国元证券给予吉比特买入评级

国元证券股份有限公司李典,路璐近期对吉比特进行研究并发布了研究报告《2022年报点评业绩稳健增长，自研及海外业务持续拓展》，本报告对吉比特给出买入评级，当前股价为523.99元。

　　吉比特(603444)　　事件　　公司发布2022年报。　　点评　　业绩保持稳健增长，扣非归母净利润同增20%　　2022年，公司实现营收51.68亿元，同比增长11.88%。实现归母净利润14.61亿元，同比减少0.52%。扣非归母净利润14.68亿元，同比增长19.79%。其中，第四季度实现营收13.38亿元，同比增长17.97%。实现归母净利润4.49亿元，同比增长70.78%，环比增长38.88%，环比快速增长主要为三季度新品上线及分成款支出较高、冲减部分预提奖金、调整《一念逍遥（大陆版）》的摊销周期及对应递延余额以及雷霆互动冲销2021年按25%计提所得税与实际税额之间的差额。公司延续分红回馈股东，拟每10股派发现金红利30元（含税）。　　积极拓展境外业务，自研产品矩阵持续扩充　　公司核心产品长线运营稳定，并在内容上持续迭代更新，提升用户粘性。2022年，《问道手游》在iOS游戏畅销榜平均排名为第21名，最高至第6名；《一念逍遥》在iOS游戏畅销榜平均排名为第12名，最高至第4名。公司自研产品矩阵持续扩充，其中放置手游《M66》已申请版号，预计今年海外上线；FPS端游《Outpost:InfinitySiege》计划今年在Steam发售；《超喵星计划》（已有版号）今年已授权青瓷游戏代理运营。此外储备有放置手游《Bug（代号）》、放置卡牌手游《原点（代号）》以及修仙MMO《M88（代号）》。公司持续拓展海外业务，在移植国内成熟产品基础上逐步建立起较为完善的产品测试与发行体系，2022年9月上线《一念逍遥（韩国版）》、《一念逍遥《东南亚版》》，海外业务取得高速增长，2022年实现营收2.59亿元，同比增长87.23%。　　投资建议与盈利预测　　公司坚持“小步快跑”战略，收敛布局赛道，聚焦优势品类，核心产品长线稳定运营，自研游戏数量持续扩容，代理游戏丰富产品矩阵，积极拓展海外市场。预计23-25年公司实现归母净利润16.75/19.21/21.65亿元，对应EPS为23.31/26.72/30.12元，PE为17x/15x/13x，维持“买入”评级。　　风险提示　　头部老游戏流水快速下滑，新游戏上线不及预期，行业政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国海证券姚蕾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.76%，其预测2023年度归属净利润为盈利13.23亿，根据现价换算的预测PE为28.46。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级16家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为533.7。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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