关键指标中报系列之24-优选工业富联等13家公司0811-0814披露

一、前言

1、本篇从0811-0814披露中报的94家公司中，筛选出了11家表现较好的，具体如下：

第一梯队-综合指标表现好：0家。

第二梯队-综合表现较好、部分指标不佳：11家，【法拉电子(600563)、股吧】、【海亮股份(002203)、股吧】、【吉比特(603444)、股吧】、【伟明环保(603568)、股吧】、【鱼跃医疗(002223)、股吧】、【菲利华(300395)、股吧】、【工业富联(601138)、股吧】、【乐普医疗(300003)、股吧】、【彤程新材(603650)、股吧】、【嘉泽新能(601619)、股吧】、【智飞生物(300122)、股吧】。

其他：2家，【科大讯飞(002230)、股吧】、【鲁亿通(300423)、股吧】。（这两家是额外列示的，优劣明显，即可）

2、图表中的关键指标均简写（可翻阅前期章），数据选至choice（与估值相关指标截至2018.08.13），所涉公司仅是依中报筛选出的可继续观察分析的标的，并非投资建议。

二、第一梯队：综合指标表现好

本篇综合指标表现好的公司有0家，我有越要求越严了，好像找到了监考老师批卷子的感觉。

三、第二梯队：综合较好，部分不佳

1、法拉电子：（综合表现较好，须密切关注收入成长性）

盈利能力：好。毛利率较高（上升），扣非净利率高（25%上升）。

成长性：较弱。收入、利润小幅成长；EPS较高。

赚现能力：较好。经营活动现金流量净额与利润匹配。

综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率高、周转率一般、杠杆低，营业周期延长（存货周期增加17天、应收账款周期增加4天）。

估值：PE尚可、PB高估。

2、海亮股份：（综合表现较好，注意毛利率及净利率低、杠杆稍高）

盈利能力：较弱。毛利率很低（微降），扣非净利率很低（2.7%持平）。

成长性：佳。收入、利润高成长；EPS一般。

赚现能力：佳。经营活动现金流量净额与利润匹配。

综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率低、周转率高、杠杆高，营业周期持平。（重资产型企业，靠规模、资产周转盈利）

估值：PE低估、PB尚可。

3、吉比特：（综合表现好，注意成长性弱）

盈利能力：佳。毛利率超高（持平），扣非净利率超高（39%微降）。

成长性：弱。收入、利润小幅成长；EPS高。

赚现能力：好。经营活动现金流量净额与利润配比。

综合能力：好。净资产收益率高，扣非净利率超高、周转率低、杠杆低，营业周期大幅延长（应付账款周期减少195天）。

估值：PE低估、PB稍高。

4、伟明环保：（综合表现好，注意赚现能力弱、毛利降低）

盈利能力：佳。毛利率高（微降），扣非净利率超高（50%微降）。

成长性：佳。收入、利润大幅成长；EPS尚可。

赚现能力：弱。净现金较利润低。

综合能力：好。净资产收益率高，扣非净利率超高、周转率低、杠杆尚可，营业周期缩短（存货周期减少14天、应收减少24天、应付减少7天）。

估值：PE、PB高估。

5、鱼跃医疗：（综合表现较好，注意现金流较弱）

盈利能力：较好。毛利率较高（微降），扣非净利率较高（20%持平）。

成长性：较好。收入、利润成长较高；EPS尚可。

赚现能力：弱。净现金较利润低。

综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率较高、周转率低、杠杆低，营业周期延长（存货周期增加11天）。

