台。

第一，纯电领域e平台3.0

纯电动领域，自2021年4月起比亚迪旗下新能源纯电动乘用车全系换装“刀片电池”，安全与续航能力升级，提升了产品的竞争力；2021年8月，搭载“e平台3.0”的首款车型“海豚”上市。2022年2月上市A级潮跑SUV「元PLUS」。2022年7月全新纯电轿跑「海豹」上市。

比亚迪纯电平台迄今共实现三次迭代升级。e平台3.0将核心零部件进一步集成化、标准化，且构建了全新的车身结构、电子电气架构和车用操作系统。搭载e平台3.0的电动车，零百加速可快至2.9s，综合续航里程最大突破1000km。

同时，伴随着「海豹」上市，比亚迪同步发布「CTB」(CelltoBody)技术，「CTB」技术让「刀片电池」与车身结合更为紧密，电池车身一体化设计使整车扭转刚度突破40000N·m/°，助力整车安全再升级。

表电动化平台对比

来源国金证券

第二，混动领域第四代DM-p和DM-i双平台

比亚迪中高端均有布局。2020年6月18日，第四代DM混合动力平台发布，并推出DM-p和DM-i双平台，DM-p主打性能车型，DM-i匹配经济型车型。2021年1月，发布“DM-i超级混动”车型“秦PLUSDM-i”“宋PLUSDM-i”和“唐DM-i”。2021年12月“宋ProDM-i”正式上市。

2022年上半年相继推出「宋MAXDM-i」、「驱逐舰05」、「汉DM-i」。并推出「DM-p王者混动」技术，「汉DM-p」、「唐DM-p」正式上市。8月「唐DM-p」正式上市。比亚迪主流插混产品价格带集中于10-20万（2022年销量占比50.6%）。据乘联会数据显示，2022年上半年比亚迪在插电式混合动力领域市占率高达50%以上。

表DM平台四代混动方案对比

资料来源光大证券

（3）海外业务扬帆起航去出海

比亚迪积极布局出海业务，陆续进入在澳大利亚、哥伦比亚、巴西、新加坡、哥斯达黎加、泰国等多国乘用车市场。2022年12月比亚迪海外销售新能源乘用车11320辆，连续两个月破万辆。

中亚

2022年12月底，比亚迪与UZAVTOSANOAT-JSC（简称“UzAuto”）签署合资协议，双方成立合资公司，专注于生产新能源汽车及其相关零部件。合资公司将设在乌兹别克斯坦，未来主要生产比亚迪多款畅销新能源车型，包括DM-i超级混动车型和相关零部件。

东南亚

2022年8月8日，比亚迪联合当地合作伙伴RÊVER在曼谷召开品牌发布会，宣布正式进入泰国乘用车市场。同年9月8日，比亚迪签约泰国WHA工业园，宣布在泰国全资投建第一家海外乘用车工厂。2023年1月14日，800台BYDATTO3正式启航发往泰国。到目前为止，比亚迪已向泰国市场累计发运超万台BYDATTO3。

2022年12月8日，比亚迪在马来西亚召开品牌发布会，宣布正式进入马来西亚乘用车市场，并发布首款车型元PLUS（售价约合23万元人民币），同时携海豚、海豹亮相。

南美

2022年3月，首批500台比亚迪秦PLUSDM-i和宋PLUSDM-i车型正式发布于哥伦比亚市场。2023年1月，1200台比亚迪超级混动车型抵达哥伦比亚。该次发运的车辆由200台秦PLUSDM-i和1000台宋PLUSDM-i组成，创下了比亚迪DM-i超级混动车型单次出口量历史新高，也标志着比亚迪DM-i车型成为首款畅销拉美的中国品牌混动汽车。

日本

2022年8月，比亚迪股份有限公司日本分公司在东京召开品牌发布会，宣布正式进入日本乘用车市场，并亮相「BYD-ATTO3」、「BYD-SEAL」、「BYD-DOLPHIN」三款车型，计划将于2023年陆续发售。

