东方财富证券给予吉比特增持评级

东方财富证券股份有限公司高博文,陈子怡近期对吉比特进行研究并发布了研究报告《深度研究问道精品研运，逍遥品类多元》，本报告对吉比特给出增持评级，当前股价为300.0元。

　　吉比特(603444)　　【投资要点】　　以问道为基，踏游戏之路。公司以《问道》系列为基，深耕行业十余载，业务涵盖游戏研发，游戏发行运营等环节，多年以来业务能力不断精进，产品矩阵日益丰富，已成为行业内兼具自研能力与精细化运营能力的稀缺标的。　　聚焦MMORPG+放置类+Roguelike三大赛道，产品质量表现过硬。公司代表作回合制MMORPG游戏《问道》系列表现稳健，其中《问道》手游上线时间超过6年，收入依然能够逆势增长；2021年公司放置类新游《一念逍遥》表现突出，游戏上线一年后在iOS游戏畅销榜仍能保持在Top20，公司多品类自研能力与长期运营能力进一步凸显；公司旗下雷霆平台深挖Roguelike细分赛道，在小众品类积攒口碑，成功培养核心玩家社群，已成为赛道龙头。　　《摩尔庄园》、《奥比岛》拓展模拟经营，破圈效应打开新用户圈层。公司通过《摩尔庄园》积攒爆款情怀类产品与模拟经营产品发行经验。近期发行的《奥比岛梦想国度》对比《摩尔庄园》，IP价值同样突出，公司从前者积攒的运营、发行经验也能进一步优化后者玩家游戏体验。《摩尔庄园》与《奥比岛梦想国度》的破圈成功进一步为雷霆发行平台积攒口碑，深入拓展女性用户与Z世代用户群体。　　【投资建议】　　公司研运能力均为行业翘楚，旗下游戏覆盖多个品类，用户圈层广阔深厚。游戏产品中《问道》手游表现稳健，为公司收入基本盘；《一念逍遥》上线一年后畅销榜排名仍能保持在Top20左右，产品质量过硬，持续贡献收入增量。我们看好公司老产品在精细化运营能力下维持旺盛的生命力，以及公司在突出的研发能力加持下新产品的表现。　　我们预测公司2022-2024年营收分别为54.7/62.4/71.3亿，归母净利润16.1/18.2/20.6亿，EPS对应22.4/25.3/28.7元/每股，PE分别为14/12/11倍，维持“增持”评级。　　【风险提示】　　对主要产品依赖风险　　宏观经济下行风险　　政策监管风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券付天姿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.4%，其预测2022年度归属净利润为盈利16.09亿，根据现价换算的预测PE为13.4。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级22家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为410.77。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，吉比特（603444）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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