100%涨幅妖债上市！新债前瞻系列之巨星转债、永吉转债上市

明日（5月17日）巨星转债、永吉转债上市。

巨星转债（SH113648）上市

一、价格预估预计溢价48%至53%，上市首日价格在106元至110元之间。

二、公司概况

乐山巨星农牧股份有限公司（巨星农牧603477）成立于2013年12月，2017年12月在上海主板上市。公司主要从事养殖及饲料生产和销售，中高档天然皮革的研发、制造与销售。主要产品有黄羽鸡、猪饲料、禽饲料和、水产饲料、牛皮革。公司为中国皮革协会常务理事单位、中国皮革协会制革专业委员会副会长单位、四川省皮革行业协会制革分会会长单位，受全国皮革工业协会标准化技术委员会邀请参与制定了《家具用皮革》（GB/T16799-2008）国家标准。公司取得了BLC-LWG金牌证书、ISO/TS169492009汽车内饰件用真皮皮革面料的生产认证、四川省皮革行业诚企业等荣誉、认证。

三、公司感观

公司2021年全年营业收入29.83亿元，同比增长107.26%，净利润2.59亿元，同比增长102.84%；2022年一季度营业收入7.35亿元，同比增长1.99%，净亏损3.11亿元，同比下降234.63%。公司属于养殖行业，具有养猪、养鸡和饲料概念，但近期业绩下滑，股价走势较差，呈下跌趋势。

四、转债概况

1.发债规模10亿。

2.发债用途德昌巨星生猪繁育一体化项目（7.50亿）；补充流动资金（2.50亿）。

3.利息情况第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.25%、第六年3.00%。

4.到期赎回价110元（含最后一期年度利息）。

5.到期本息和（扣税后）112.60元

6.债券评级AA-。

7.回售条款改变募资用途/最后两年；连续30日；低于转股价70%。。

8.转股价值转股价25.24元，正股价18.15元，溢价39.06%，转股价值71.91元。

五、转债评价

转债质地一般，规模略大，低于105元才考虑做长线配置。

永吉转债（SH113646）上市

一、价格预估预计溢价上不封顶，上冲200以上是极大概率事件，上市开盘价150元。

二、公司概况

贵州永吉印务股份有限公司（永吉股份603058）成立于1997年3月，2016年12月在上海主板上市。公司主营业务为烟标和其他包装印刷品的设计、生产和销售。公司主要产品有烟标、药盒、酒盒、铝纸及框架纸。公司通过持续的研发投入、装备升级等手段，完成了技术和人才积累，在烟标印刷市场牢牢占有一席之地，已经成长为贵州省印刷行业的龙头企业。

三、公司感观

公司2021年全年营业收入4.36亿元，同比下降0.65%，净利润1.38亿元，同比下降12.95%；2022年一季度营业收入1.18亿元，同比下降16.47%，净亏损0.24亿元，同比下降623.19%。公司包装印刷行业，具有烟草、工业大麻和创投概念，目前市值不足30亿，业绩较差，有下滑趋势。

四、转债概况

1.发债规模1.46亿。

2.发债用途永吉盛珑酒盒生产基地建设项目（1.30亿）；偿还澳洲并购项目贷款（0.16亿）。

3.利息情况第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.50%。

4.到期赎回价108.30元（含最后一期年度利息）。

5.到期本息和（扣税后）110.72元

6.债券评级AA-。

7.回售条款改变募资用途/最后两年；连续30日；低于转股价70%。。

8.转股价值转股价8.76元，正股价7.25元，溢价20.83%，转股价值82.76元。

五、转债评价

转债质地一般，但规模极小，极强的妖债属性，炒作可能性极大，不能用正常逻辑来估值。

智奇投研    

2022年5月16日

（特别提示本文仅供自身操作记录总结和与大家交流探讨使用，不作为推荐买卖依据。）