吉比特-603444-23Q3业绩点评业绩短期承压，持续关注新品进展

事件吉比特10月24日发布23Q3业绩公司2023前三季度实现营收33.07亿元，同比下降13.66%；实现归母净利润8.59亿元，同比下降15.07%。23Q3实现营业收入9.58亿元，同比下降27.41%，环比下降20.48%；实现归母净利润1.83亿元，同比下降43.31%，环比下降50.37%；实现扣非净利润1.78亿元，同比下降46.78%，环比下降51.21%。

核心产品流水下滑，公司23年三季报业绩短期承压公司23年三季报业绩短期承压，主要因（1）核心产品《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》今年流水同/环比均有所下降；（2）《飞吧龙骑士》于8月上线，贡献增量收入，但因上线前期营销推广投入较大，因此23Q3尚未产生利润；（3）公司于23年5月起不再参与《摩尔庄园》手游运营，叠加《摩尔庄园》22Q3以及23H1因摊销周期调整导致基数较高，对公司营收及利润同/环比均造成一定压力。此外，汇率波动亦对公司业绩有一定影响，剔除汇率波动和投资业务对利润的影响后，经调整归母净利润为2.06亿元，同比下降27.20%，随游戏储备陆续上线以及老游戏流水逐渐稳定，公司业绩有望重回增长。

新游戏周期已经开启，建议关注新游戏后续表现公司于23Q3陆续上线《飞吧龙骑士》《新庄园时代》《勇者与装备（小程序版本）》；此外，公司产品储备较为丰富，《皮卡堂之梦想起源》已定档12月5日；《不朽家族》《超进化物语2》已开预约55，有望于23年内上线。其中《勇者与装备》小程序版本目前正在持续进行游戏版本以及内容迭代，小游戏畅销榜排名持续上升，后续开启推广有望为公司带来增量收入及利润549，建议持续关注新游戏后续表现。

投资建议我们预计2023-2025年公司实现营收42.63/48.55/55.11亿元；归母净利润11.76/14.75/16.57亿元；EPS 16.35/20.50/23.04元。对应PE分别为32.0/25.6/22.7倍。公司《问道》《一念逍遥》等老产品维持长线运营，且新产品周期已经开启，有望逐步释放利润20w，维持“买入”评级。

风险提示经济恢复不及预期；游戏行业竞争加剧；游戏行业相关政策变化；产品上线表现不及预期。