新签订单需求呈现回暖，上海证券维持风语筑“买入”评级

乐居财经 彦杰 7月20日，上海证券发布研究报告，维持风语筑“买入”评级。

上海证券观点如下，新签订单需求呈现回暖，持续关注收入确认情况。收入和新签均取决于项目本身，若单项目确认金额较大，可能会产生收入波动，应拉长周期观察收入确认情况。根据我们跟踪的公开公示的中标息订单（不完全统计），2023年3月以来的月新签订单同比均有大幅增长。上半年新签订单增速明显提升，其中Q1超过1亿中标金额的订单项目包括邹城市高精新医药孵化中心智慧展厅布展建设项目（1.2亿元），Q2超过1亿中标金额的订单包括老电厂工业博物馆项目工程总承包（二次）（1.8亿元）。

疫情复苏逻辑叠加国家文化数字化战略，线下体验经济明显复苏，文化旅游和消费需求迅速释放，公司积极把握城市更新、数字文旅和展览内容市场的发展机遇，推动公司经营业绩稳健提升。

AIGC大幅提升场景化内容和C端内容的生产效率，公司积极拥抱AI，有望明显提升主营业务生产效率及效果。2023年2月，公司宣布与百度战略合作并接入文心一言；4月，公司投资企业星图比特成为阿里云“通义千问”首批企业级生态合作伙伴；6月，公司与手机天猫App达成战略合作；下半年公司还将借杭州亚运会之机打造标杆项目。

上海证券认为基于AI技术方面的探索，公司有望拓展数字文旅和城市更新场景应用，以及VR/AR/MR等数字内容场景应用，培育业务增长第二曲线。预计2023-2025年公司归母净利润分别为4.54亿元、5.89亿元、7.11亿元，分别同增578.2%、29.8%、20.7%，对应估值分别为18倍、14倍、11倍。

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