2021/12/12【金辰股份】大涨点评；预计公司

2021/12/12

【金辰股份】大涨点评；预计公司异质结设备进展顺利 我们预计公司异质结(HJT)设备、TOPCon设备进展顺利，订单预期乐观! 1、异质结(HJT)设备。公司首台HJT用PECVD设备已在晋能科技运行多月，预计进展顺利，晋能是国内最早进行HJT电池研发和量产的龙头企业。预计公司异质结设备在综合成本、每小时效率上有望超市场预期预计2025年HJT设备市场空间有望超400亿元，2020-2025年CAGR为80%。行业龙头未来有望超1000亿元市值。目前光伏异质结设备龙头包括迈为股份、捷佳伟创、金辰股份(目前仅186亿市值左右) 2、TOPcon设备公司TOPCon设备上已经进入世界顶级团队之一序列!管式PECVD累计获3家客户导入。 据中国科学院发布，其TOPCon电池效率达25.53%，突破晶科、中来25.4%国内效率纪录。本次效率记录得到金辰的大力支持。 目前公司TOPCon管式PECVD合计导入3家客户，平均效率>24%(最高效率24.5%)。是国内极少数先于海外设备商开发、具完全独立知识产权的光伏核心设备 3、组件设备硅料降价，组件盈利能力、开工率有望回升，催生2022年组件扩产有望加速，公司为组件层压机、自动化设备龙头，有望充分受益 4、股权激励明年业绩提速，要求增长50%；增量主要来自TOPCon设备和异质结设备公司公告股权激励方案，将助于激励公司核心团队成员、加速业务发展。股票期权行权价格117.13元/股，占授予总量73%。 业绩目标值2021-2023年归母净利润为1/1.5/2.4亿元，同比增长20%/50%/60%。2022-2023年业绩有望提速，判断增量主要来自光伏电池片设备(包括TOPCon设备和异质结设备)。 5、盈利预测预计2021-2023年净利润为1/1.7/2.5亿元，同比增长25%/65%/45%，对应PE为186/109/78倍。 催化剂公司在晋能科技的异质结PECVD关键数据公布、行业龙头光伏异质结设备招标等