预热发布 | 系列四：我国金融基础设施的发展现状

编者按

　　中国人民大学国际货币研究所自2012年开始每年定期发布《人民币国际化报告》，重探讨人民币国际化进程中面临的重大理论与政策问题。报告因其独立性、客观性和决策参考性，得到了社会各界尤其是政策部门的高度关注。同时，报告还被译成英、日、韩、俄、阿拉伯等版本并在北京、香港、纽约、法兰克福、伦敦、新加坡和阿拉木图等地发布，引起国内外理论与实务界的广泛关注。《人民币国际化报告2019》主题为“高质量发展与高水平金融开放”。报告通过国际经验借鉴、理论分析和实证研究，集中探讨了高质量经济发展、高水平金融开放与人民币国际化的关系，以及在推进人民币国际化的进程中微观主体、金融市场、金融基础设施、金融管理等方面所要达到的目标。

　　“2019国际货币论坛”将于7月6日-7日在中国人民大学举行，论坛将发布《人民币国际化报告2019》并围绕供给侧改革、财税改革与“双支柱”宏观调控体系、人民币国际化与中国资本市场改革、金融开放与跨境支付、金融科技与开放金融变革等议题展开深入讨论。

　　“IMI财经观察”将预热发布《人民币国际化报告2019》节选系列章。本节选自《人民币国际化报告2019》第七章。

　　金融基础设施在金融体系和更广泛的经济活动中起着举足轻重的作用。安全、高效的金融基础设施能够为清算、结算以及记录证券和衍生品合约等提供便利，是拓宽普惠金融渠道体系、巩固服务市场、增强金融稳定的重要基础。通过以下对支付体系CIPS、网联和金融标准委员会的简要描述，可以了解目前的发展现状：

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CIPS的国际竞争力不断提升

　　为进一步整合人民币跨境清算渠道，提高人民币跨境支付结算效率，适应我国跨境贸易形势发展需求，支持实体经济发展和“走出去”战略实施，央行组织建立了人民币跨境支付系统(Cross-Border Interbank Payment System，以下简称“CIPS”)，为人民币国际化铺设”高速公路“。综合考虑市场需求和功能运作难度等因素后，中国人民银行决定分阶段推进系统建设工作。2015年7月31日，跨境银行间支付清算(上海)有限责任公司在上海注册成立。2015年10月8日，CIPS(一期)正式投产运营。CIPS重建立符合国际标准和通行作法的整体制度框架和基础性安排，并采用已积累了丰富经验的实时全额结算模式，支持客户汇款等支付业务，更好地满足了世界各主要时区跨境人民币贸易、投融资业务的结算要求，推动了人民币在世界范围的使用。

　　 CIPS的建成和运行是我国金融市场基础设施建设的里程碑，其通过削减成本和处理时间来促进人民币在全球的使用，在支撑中国实体经济中发挥重要作用，同时为中国企业在国外发展跨进支付提供便利。这标志着人民币境内外支付的现代化支付体系建设取得重要进展。未来，CIPS将根据市场需求和人民币国际化发展的要求继续完善，不断提高服务水平，为人民币的全球使用提供重要保障和支持，积极支持金融市场跨境互联互通。

　　随着人民币成为我国第二大跨境支付货币以及全球第四大支付货币，建设基础设施、支持人民币业务的发展至关重要。CIPS使中国境外的公司能够更安全便捷地进行人民币清算，通过减少支付需涉及的阶段数量降低了支付成本，提高了大型跨国公司的运营效率。同时，CIPS为我国“一带一路”政策(B&R)提供了电子支付平台。中共领导将B&R描述为支持“一带一路”沿线国家的包容性增长，通过依靠中国与有关国家既有的双多边机制，借助既有的区域合作平台，积极发展与沿线国家的经济合作伙伴关系以及该地区内的更多国际贸易，为促进人民币在亚洲、非洲以及欧洲大部分地区的国际使用提供了一个千载难逢的机会。因此，CIPS被视为降低交易成本，提高整体竞争力，防范金融风险以及加速整个B&R地区的贸易一体化，经济合作和货币一体化的工具。