估值：PE、PB高估。

6、菲利华：（综合表现较好，赚现能力稍弱）

盈利能力：好。毛利率较高（降低），扣非净利率较高（22%微升）。

成长性：佳。收入、利润高成长；EPS低。

赚现能力：稍弱。净现金较净利润低。

综合能力：尚可。净资产收益率较高，扣非净利率高、周转率低、杠杆低，营业周期延长（存货应收周期增加4天，应付减少8天）。

估值：PE、PB高估。

7、工业富联：（赚现能力强、回报高，注意利润增长乏力）

盈利能力：弱。毛利率低（微降），扣非净利率很低（3.5%持平）。利润总额55亿较高，主要靠规模赚取利润。

成长性：一般。收入成长、利润微增；EPS一般。

赚现能力：佳。净现金与利润匹配。

综合能力：佳。净资产收益率高，扣非净利率低、周转率高、杠杆高，营业周期缩短（存货、应收、应付周期分别增加7、11、27天）。

估值：PE低估、PB高估。

8、乐普医疗：（综合表现较好，关注现金流）

盈利能力：好。毛利率很高（上升），扣非净利率较高（23%持平）。

成长性：佳。收入、利润大幅成长；EPS尚可。

赚现能力：一般。净现金与利润较匹配。

综合能力：较好。净资产收益率较高，扣非净利率高、周转率低、杠杆尚可，营业周期缩短（存货周期增加14天，应付周期增加22天）。

估值：PE、PB高估。

9、彤程新材：（综合表现好，注意现金流稍弱）

盈利能力：较好。毛利率一般（上升），扣非净利率较高（20%上升）。

成长性：佳。收入、利润大幅成长；EPS尚可。

赚现能力：一般。净现金较利润低。

综合能力：佳。净资产收益率高，扣非净利率较高、周转率较高、杠杆一般，营业周期持平。

估值：PE、PB高估。

10、嘉泽新能：（回报一般，其他表现较好，注意杠杆高、应收应付周期变化）

盈利能力：佳。毛利率高（上升），扣非净利率高（29%上升）。

成长性：佳。收入、利润大幅成长；EPS低。

赚现能力：尚可。净现金与利润基本匹配。

综合能力：一般。净资产收益率一般（上升），扣非净利率高、周转率较低、杠杆高，营业周期大幅延长（应收周期增加123天、应付周期缩短175天）。

估值：PE、PB高估。

11、智飞生物：（综合表现较好）

盈利能力：好。毛利率高（大幅降低-新增代理进口疫苗销售收入14.7亿、毛利率45%左右），扣非净利率高（33%下降，研发投入0.5亿，占销比2%较低）。

成长性：佳。收入、利润大幅成长；EPS尚可。

赚现能力：差。净现金与利润差异大。

综合能力：佳。净资产收益率很高（上升），扣非净利率高、周转率尚可、杠杆尚可，营业周期大幅缩短（存货周期增加600天、应付周期缩短330天）。

估值：PE、PB高估。

四、其他：

1、科大讯飞：（综合表现较差，研发能否带来利润及现金流须持续观察分析）

盈利能力：弱。毛利率较高（微升），扣非净利率很低（0.6%下降，期间费用占比上升5.5%，销售费用-职工薪酬增加1.8亿、增5.6%，管费-研发费用增加近2亿、增6%）。

成长性：分化。收入大幅成长、利润大幅衰退；EPS很低。

赚现能力：很差。净现金与利润差异大。

综合能力：差。净资产收益率很低，扣非净利率很低、周转率低、杠杆尚可，营业周期大幅缩短（存货周期较少15天、应收周期减少19天、应付周期增加25天）。

估值：PE、PB高估。

2、鲁亿通：（收购增厚业绩、利润，暂不关注）

主要靠收购子公司导致收入、利润、ROE表现好于同期，需要多观察几期（尤其现金流弱）

上述初步优选的11家公司，你怎么呢？

送大家一句话，共勉：这个世界不会在乎人的自尊，这个世界期望你先做出成绩,再去强调自己的感受（比尔·盖茨）。公众号“价投圈”，欢迎关注，一起学习财报、价值数据分析、挖掘价值公司。

中报解读工业富联 鱼跃医疗 科大讯飞