纪要 | 捷电气 电话会交流纪要

基本上每天能拿到很多一手纪要，每天会在雪球上发3篇，一起分享。要了解更多纪要的朋友，可以关注下调研纪。

【捷电气】基本面情况

1.下游需求

二季度下游需求相较一季度有所提升。

细分下游中

3C行业，二季度需求需求相比一季度有一定程度复苏。

物流，需求增长较快，物流是公司近年重点拓展行业，在二季度的拓展进展加快，今年公司计划扩大在物流领域的份额，产品目前在行业头部客户做测试，合作。

传统行业需求受疫情影响比较大包装，纺织等。

木工，二季度受到地产景气度影响，公司木工业务与家具相关。

2.细分下游

公司业务结构中，占比靠前的下游纺织，包装，机械加工，3C等，收入占比分别在10%左右。

新拓展汽车，AGV等等，有些客户已经在做测试，有些客户形成一定程度的订单。

物流业务发展比较快，占公司整体业务的比重4-5%。

公司近年对光伏，锂电等新能源行业，做拓展布局。目前在做客户的现场测试，有比较好的进展，对于测试的比较早的客户，公司产品都能达到这些客户的使用要求，这些客户陆续有订单。对于头部大客户，目前公司产品在该类客户处中期测试阶段。

3.成本结构

PLC芯片，集成电路板，占总成本的60-70%。其他的是外壳等。

驱动芯片占成本的一部分。还有一些金属元器件，主要是跟电机有关磁钢，铁芯等。

4.芯片供给

近期芯片供给，相较上半年有比较好的缓解，能拿到满足生产需求的量。

5.盈利水平

2022上半年，公司毛利率同比降3.28pct，主要源于芯片，大宗涨价；伺服增速相比其他业务快，伺服毛利率比PLC低。

目前公司在做降本措施。

（1）生产端对产线做升级优化，提升生产效率。

（2）原材料采购端推进内资芯片对外资芯片的替代。公司和国内优质的芯片厂商做对接测试。

6.竞争格局

小型PLC，外资品牌份额合计60-70%。公司小型PLC份额8%左右，未来目标份额达10%以上。提高小型PLC份额的同时，拓展中型PLC，提升产品宣传力度等。

7.销售模式

加大直销客户拓展力度。公司设立诸多行业项目部，基于行业项目部的人员支持，拓展下游细分行业的龙头客户/大客户。这些客户需要深入行业，深入客户产线，做工艺研究，方案开发，对不同行业，不同生产工艺，不同客户的需求有深度了解，开发出相应的解决方案。

投入大量销售人员，建设大营销网点，推动大客户的拓展。

8.发展战略

公司PLC业务目前偏重中小型，主要是小型，后续发力中型PLC，目前公司中型PLC有2种型号，未来将持续丰富型号。

伺服也是公司重点拓展方向，推进公司PLC客户对公司伺服的使用。

 20220729