　　金融基础设施是人民币国际化的关键，也是更高水平金融开放的关键。目前，CIPS已经具备定时净额结算机制、DVP、PVP及CCP结算功能，并且报采用ISO20022标准(尤其是银行间，各国家央行作为主权代表方；SWIFT用MT报)，这是第一个正式采用的国际报，后续会进一步完善。但是，CIPS仍有一些问题存在，比如：没有工具与载体推广使用该报，正在同英国、新加坡建立公共报库，而且银行间技术标准工作组需要参与国际标准建设工作中，整个过程需要获得许多国家的支持与响应。尽管SWIFT运行比较成功，但其仍是商业机构，而非主权国家在联合国治理下的机构。从国际标准治理角度，最高为ISO系列，其次是CIPS，最后才是SWIFT。例如：美国管辖不是依靠SWIFT，而是CIPS。因此，新兴市场、发展中国家想要推动国际化，需要获得国际认可，融入国际社会，就应该遵循优先使用便利，再去改造行为习惯的思路来扩大人民币使用范围和频率。从金融安全的角度，CIPS还扮演金融国际线，首要特就是要畅通、其次是要有管控力。从资金使用角度，需要具备交易便利、良好流动性、优质的政策环境等才可能加快人民币国际化的进程。从基础设施角度，就是要以让境外人民币资产持有者有便利的方式交易支付为目标，逐步发展境外清算行成为CIPS直接参与行，促使直接参与者与间接参与者发生联系。CIPS最大的优势就是由政府创立并培育市场主体，形成后再发挥基础性和决定性作用。因其没有历史包袱，更容易形成统一的市场基础设施。相较美国的OTC市场，其只有概念，是无形市场，而中国是电子平台支撑的有形OTC市场，便于管理。但是，由于大量行为是政策指导，市场化并不充分。总而言之，我们要跟上高水平发展的步伐、适应低调前行、稳步推动人民币国际化，基础设施就必须更加安全有效，更加具有竞争力。

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加强金融标准化和国际化管理

　　全国金融标准化技术委员会(SAC/TC180)(以下简称“金标委”)是国家标准化管理委员会授权，在金融领域内从事全国性标准化工作的技术组织，负责金融业标准化技术归口管理工作和国际标准化组织中银行与相关金融业务标准化技术委员会(ISO/TC68、TC222)的归口管理工作。国家标准化管理委员会委托中国人民银行对金标委进行领导和管理。金标委下设证券、保险、印制三个分技术委员会，分别负责开展证券、保险、印制专业标准化工作。

　　完善的基础性金融设施可以增强不同金融机构之间的协同效应，缩减交易成本、扩大服务规模、提高透明度，降低普惠金融服务风险，实现综合一体化服务。普惠金融的核心是有效、全面地为社会各阶层和群体提供所需要的金融服务，尤其是一些容易被传统金融忽视的农村地区、城乡贫困群体以及中小微企业。普惠金融为弱势群体提供了与其他客户平等享受金融服务的权利，是构建和谐社会的重要推动力。让每个人拥有平等享受金融服务的权利，是建设普惠金融体系的基本出发和最终检验标准。通过提供标准化服务，金融基础设施可以在最大化集中社会成本的基础上提高跨行清算等技术服务的效率，减少机构间对接时的重复工作以及资源浪费。健全的金融市场基础设施是金融业健康发展的必要条件。金融业是一个特殊的服务行业，在金融产品的生产和交易中涉及比其他行业更加密集和复杂的合同安排，在市场交易中更容易出现“息不对称”和“道德风险”等引发的问题。因此，如果缺乏良好的环境来执行条款，交易风险就会大大增加，影响投资者的心和交易意愿，甚至引发系统性风险。因此，金融基础设施的具体功能是确保合同的正确执行。

　　随着金融行业中移动支付，大数据和人工智能等新兴服务和技术的深入应用，对基础设施提出了更高的要求。安全、有效的金融市场基础设施有助于平稳货币政策传导机制，加快社会资本周转，优化社会资源配置，维护金融稳定，促进经济增长。金融标准和金融创新不应是敌对关系，而应该相互促进。完善的金融标准可以有效防范因金融创新产生的潜在风险，是推广创新的桥梁和促进创新的保障。要持续推动金融国家标准、行业标准、团体标准、企业标准协调发展，推进保障人民财产安全的强制标准建设。同时，人民银行正加快制定金融科技、监管科技和金融产品标准，建立金融业综合统计、绿色金融、普惠金融等标准体系。

　　金融业作为现代服务业对息技术的使用密集度很高。金融标准是标准化工作的重要组成部分，是保证和提高金融服务质量的一项重要措施，对现代经济也起到直接的推动作用，所以，完善的金融标准可以提高金融机构管理水平，加速金融息化的进程，促进我国市场经济的发展，从而提高社会经济效益。随着共建“一带一路”扎实推进，中国具有保持经济长期健康稳定发展的诸多有利条件。开放合作是增强国际经贸活力的重要动力，面对世界经济格局的深刻变化，为了共同建设一个更加美好的世界，各国都应该拿出更大勇气，积极推动开放合作，实现共同高质量发展。