2、手机业务上半年营收增速下滑

比亚迪手机业务2022年上半年营收增速下滑。自2012年起比亚迪手机业务营收一直保持正增长，2021年更是爆发式增长，营收864.5亿元，增速达到44%。主要系安卓大客户的业务份额持续提升及对北美大客户的布局持续增强所致。2021年手机业务毛利率7.6%，同比下降3.6个百分点，主要因北美大客户业务的盈利能力较低及产品结构变化所致。

但2022年上半年，因1供应链紧张和物流受限、2消费需求抑制，全球智能手机出货量呈现下降态势。比亚迪手机业务营收410.7亿元，同比下跌4.78%。

表手机部件及组装等经营概况

3、二次充电电池业务外销市占率提升

比亚迪生产二次充电电池主要包括动力电池和锂离子电池、镍电池等。其中，动力电池主要应用于新能源汽车和储能电站等领域，锂离子电池、镍电池等产品主要应用于手机等消费电子产品、电动工具、电动玩具等便携式电子设备领域。

（1）锂镍电池。比亚迪锂电池和镍电池2021年仍采用以销定产的模式，主要通过设在上海和深圳宝龙、葵涌的基地生产。公司外销的锂离子电池广泛应用于各种消费类电子产品及新型智能产品领域，主要客户包括三星、Dell等消费类电子产品厂商，及科沃斯等机器人专业智造品牌厂商。2021年，公司锂电池收入同比增长10.39%。

表锂电池销售收入

（2）动力电池。比亚迪于2020年推出的“刀片电池”（磷酸铁锂电池的一种），再次建立起显著技术优势。2021年，公司所生产动力电池仍主要供应自产的新能源汽车，部分对外供货。截至2022年底，比亚迪动力电池装机量69.1GWh（2021年25.05Gwh）。市占率由2021年16.2%提升至2022年23.45%。

（3）光伏业务。光伏业务主要为生产太阳能电池片及组件。2021年光伏业务产能为1.3GW。2021年公司产线和技术有重大改变太阳能电池由多晶硅转向单晶硅，尺寸由156/158调整至182/210；产线和技术改造已于2021年底完成，2022年逐步释放产能。

（4）小结

二次电池业务营收稳步增长，毛利率略有下降。2021年电池行业需求在下游新能源车快速增长下爆发，比亚迪二次充电业务营收爆发式增长，增速达到36%。但2021年由于上游碳酸锂等原材料上涨幅度较大，毛利率降至11.9%，下滑8.22pct。《2022年半年报》未公布二次充电电池业务经营数据。

表二次充电电池经营概况

（三）品牌结构四大品牌，向上战略进攻

比亚迪的品牌矩阵如何划分？比亚迪现有比亚迪品牌（王朝、海洋）、腾势品牌和仰望品牌。主流价格段5-30万由王朝和海洋系列担当；中高端30-50万由腾势品牌肩负；高端50-100万，由仰望品牌担当。比亚迪现已凭借王朝、海洋网已稳固中低端市场龙头位置，并正以仰望、腾势品牌冲击高端市场，开启品牌向上路径。

2023年还将推出一个极具专业性、个性化的全新品牌。未来，比亚迪将形成比亚迪品牌（王朝、海洋）、腾势品牌、仰望品牌、专业个性化全新品牌矩阵。

图比亚迪品牌-车型矩阵

资料来源国金证券

1、王朝系列

王朝系列产品包含纯电、插混。现共汉、唐、宋、秦、元五大车型矩阵，涵盖不同价位、车身形式及动力总成形式。其中，唐系列和汉系列均价突破20万元。

表王朝系列车型

资料来源比亚迪官网2023.01.30查询

“汉”首款搭载刀片电池，是比亚迪攻上20万以上区间的战略关键。2020年7月汉上市1）外观延续“DragonFace”家族式设计语言，尾灯换用全新的贯穿式中国结尾灯设计，充分发挥中式文化精髓；2）动力首次搭载刀片电池，续航里程达到550公里。3）智能DiPilot智能驾驶辅助系统升级至L2等级，增加了高速道路驾驶辅助、紧急车道保持辅助、智慧礼让等功能。

汉EV为主打款，售价22.98-27.95万元，较此前车型价格大幅提升，打入合资和进口车的价格区间。销量从2020年7月1205台迅速提高到到12月的12089台，在中高端电动车市场占据一席之地。

