传媒行业周报2月游戏市场收入环比下滑10% B站《闪耀！优...

2 月游戏市场收入环比下滑10%。据伽马数据，23 年2 月中国游戏市场实际销售收入216.09 亿元，环比下降10.16%，同比下降22.72%，其中移动游戏收入环比下降12.11%至154.86 亿元，客户端游戏收入环比下降5.75%，同比增长3.69%。2 月游戏市场规模同环比均有所下滑，主要受春节假期影响，假期结束，同时游戏内节日活动也近收尾，用户付费意愿和活跃度均有所下降。近期游戏市场产品发行节奏加快，头部厂商主力产品密集宣布上线时间，目前腾讯《黎明觉醒生机》及网易《大话西游归来》已上线，此外完美世界《天龙八部2》、腾讯《合金弹头觉醒》、网易《逆水寒》手游分别宣布定档4 月14 日、4 月28 日和6 月30 日。我们认为游戏行业目前估值相对其他子版块仍偏低，版号发放节奏稳定，数量有超预期的可能性，行业供给持续回暖，有望推动行业收入恢复增长，游戏中结合类似ChatGPT功能的“智能NPC”产品即将上线，形成催化。建议关注腾讯控股（0700.HK）、网易（9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特（603444.SH）、心动公司（2400.HK）等。

      哔哩哔哩（9626.HK）《闪耀！优俊少女》版号获批，有望提振全年收入。

      3 月20 日，国家新闻出版署公布2023 年首批进口网络游戏版号审批结果，哔哩哔哩代理的《闪耀！优俊少女》版号获批。《闪耀！优俊少女》由日本厂商Cygames 开发， 此前已经在海外市场取得优异收入表现， 据SensorTower 统计，《闪耀！优俊少女》2021 年2 月在日本上线后多次位列iOS 畅销榜第一名，并蝉联2021 年和2022 年前三季度全球RPG 手游收入冠军。《闪耀！优俊少女》获得版号后预计会较快在国内市场推出，此外，23 年上半年公司另有8 款自研及代理产品将在全球市场上线。展望全年，一方面，新产品上线后陆续开始贡献流水；另一方面，此次进口版号审批公布时间间隔为3 个月，较往年明显缩短，公司储备的多款代理产品有望受益于政策环境改善，持续优化供给，预计公司2023 年游戏业务收入同比增速将达20%左右。重点代理产品版号过审后有望加速推出，广告业务下半年迎来复苏，看好公司收入结构改善以及盈利能力提升，维持“买入”评级。

      一周行业表现

      上证综指上涨0.46%，深证综指上涨2.75%，传媒（申万）收于707.65 点，上涨10.97%，跑赢上证综指10.50 个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨11.70%，动漫指数上涨8.35%，游戏指数上涨19.22%，出版指数上涨6.13%，广播电视指数上涨3.65%，广告营销指数上涨5.68%。

      风险提示政策监管风险，广告主投放不及预期，游戏流水不及预期

来源[西部证券股份有限公司 李艳丽]   日期2023-03-27