传媒行业周报游戏版号再度下发 关注春节档+出海的营收增量市场

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周观点

      市场回顾上周（12.26-12.30）上证指数上涨1.42%，创业板指上涨2.65%，沪深300 指数上涨1.13%。传媒（申万）板块上涨1.93%，跑赢上证综指0.51pct，跑输创业板指0.72pct，跑赢沪深300 指数0.80pct。上周传媒（申万）指数在31 个申万一级行业指数中位列第9。

      12 月84 款国产游戏版号获批，进口游戏版号时隔一年半首次发行。2022 年12 月28 日，国家新闻出版署发布新一期游戏版号（84 款国产游戏+44 款进口游戏）。2022 年共计发放国产游戏版号468 款，进口游戏版号（44 款）自2021 年6 月以来首次获批。此次审批的国产游戏中，重点关注腾讯的《重生边缘》、《饥荒新家园》、网易的《巅峰极速》、互爱互动的《秦时明月沧海》、吉比特子公司雷霆网络的《渊海王座》等；进口游戏中，心动网络的《无尽旅途》；网易的《幻想生活》、《突袭暗影传说》；腾讯的《宝可梦大集结》、《无畏契约》等备受期待。根据国家新闻出版署数据，对比过去3 年，2022 年获批的游戏版号数量呈明显下降趋势，2019-2022 国产游戏版号数量分别为1570\1316\755\468 款；进口游戏版号获批数量分别为180\97\76\44 款。

      春节档来临叠加出海势头不减，营收有望筑底回暖，游戏板块景气度有望提振。根据伽马数据《2022 年11 月消息产业报告》显示，2022年11 月，国内游戏市场实际销售收入为191.7 亿元，同比-19.23%，环比-3.04%。我们认为，伴随新一期的版号发布以及春节档的来临，在国内游戏市场基数较低的背景下，用户活跃情况将会有所改善，带动游戏公司营收回暖。海外端，出海市场小幅增长，11 月中国自主研发游戏海外市场实际销售收入13.61 亿美元，环比+0.51%，出海或成为游戏公司营收的新增长极。相关游戏公司有望通过爆款游戏带动营收增量，建议关注具有独立研发能力、全球化运营基础较强的公司，相关受益标的包括三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司、网易-S、腾讯控股等。

      投资建议

      （1）本地生活相关标的美团-W、京东集团-SW、阿里巴巴-SW 等（2）社交媒体相关标的腾讯控股、快手-W、哔哩哔哩-W 等。

      （3）数字媒体相关标的风语筑、视觉中国、网易-S 等。

      （4）营销相关标的易点天下、蓝色光标、分众传媒等。

      （5）影视相关标的芒果超媒、光线传媒、华策影视等。

      （6）游戏相关标的三七互娱、吉比特、完美世界、心动公司等。

      （7）出版相关标的人民网、新华网、中国出版、阅文集团等。

      风险提示

      经济恢复不及预期；行业竞争加剧。

来源[东亚前海证券有限责任公司 彭琦]   日期2023-01-04