表2020款与2022款汉EV参数对比

2、海洋系列

海洋网包含主打纯电的海洋生物系列和插混的军舰系列。海洋生物系列搭载e平台3.0技术，车型包括海豚、海豹、海狮等；军舰系列搭载DM-i超级混动技术，包括以“驱逐舰”命名的轿车车型、以“巡洋舰”命名的SUV车型、以“登陆舰”命名的MPV车型。

表海洋系列车型

资料来源比亚迪官网2023.01.30查询

海豚2021年8月上市，是海洋生物系列首款车型。上市后销量持续突破，2022年12月销量为26074辆，连续6个月销量超2万，稳居A0级市场销冠。

2022年7月海豹上市，12月销量分别达6107/15378辆。海豹定位年轻化客群，是搭载e3.0平台及CTB刀片电池系统的B级纯电轿车，是比亚迪第三款20万元以上车型。相较于竞品车型价格更低，竞争优势相对显著（如下表）。

2022年3月驱逐舰05上市，是军舰系列的首款车型。

2022年12月9日，海洋网全新SUV车型—护卫舰07正式上市，当月销售1805辆。该车型搭载超级混动技术，与王朝网的唐混动版相对应，提供100/175/205KM三种续航版本。

至此，海洋网产品矩阵中，海洋生物系列已上市海豚（A0级轿车）、海豹（B级轿车）两款纯电车型；军舰系列已上市驱逐舰05（A级轿车）、护卫舰07（B级SUV）两款混动车型。

表海豹与Model3参数对比

资料来源光大证券

3、豪华品牌——腾势

2010年，奔驰与比亚迪，成立合资品牌腾势。2022年8月23日，腾势重组后的首款车型“腾势D9”正式上市。该车型拥有多项核心技术，DM-i超级混动技术、e平台3.0技术、刀片电池外，拥有腾势Link超智能交互座舱“7屏互联”、腾势Pilot高级智能驾驶辅助系统“全方位感知系统（24个传感器）”等数十项同级首发。

表腾势D9配置性价比凸显

资料来源国海证券

D9覆盖30-40万元价格带，定位为家用MPV车型。此前国内市场MPV车型供给种类较少，主要为丰田埃尔法、广丰塞纳、别克GL8等车型。腾势D9上市后，快速拓展该领域市场，销量快速爬升。2022年12月单月销量已至6002辆，2022年累计销量为9803辆。

2023年，腾势汽车将逐步拉开全新SUV产品的序章，通过进一步完善产品矩阵。2023年，腾势将陆续发布两款全新SUV车型，分别是大5座SUV——N7，及6/7座可选中大型SUV。7代表幸运数字7，与N结合，代表全场景驾驭的无限可能和期（7）许。

图腾势D9销量（辆）

4、高端品牌——仰望

比亚迪高端汽车品牌定名仰望。2022年12月8日，发布仰望品牌标识。2023年1月5日举行仰望品牌暨技术发布会，正式发布全新高端汽车品牌仰望及其核心技术“易四方”。百万级新能源硬派越野U8和百万级纯电动性能超跑U9也同步亮相。未来，“易四方”技术将标配搭载于仰望品牌全系车型。

U8定位百万级新能源硬派越野，车长超过5米，车宽超过2米，采用仰望品牌的家族式设计“时空之门”。承载式车身配合易四方技术，可达三秒百公里加速，具备复杂路况下的智能脱困和紧急避险能力。

U9定位为百万级纯电动性能超跑，整车外观设计具备经典超跑的设计元素与未来电动感；采用智能电动蝴蝶门设计，搭载易四方动力系统，可实现零百加速2秒级。

仰望品牌有哪些黑科技？如高速轮胎瞬时失压控制毫秒级感知并识别爆胎，瞬时完成四轮扭矩矢量分配，通过干预非爆胎轮的扭矩输出，实现行驶稳、不跑偏、缓慢停；应急浮水脱困核心系统防护能力强，就算涉水意外受困也能靠电机扭矩实现应急浮水脱困等。

（四）竞争优势探源全产业链布局，成本严控

在疫情背景下，比亚迪垂直整合能力是助力乘用车销量爆发非常重要的原因。其所涉及的电池与汽车产业是互通的，相互之间可以产生聚合效应。实际上1+1不止大于2。在电子部件、车载电池、模具等领域的领先优势使公司可以掌握某些具备核心竞争力的零件，再组成整车的集成优势，造就了一般企业难以超越的制高点。

表比亚迪所涉产业的关系

比亚迪已实现上游原材料及核心零部件自产自研1）刀片电池比亚迪整合锂矿资源保证核心电池原材料供应稳定性，并通过自研“刀片电池”实现规模化量产搭载，产品具备安全稳定及产能充足优势；2）功率半导体模块比亚迪IGBT采用IDM模式，实现旗下车型大规模搭载。

1、刀片电池技术优势推动市占率迅速提升

零部件外销，弗迪系公司拓宽成长空间。2020年3月，比亚迪正式宣布成立弗迪公司，新能源汽车核心零部件对外销售业务进一步加快。弗迪公司共有5家，分别是弗迪电池有限公司、弗迪视觉有限公司、弗迪科技有限公司、弗迪动力有限公司、弗迪模具有限公司。弗迪公司在运营方面更加独立，拥有更多的自主权，标志着比亚迪的开放战略由1.0向2.0进阶。

表比亚迪弗迪品牌

其中，电池是“三电系统”的核心，很大程度上决定了新能源车的续航能力。2020年3月，比亚迪正式推出“刀片电池”。搭载“刀片电池”电动车续航里程可达600公里以上。首款搭载刀片电池的“比亚迪汉”一经推出，月销量迅速攀升，成功立足国内中大型C级豪华轿车市场。2021年4月比亚迪宣布旗下的纯电动车型将全面切换刀片电池；截至2022年3月，比亚迪纯电动车型已全面替换为刀片电池。

同时，自供之外，比亚迪通过弗迪电池开启外供业务。弗迪电池前身是比亚迪锂电池有限公司，该公司在电池领域具备100%自主研发、设计和生产能力。借助刀片电池，磷酸铁锂电池重新成为动力电池的主流技术路线之一，市场份额不断扩大。截止2022/07比亚迪实现外供比例约4%+，主要客户包括长安、东风、一汽。

2021年1-12月比亚迪动力电池装机量25.05Gwh，市占率16.2%。2022年1-12月比亚迪动力电池装机量69.1GWh，市占率23.45%，装机量份额稳步提升（宁德时代142.02GWh，占比48.2%）。

表2021-22年国内动力电池企业装机量前十

数据来源中国汽车动力电池产业创新联盟

2、自供半导体功率半导体业务领先

比亚迪半导体前身为比亚迪微电子，2004年成立。2020年比亚迪微电子重组完成，更名为比亚迪半导体。2021年比亚迪半导体营收31.66亿元，同比增119.7%；净利润3.95亿元，同比增长573.7%，发展势头良好。

当前车规级IGBT、MCU实现自供+外供。根据《比亚迪半导体招股说明书》，比亚迪半导体产品主要供应给比亚迪集团，占比63.37%，并已进入东风岚图、小鹏汽车、小康汽车、长安汽车、宇通汽车等品牌厂商的供应体系。2022-12-31终止分拆比亚迪半导体至创业板上市。

表比亚迪车规级半导体产品覆盖全面，市场地位较高

功率半导体业务的国产替代格局已打开。比亚迪半导体是国内领先的功率半导体IDM企业。车规级半导体是汽车电子的核心，车规级半导体国产化率较低。比亚迪自2005年搭建IGBT研发团队，IGBT技术现已迭代至英飞凌5代，相较于英飞凌7代导通压有0.05V-0.1V的差距，整车最大输出功率少10-20kw，但5代技术已基本可以满足车载性能。

2021年功率半导体销售量为324.73万个。现有宁波、济南工厂产能快速爬坡，其长沙工厂在建中，预计2022-2023E产能可配套旗下汽车产能的半数以上电控（光大证券）。

2022年上半年比亚迪在国内厂商中车规级功率半导体市场份额居首位占比约19.5%。当前国内厂商车载功率半导体市场份额已达到40%+，比亚迪与斯达半导、中车时代保持市场出货量领先地位。

表国内功率半导体主要生产商